A股监管层为何怕涨不怕跌？

——中国股市短评（4）

      耳闻目睹两件事，感觉A股监管层对于股市和股票的异动“怕涨不怕跌”。

      第一件是前不久“天舟文化”在中央提出推进文化产业大发展的背景下，从低位起步连续三个涨停板，因股票异常波动，次日上午开市起停牌一小时。在经几个交易日横盘调整后，该股再拉两个涨停板，继续上攀，次日，“根据交易所规定，公司股票停牌，待公司完成相关自查工作并公告后复牌”。交易所对于该股因异常波动两次停牌处理，大家没有什么意外，感觉理所应当。然而，此后不久，“重庆啤酒”连续三个交易日跌停板，没有停牌；再三个交易日跌停板，还是没有停牌；再再三个交易日依然跌停板，三三得九个连续跌停板，依然没有停牌！直到大股东大成基金公司提出召开股东大会审议免除黄明贵董事职务的议案，隔日又经一个跌停板后終被停牌。可见，监管层对于股票持续上涨的异常波动十分敏感，而对于股票持续下跌的异常波动极不敏感！

      第二件是几年前，在A股指数大涨到5000多点后，监管层要求加大对于股市风险的警示教育力度，记得那时新入市的股民都要接受风险提示，不是一般的说说，而是由工作人员一对一当面向申请人宣读解释股市风险公告，晓以利害，征询意见，直到你清楚理解并签字画押认可为止。对于这种做法，大家也很理解，感觉做得很好。然而，现在情形，股市跌跌不休，公募、私募基金巨亏，很多基民忍痛割肉赎回，散户亏损就更不在话下。但现在入股市开户比几年前好办多了，也没有那么严格的风险警示教育了，有时还可以与证券公司营业部讨价还价降低一点儿交易费。可见，监管层对于股市持续上涨到高位十分敏感，而对于股市持续下跌到低位极不敏感！

      对于股市及股票的异常波动，监管层为什么表现出怕涨不怕跌？从心态分析，我猜想大致有以下几个方面：

      一是“挤泡”心态。认为现货市场物价上涨有泡沫，要防通胀；股市股价过高市盈率过高也有泡沫，也要挤，股市下跌，股价降低，心里反而踏实些，正好使股市软着陆。从这个意义上说，就不难理解推出所谓“国际板”，尽管对A股冲击猛如虎，市场几乎“谈虎色变”，但从监管层表态和作为看，推出“国际板”势在必行，无非是迟早而已。

      二是“圈钱”心态。股市第一要务是筹集资金，筹资对于实体经济支持是实实在在的，而股价是虚拟的，股价高低对于上市公司实际意义不那么大，对于基金的意义也就是影响排名而已。真正亏钱的是那些从自己腰包里掏出真金白银的投资者，对于国有资产实际损失并不那么可怕。不知每届证监会管理层有无培育多少公司上市的指标，更不知有无实际募集资金量的考核指标。

      三是“微调”心态。股市下跌是其内在制度不健全、运筹不合理、操作不规范造成的，不是监管层采取几项新措施就能见效的，要改革，要健全，要理顺，不是一朝一夕可以完成的，只能一步一步走。A股市场既不是政策市，也不是经济市，而是资金市，实际反映的资金流动性宽松程度，简言之“有钱就涨，没钱就跌”。但眼前要防止通胀压力，金融政策只能是局部宽松性的，更不会把局部宽松出来的资金用于股市。

      四是“探底”心态。世界经济正处于困难之中，探底远没有到位，中国经济当然受到影响，具体回落到什么地步依然不明。欧美经济起落不定，股市也大幅波动，A股自然随之波动，甚至表现出极端的弱不禁风，跟跌不跟涨的虚脱，面对此种情形，即使政府需要救市，也要看清和选择适当时期，绝不会贸然行事。

      五是“待命”心态。要不要救市？怎样救市？证监会说了不算，要等上层决策。救市，仅靠证监会是不够的，要通力合作，多管齐下，齐头并进，现在对市场能交待的只有“积极努力，控制风险，等待时机”。