未来经济如何？2009.11.1

在249期《财经》杂志刊登了署名文章发表了对未来贷款形势的看法，认为未来的贷款增长可能放缓，当然本人也没有预测将来贷款规模如何，只是说将来大幅度压缩贷款的可能性不大。在此三言两语补充一些个人看法。

其实，2009年的贷款投资和国家发表的投资计划来看，一部分为灾区重建，规模超过万亿，其次为基础设施建设。灾区重建一般为短周期投资，而基础设施建设中土地、设备材料、和人力资本来说，按照两年来计算，第一年完成土地、设备和大部分材料的购置和一部分人力资本的支付，并且假设剩余款项并没有进入投机领域，所以，前一年的投资将占大部分投资款项。如果考虑水泥、钢铁、电解铝、电力等行业的产能过剩和继续投资热情，未来依然需要扩展投资；其次，社会发展需要、扩展城市建设的投资需要和解决经济发展短板问题，如卫星城和主要街道改造；再次是淘汰落后产能需要和技术改进需要。还有，发展过程中小企业和基层企业的资金需求情况。个人以前观点重复就是压缩贷款存在很大阻力。

至于说房地产，个人认为是高档住房需求和富裕资金的支撑缓解当前房地产扩展时期的资金链条压力，但这个压力缓解可能占房地产企业的一半左右（根据间接一些数据和个人估计，没有权威性），虽然赢利当前，但扩展时期的房地产企业依然高负债扩展，所以未来房地产对贷款需求依然强劲，而销售面积的增长可能因为现在高基数而出现环比低增长趋势，所以，未来靠房地产拉动投资的想法并不现实，但按照现在水平，按揭贷款需求依然增长态势。

至于说政府财政的收入增长出现转机，但考虑人员就业和收入增长需要的吃饭问题和政府投资的配套资金问题，政府财政并没有出现宽松的迹象。

而外贸企业来说，虽然可能因为去年开始下跌相比较出现好的增长势头，但国外环境并不乐观，外贸出口可能面临低环比增长走势，所以出口企业在解决就业问题上有变缓的趋势，靠劳动密集性产业解决就业的问题依然靠需要投资来承担。所以，未来贷款下降可能遇到一定刚性阻力。

对于通货膨胀来说，就是说未来食品价格膨胀到费用恩格尔系数出现很大的变化，比如占生活支出的30%提高到40%，如果不出现恐慌心理，依然可以维持，再说这个水平是以前中国人一直延续的水平，但问题考虑医疗教育、住房和增长生活其他需求，高生活成本将一些解决生活温饱问题的人群重新拉到相对贫困人群中间，这将形成社会问题，比如犯罪，社会矛盾突出等。所以，粮价油价房价，那一个也不能缺，而油价粮价已经开始和国际挂钩或者部分挂钩，而铁矿石和有些原材料已经以进口为主，这些原材料的价格上涨压力都是潜在经济压力，所以。在经济逐渐绷紧的网络中，不是简单那个环节的压力，而是整个网络在承受者压力的问题。

至于说银行，虽然间接银行贷款有被直接融资方式所代替的趋势，但银行主导性地位没有改变，虽然，在这场变革中银行也遇到一定相对压力，比如资金来源和一些投资的代替和竞争，部分银行存款贷款的头寸风险等，但总体的银行风险压力不是主要社会经济主要压力，这和当前中国的高储蓄率相关，和也流动性过剩形势相关，也就是说中国银行没有遇到和美国银行遇到资金链条断裂的问题压力。而当前用银行贷款估计社会融资情况的想法则过于简单。在249期《财经》杂志某文章中还提到财务公司贷款的问题，财务公司贷款虽然表面上容易和企业内部融资混淆，但实质上特殊企业的财务公司的融资行为在当前情况和银行贷款几乎有一样内涵和本质，考虑为贷款没有什么意外。而现在研究退出计划，则可能不顾严重社会经济压力和后果，将可能形成“硬着陆”的问题。

烧钱和圈钱那商人的运作模式和把戏，不是政府的运作模式和把戏，当然更不是我等穷人可以置喙和“觊觎”的，这里姑且说说而已。

原发天涯社区个人博客