王石（资料图）

近日，一场关系到“宇宙第一房企”控制权的股权战正在进入高潮。

出场的是中国房地产企业的标杆万科、神秘的宝能集团，以及其更为神秘的掌门人姚振华。

先来看看进攻方“宝能系”的动作。

很简单，就是买买买，以近400亿的成本增持万科股权到22.45%，顺理成章地挤掉华润成为第一大股东，用时仅5个月。

王石都觉得太冒险了，在17日的一次内部谈话中提到：“万科这么大的体量，连续两三个涨停板往上硬推，就是在玩赌的游戏，就会没有退路。你不给自己留退路是你的选择，但万科很在乎自己的品牌。所以我说，我不接受你，我个人来讲不接受你。万科的管理团队不欢迎你这样的人当我们的大股东。……你信用不够。”

但是宝能集团今日发表声明回应王石质疑，称集团“相信市场力量”。

其后宝能更有力的回复道：“我们很遗憾地看到王石先生的这样表态，王石先生是我们尊敬的人，这份尊敬没变，我同时尊重王石的选择以及表达的权力。公司的创始人确实没有王石先生创业的起点高，但我们认为这正是社会公平发展的证明，而不是其他。”

此外，宝能提出了五个问题，相当犀利。

宝能提出的五个问题

敢和王石叫板的宝能老板：卖菜起家

宝能掌门人姚振华是个什么样的人，敢和王石叫板？

姚振华（资料图）

姚振华，潮州人。从公开资料来看，1988-1992年在华南理工大学读工业管理工程专业，1992年进入深圳工作，早年靠卖蔬菜起家，几十年间，就将其掌舵的“宝能系”发展成集地产、保险、物流、小额贷款、教育、医疗、农业等众多产业的庞大而神秘的商业帝国。

姚振华长期保持低调，被称为“隐形地产的大鳄”，微信公号拆哪儿（ID：IChinar）就调侃道：“宝能系老板姚振华坐在深圳的办公室里，在百度里搜索自己名字，百度马上弹出了一堆联想词汇。这位潮汕商人惊恐万分。他对身边穿着制服的女秘书说：‘亲，快去找百度，让他们设置下，在百度里绝对不能搜到我的名字！’”

姚振华弟弟姚建辉也在宝能系举足轻重。姚建辉2000年任宝能集团法人代表、董事长、总经理，之后姚振华与姚建辉不断对换董事长、总经理等职位。

姚建辉(资料图）

“两兄弟都在国企深业集团工作过，之后出来创业。”宝能集团一位知情人士告诉记者，“70后”的姚氏兄弟很低调，极少接受媒体采访，外界对其的印象停留在几年前举牌深振业、掌控宝诚股份时的“资本新贵”印象。

据记者回忆，在一次股东大会上“姚建辉姗姗来迟、步入会场时，威风凛凛，飒爽英姿，大佬范十足，参会的一些中小股东甚至集体起立鼓掌表示欢迎，场面颇为有趣。”

据统计，目前姚振华控制的下属公司及核心企业多达49家。这些资产体量惊人。仅深业物流经营的华南汽车交易市场，年交易额超过100亿元，约占深圳三分之一的市场份额，年拉动税收超10亿。

彪悍凶狠、大步快跑、野蛮扩张

在商战中，姚氏兄弟将潮汕商人的剽悍、凶狠演绎得淋漓尽致。

以宝能旗下的前海人寿为例，从成立伊始，前海人寿就大打“3倍同行工资”旗帜四处招人；随后以月均开设1-2家分支机构的速度大步快跑；三个月后拿下第一张保单；目前，前海人寿在全国落子已近20家。

据微信公号拆哪儿（ID：IChinar）的评价：前海人寿衔着“前海自贸区”这一金钥匙出生，并在短时间内又集齐了财险牌照，显示着其不同一般的能量。前海人寿的资产增长异常迅猛，从成立之初的17.3亿元，一路飙升到1260亿元。（数据来源Wind资讯）

在保险圈人士看来，前海人寿是个异类，除去频频被曝出采取高额手续费、高薪挖角等形式来发展业务之外，也有产品结构畸形和高风险等问题。

在姚振华的房地产经营中，“大步快跑”的风格也很常见。据宝能集团副总裁吴永刚透露，“集团计划用五年时间，投资1200亿元，至2018年开发建设40个创新型购物中心，全部统一自持经营。”这令业界目瞪口呆。一位保险业内人士认为地产与保险的联姻并非好事：若不动产进入下行通道，偿付能力的“泡沫”便会破裂。

为效仿万达用物业销售养资产的模式，宝能高薪大量招揽万达员工，从张春昊到亢小燕，均许以四五百万年薪挖其加盟。然而半年或一年之后，这些高管纷纷离职，有媒体称双方的磨合并不愉快。

姚振华借债强买 王石：我不欢迎

最重要的一点，宝能集团大规模借债强买的风格也令王石反感。

7月11日宝能系持有万科A股5%的股份。7月底增持到10%，

为此，王石与宝能系掌门人从晚10点长谈到凌晨2点，王石回忆：“他还是挺健谈，有点收不住嘴。主要谈了他的发家史，也谈了对王石的一分欣赏。言外之意是，我成了大股东之后，你王石还是旗手，还是这面旗帜，要维护的。”

但是王石直接泼了一盆冷水：“你想成为第一大股东，我是不欢迎的。他没有料到我是这么一个态度。”

两人最终不欢而散。

到了8月27日，宝能持股比例短暂超过了万科的第一大股东华润，这是大股东的位置15年来首次易主。王石终于忍不住在微博上公开感慨：“滨海爆炸，万科三个小区首当其冲，一万多居民撤离家园；股市过山车，野蛮人强行入室.....”

12月16日，香港联交所最新数据显示，宝能系在12月10日和11日又花52亿元继续增持万科，目前持股比例已达22.45%，击败华润，坐稳了万科第一大股东的位子。

高杠杆融资一直是宝能系的风格，据统计，自7月16日至12月8日，前海人寿共有5家股东将其股份质押给银行、信托，累计质押31.05亿股。最近的一次增持万科股份，宝能就以1:2的杠杆比例出资，本公司出资32.17亿元，资管计划按杠杆比例出资64.34亿元。“深圳几乎所有的银行都做了宝能系的贷款。”一名接触过宝能集团的银行人士称，宝能系的巨额资金需求也吸引不少信贷员上门做生意。

王石对此深恶痛绝：“他们层层借钱，循环杠杆，没有退路。一直这样滚雪球滚下去，就像美国上世纪80年代的垃圾债券、杠杆收购，一旦撑不下去，后果不堪设想，1990年美国有接近60家寿险公司破产。”

总的来说，王石对宝能风格知根知底：“我曾在微信发过‘深圳企业，彼此知根知底’。什么意思呢？万科在深圳有个浪骑项目，当年为了迎接大运会，旁边建了一个新的海上运动中心，赛后没有运营方，万科想接手运营，最后拍卖这个中心的时候，没想到宝能以高于底价10倍的价格买下，这种冒险精神，实在是不可理解。这个海上运动中心现在处于基本闲置状态。另外我比较了解的是宝能入股深业物流的过程，他们进入这家公司是2003年，一直控股到40%多，2006年进行分拆，分拆的结果是他们拿到深业物流品牌的使用权，‘一进、一拆、一分’，这就是他们的发家史。”

此次姚振华对万科的“围猎”，到底是意图求财还是要控制权？

经济收益是已经不少了。根据中金公司研究报告计算，宝能系历次增持万科，买入总成本已经超过380亿。但其冒险已经获得了不少收益，仅在12月内，万科的股价上涨了60%，以12月18日万科A午间收盘价24.43元计算宝能系浮盈高达约219.11亿。

然而根据王石披露，姚振华在谈话中隐然有获得控制权之意。在业内人士看来，当宝能系获得万科控制权，其众多储备用地就可和万科的住宅开发能力联系在一起，显然是一笔不错的生意。为了达到这一目的，宝能至少要持股30%。

王石绝地反击：蜜蜂要打败黑熊

王石当然不希望“野蛮人”入主影响万科的经营。

在内部讲话中，王石直击入侵的危险：“宝能系可以通过大举借债，强买成第一大股东，甚至私有化。但这可能毁掉万科最值钱的东西。万科最值钱的是什么？就是万科品牌的信用。一旦宝能系控股，大的投资公司、大的金融机构以及商业评级机构就会对万科的信用评级重新调整。”

王石补了一句：“什么时候你的信用赶上万科了，什么时候我就欢迎你做大股东。”

值得玩味的是，12月14日万科通过“万科周刊”发出6个段子，似乎借此表明态度以及反击的信号。在《蜜蜂的寓言》当中，似乎暗示“宝能系”为黑熊，时不时偷吃蜂蜜。最终蜜蜂利用自己研究的毒刺蜂、联合森林的友蜂及来自外地的白熊，共同打败黑熊。

18日下午13:00点，万科的股票临时停牌。其停牌公告显示，“正在筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产。”王石和郁亮分赴香港和华润求援。

（来源：中国证券报、中国企业家等）