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中国的股票市场究竟生了什么怪病？
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新年开市以来的第一个星期，中国的股票市场就好像生了一场怪病，体温忽高忽低，大幅震荡不止，两次因为下跌超过7%而停市，大跌后虽然出现微升，但是股市在一个星期之内下跌超过10%，损失惨重，这是什么原因？
大体来说，一个国家的股市是这个国家经济状况的反映，而且往往走在经济的前面。美国的经济刚开始走出谷底，美国的股票市场就已经大涨，这说明大家对前景看好，愿意投资股市，刺激股市价格上升。
现阶段中国经济的下行压力很大，GDP的增长从过去超过10%下降到现在的7%以下，制造业指数已经连续第10个月下滑，企业的利润也在同步下降。据《华尔街日报》报道：在中国南部和东部的制造业中心，从电子设备生产商到纺织和家具生产商在内的企业都出现了订单萎靡、客户拖欠货款的情形。与此同时，传统的重工业引擎钢铁、水泥和玻璃生产行业仍深陷产能过剩泥潭。这些产能是在经济高速增长时期积累起来的。
但是2015年的中国股市并没有反映中国经济的实况，反而出现突发性的大涨，与中国的经济状况完全脱节，明显是人为的炒作。我从前公司的一位老员工，现在是某国营上市企业老总，当时就说股市太不正常，因为他公司正在赔钱，而股价却在上涨，肯定有问题。正因为是炒作，大涨之后就出现大跌，就好像是一个身体本来虚弱的病人，打了强心针，强行振作了一个短时间之后，身体反而更加虚弱了。
也因为如此，股价每次大涨之后，大家就在寻找时机获利回吐，赶在大跌之前脱身，这是投机，不是投资。
中国股市的炒家就是那个臭名远扬的“国家队”。政府通过“国家队”来干预市场，甚至连公安部也插一腿子，这应该算是社会主义股票市场的“中国特色”。“国家队”的帮凶就是政府控制下的媒体，起了推波助涛的坏作用。倒霉的是那些跟着大户瞎起哄的散户、小户。
本轮大跌的可能起因是美国加息，中国减息，引发资金外流，而人民币进一步贬值，美元兑人民币汇率中间值超过6.5，令人对前景更加感到担忧。
总体看，一年来的中国股票市场，从去年年初的3000多点，回到了现在的3000多点，可以说是打回原形，一场空欢喜，市场信心受到严重打击。
大体来说，一个国家的股市是这个国家经济状况的反映，而且往往走在经济的前面。美国的经济刚开始走出谷底，美国的股票市场就已经大涨，这说明大家对前景看好，愿意投资股市，刺激股市价格上升。
现阶段中国经济的下行压力很大，GDP的增长从过去超过10%下降到现在的7%以下，制造业指数已经连续第10个月下滑，企业的利润也在同步下降。据《华尔街日报》报道：在中国南部和东部的制造业中心，从电子设备生产商到纺织和家具生产商在内的企业都出现了订单萎靡、客户拖欠货款的情形。与此同时，传统的重工业引擎钢铁、水泥和玻璃生产行业仍深陷产能过剩泥潭。这些产能是在经济高速增长时期积累起来的。
但是2015年的中国股市并没有反映中国经济的实况，反而出现突发性的大涨，与中国的经济状况完全脱节，明显是人为的炒作。我从前公司的一位老员工，现在是某国营上市企业老总，当时就说股市太不正常，因为他公司正在赔钱，而股价却在上涨，肯定有问题。正因为是炒作，大涨之后就出现大跌，就好像是一个身体本来虚弱的病人，打了强心针，强行振作了一个短时间之后，身体反而更加虚弱了。
也因为如此，股价每次大涨之后，大家就在寻找时机获利回吐，赶在大跌之前脱身，这是投机，不是投资。
中国股市的炒家就是那个臭名远扬的“国家队”。政府通过“国家队”来干预市场，甚至连公安部也插一腿子，这应该算是社会主义股票市场的“中国特色”。“国家队”的帮凶就是政府控制下的媒体，起了推波助涛的坏作用。倒霉的是那些跟着大户瞎起哄的散户、小户。
本轮大跌的可能起因是美国加息，中国减息，引发资金外流，而人民币进一步贬值，美元兑人民币汇率中间值超过6.5，令人对前景更加感到担忧。
总体看，一年来的中国股票市场，从去年年初的3000多点，回到了现在的3000多点，可以说是打回原形，一场空欢喜，市场信心受到严重打击。
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发表评论 评论 (44 个评论)
- 回复 随笔
- 这个怪胎是证监会肖主席三年的研究成果，我觉得他的本意应该是好的，在股市暴跌时给股民一点时间理性思考。这个机制设的两个点，一个是照搬美国的5%，一个是根据中国国情改造出来的。
mgzww999: 规则说用就用，说不用就不用，这就是中国的依法行政。为了稳定股市，防止由于特殊情况引发投资人非理性操作，熔断机制是必要的，但是中国的熔断规则从一出生就是 ...
两国股市完全没有可比性， 股票指数涨跌5%，在美国是极少发生的，在中国是频繁发生的， 生搬硬套美国的5%说明肖主任和他的手下根本不清楚熔断机制设定的意义，是为了应对“非”常态下的股票暴跌。
7%跌停点更是主观武断的结果，熔断的停点无法仿照美国，因为中国个股已经设有10%的跌停点，这就是为什么去年中国股市几次暴跌A股都停在8-9%之间的原因。美国对个股涨跌不设跌停点，所以有必要设定20%的停断点，这个点在中国是不可能发生的。肖主席生生把美国后两个点结合在一起，创新出具有中国特色的7%的熔断停点。
熔断机制这么重要的政策出台，证监会的同志们做了多少调研和实验就这么草率登场。我能想到的是：或者是他们的学识和业务水平有限，无法胜任其职；或者是根本没用心去做，估计大部分时间都用在了领会领导意图，溜须拍马上了。
其实最不能令人容忍的是事发后的两件事，
一是，据官方媒体报道，第一次熔断后，证监会马上召开紧急会议讨论对策，但最后无果而终，导致了第二次的熔断发生。
二是，事发后极力为自己辩解，理由之一：任何新生事物都不会是完美的。。。，也就是说，损失千万股民的利益去“完善”“熔断机制”是一件情理之中的事。
- 回复 有点黑
- 新华社：绝大部分家庭没有换美元的必要。
http://finance.sina.com.cn/roll/2016-01-10/doc-ifxnkkuv4311797.shtml
喉舌又开始操心屁民的钱袋了，可惜这次屁民学精了，沪深的大妈开始到银行排队了，嘿嘿，不得已，股市继续暴跌。
- 回复 有点黑
- 经济下行周期，动用公权力人为制造牛市，且在强力拉升到相对高点（4000多点）时，动用御用喉舌鼓吹牛市刚开始，吸引大量散户高位接盘，这就叫'心眼子坏了'。
随笔: 神马叫“心眼子坏了，越有才干劲越大越反动。” 你的意思是应该找一批“心眼好的庸才”来管理股市？能解释一下这次“熔断机制”的失败和“心眼好坏”有什么关系 ...
'熔断机制'是为国家队在非常时期（比如注册制推出时或者汇率暴跌时等等）更容易控盘提前准备的手段，只不过被汇率大幅下跌和经济大势确实不好的预期提前引爆了。其推出的目的还是为了锁住屁民的钱袋，不是心眼子坏了那是啥？
不要说什么'小学生'，那不是借口！股市不是什么创新创举，更有太多现成的经验和成熟的制度可循，为什么他们放着光明大道不走，专门去追逐一些偏僻斜径？因为他们更多想到的是从股民钱包里掏钱而不是回馈。
主事者良心坏了，下面的喽啰有多大的才都没用。
- 回复 樱花7
mgzww999: 规则说用就用，说不用就不用，这就是中国的依法行政。为了稳定股市，防止由于特殊情况引发投资人非理性操作，熔断机制是必要的，但是中国的熔断规则从一出生就是 ...
确实如此，分析得经典
- 回复 mgzww999
- 规则说用就用，说不用就不用，这就是中国的依法行政。为了稳定股市，防止由于特殊情况引发投资人非理性操作，熔断机制是必要的，但是中国的熔断规则从一出生就是一个怪胎：
1. 熔断点不合理。美国的熔断有三级触发点：一级：SP500指数-+7%，股市停止交易15分钟；二级：一级熔断结束重新交易之后，累计-+13%，再次停止交易15分钟；三级：-+20%，全天停止交易。美国股市的波动较小，所以熔断机制实行之后，只有一次触发熔断，而且当时的熔断点是以绝对点位计算，其相对下跌远远小于7%。中国股市的波动幅度要比美国大几倍，熔断点却比美国的还要低，5%的波动几乎是一种常态，这样的熔断几乎每个月都会发生几次。证监会是连这种简单常识都不知道，还是希望没周都发生熔断呢？证监会以没有经验为借口是说不通的，这是一个简单的统计问题，不用经验，只用历史数据模拟一下就知道熔断发生的几率了。
2. 已经有了个股的10%涨跌停盘规定，7%的全天停盘没有实际意义。比如第二次熔断，当时2800只股票已经有近1300只跌停盘，熔断机制除了制造进一步恐慌之外没有实际意义。
3. 信息不透明。启用熔断机制前没有和投资者沟通在先，熔断发生之后也没有及时出来说明。
4. 机制不配套、不完整，美国除了对一般交易有熔断规定之外，对期货交易、做空交易、计算机程序交易还有更详细、跟严格的熔断规定。比如，在股市触发-+10%之后，所有计算机程序交易都全部停止。而中国的熔断似乎就没有这样的配套规则，因而成了熔利益集团做空赚钱的机会，熔断机制不是限制涨跌，反而加剧了涨跌。
5. 暂停熔断是在半夜做出的决定，这个决定是由谁做出的？证监会对于启动和暂停熔断机制是否有相应的规定和具体的程序。合理的猜测是，暂停熔断不会是证监会根据规定的程序做出的，很可能是最上峰的个人意图。
6. 美国证监会的责任是保护投资人和上市公司的利益，熔断规则和其它规则一样，也是为了保护这二者的利益。但是中国的熔断机制似乎是为了保护证监会自己的利益，为了避免投人上访或通过法律程序追究交易所的责任。肖刚几年前建议设立熔断机制时说，‘“比如熔断机制，当交易出现特别异常情况时，如2分钟内股票暴涨5%，就要暂停交易10分钟，有些交易需要取消，这在一些境外市场是普遍做法，但目前我国没有明确具体的法律规定”，肖钢说，“因此，遇到类似情况，证券交易所不能采取熔断或取消交易的措施，否则，投资者跟你打官司、上访，交易所就很难讲得清楚”’。证监会主席在建立一种机制时，首先想到的不是避免投资人受到损失，而是如何为交易所避免责任。http://www.geosegno.com/finance/finance201601080003.html
股市的熔断和取消熔断，是中国执政者执政过程的一个缩影：主观武断、自以为是、刚愎自用、为利益集团服务。
- 回复 随笔
- 神马叫“心眼子坏了，越有才干劲越大越反动。” 你的意思是应该找一批“心眼好的庸才”来管理股市？能解释一下这次“熔断机制”的失败和“心眼好坏”有什么关系？
有点黑: 缺的不是人才，是道德。
心眼子坏了，越有才干劲越大越反动。
整个一癌症晚期且全身扩散，不明确这个大前提，看问题都可能模棱两可，似是而非。 ...
和美国股市相比，中国股市还在幼儿期，除制度问题，最缺少的是经验。搞经济不同搞政治，可以胡来，特别是管理股市，更需要有经验和才识的人才，特别是那些从华尔街回国的精英。
矫枉不能过正，反腐反到人人自危，连贺卡日历都不能发，如此抑制需求经济如何发展。哈哈，这难道不是反规律而动？搞运动，喊口号救不了股市，就像反右，文革不能让百姓富裕一样。希望历史不要重演。
- 回复 hua1496
- 是吗？
有点黑: 国家队的目的只有一个，消灭流动性。
如果暴跌算流动性，暴涨就不算流动性吗？
暴跌抓人，暴涨可没抓吆！
罚跌不罚涨，这算不算吹黑哨？
黑哨该不该抓？
干脆规定只许涨，不许跌好啦！
大家把钱都放到股市里。
- 回复 有点黑
- 缺的不是人才，是道德。
随笔: 像博主推荐一文 “朱镕基秘书李剑阁三问股市：这问题不解决还会有股灾”
http://finance.sina.com.cn/stock/stocktalk/2016-01-09/doc-ifxnkkuv4254297.shtml
...
心眼子坏了，越有才干劲越大越反动。
整个一癌症晚期且全身扩散，不明确这个大前提，看问题都可能模棱两可，似是而非。
- 回复 随笔
- 像博主推荐一文 “朱镕基秘书李剑阁三问股市：这问题不解决还会有股灾”
http://finance.sina.com.cn/stock/stocktalk/2016-01-09/doc-ifxnkkuv4254297.shtml
“我觉得如果监管部门的人才危机不解决，中国股市的危机还会一波一波的到来。”
“15年前我在证监会当副主席，这次抓的人很多都是我的老部下，我感觉到非常的痛心，很可惜。不能说他们十几年以前就是坏人，我认为十几年以前他们很优秀，非常优秀，也很勤奋。为什么十几年好人，至少当时我认为他是好人，现在就变成了一个正在接受司法调查的人？我认为这就是我们这个体制这种监管体制、审批体制导致的巨大的寻租机会，这对内部是一个损耗。所以，我个人觉得监管的人才危机和监管体制的改革，应该结合起来。”
中国式反腐的弊端已经在经济上显现出来，明显表现在抑制“正常需求”，这是加速经济下滑的原因之一。人才流失，危害在此文中做了详尽的分析。
- 回复 随笔
- 中国股市的暴跌大都是人造的，特别是熔断机制，除机制本身的缺陷外，第一次发生后弊端已现，为什么不能及时采取措施避免二次发生？这是权限的问题，还是水平的问题？我感觉，明白人没有制定政策的权力，有权力的人又是糊涂虫。人人自保，除了拍马屁的，没有愿意负责的。
town: 中国的行政权力高度集中，这不仅仅是指中央和地方的资源、利益、权利的分配架构，还指行政首长可以动用所辖范围内的政治、司法、舆论权利和资源。这种结构的好处 ...
当权者的权力过大，掌控股市是显而易见的。美国不同，比如，掌控经济的联储和政府是各自独立的，联储主席虽由总统任命，但奥巴马绝没有权力对联储的行为发号施令。证监会没有制定政策的权力，只能听命于上。权力的不对位，不仅造成政策的缺陷，更要命的是出问题后的补救都是滞后的。对于瞬间变化的股市，这种体制就会造成瞬间的灾难，
- 回复 liushuai2009
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- 回复 town
- 中国的行政权力高度集中，这不仅仅是指中央和地方的资源、利益、权利的分配架构，还指行政首长可以动用所辖范围内的政治、司法、舆论权利和资源。这种结构的好处是政府可以扫除阻力，集中所有资源来办想办的事，执政行政“效率高”。但问题是谁也不是神仙，没有一贯正确这种事，这种体制一旦犯了错，而且还坚持政治正确决策正确不认错的话，后果会非常大。
随笔: 文革时走出来的领导，搞运动内行，搞经济外行。说的话就是圣旨，证监会的那些内行们哪个会相信股市能上万点，但哪个敢直言。可怜了股市上的那些散户。
说说您一 ...
很多官员对手中权力的能量非常自信，甚至迷信，对客观规律，对基本面缺少一种审慎和敬畏。
- 回复 随笔
- 文革时走出来的领导，搞运动内行，搞经济外行。说的话就是圣旨，证监会的那些内行们哪个会相信股市能上万点，但哪个敢直言。可怜了股市上的那些散户。
说说您一贯赞赏的反腐。我有一个同学在证监会，和他接触的过程中，不难看出证监会这块肉有多肥。去年反腐反到证监会，几个大头目被搞掉。他对我讲，很多有经济头脑和学识的年轻人从证监会辞职，其中一个原因是不愿意被牵连进去。反腐没有错，但现在这种运动式反腐值得商榷。上面一个人有问题，下面一群人跟着遭殃。可惜了证监会的老大，成了光杆司令。人才流失也是股民的灾难。
中国年初的两次股市被熔断倒是让我开始同意您的观点，西方的宪政确实不适合中国的国情。“熔断”机制也是外来品，到了中国就变味了，被改的容貌全非，而且中国的股民也够奇葩，多次经历过8月份千股跌停暴跌风暴的散户们，居然会被一个7%跌停的禁令两次下破了胆。真正要实行民主选举，想不出会是神马结果。
