塞浦路斯危机萦绕市场已经一周，投资者最初的担忧情绪正逐渐稳定，但市场是不是过于乐观？这一危机只是一段无伤大雅的插曲，终将被市场遗忘，还是后续更大威胁的导火索？我们究竟要不要担心塞浦路斯危机呢？

从5年前的冰岛信贷危机，到3年前的希腊引燃的欧债危机，再到今天，塞浦路斯政府向储户征收存款税，可以说，赛国此举是欧债危机史上前所未有的。在过去三年多的欧债危机中，无论希腊或其他重债国如何闹得翻天覆地，欧洲央行和欧盟都在竭尽所能保证银行储户的安全。因为他们担忧，如果伤及储户，整个欧洲都可能出现大规模挤兑的危险。然而塞浦路斯却正创下对银行存款征收一次性税的先例。虽然欧盟官方一再强调塞浦路斯只是特例，暂时不会扩散到其他国家。但对于目前情况，普通民众对官方的信任度已经打上了一个大大的问号。无论是否相信塞浦路斯对银行储户征税是一次性的，其他地方的存款人和投资者都很可能把这一事件视为一连串事件中的一个，并据此作出激烈反应。现在的问题是，如果其它欧元区国家的储户担心在未来也将面临同样的待遇，如此一来，恐将引爆系统性风险问题。尽管塞浦路斯政府此前宣布修改饱受争议的存款征税议案，但该议案仍被塞议会否决。而塞浦路斯将面对的是，欧洲央行可能停止对其紧急流动性援助，从而导致大众银行破产。根据三驾马车的要求，要获得100亿欧元救助贷款，塞国就必须向储户征收58亿欧元资金作为交换条件。不过，有理由相信欧洲央行并不会坐视不管。如果得不到外部援助，塞浦路斯政府无法依靠自身力量来援救银行业。塞浦路斯在欧元区里经济总量几乎是最小的，其经济规模不足欧元区0.5%。然而希腊在2010年爆发债务危机时，欧元区大国也曾认为希腊GDP仅占欧元区3％，不足以对欧元稳定构成威胁。正是因为严重低估了希腊产生的风险，使危机效应极速扩散。为了确保历史不再重演，相信三驾马车最终会选择救助塞浦路斯。

自上周六塞浦路斯援助计划出炉以来，“塞浦路斯危机”已经伴随市场长达一周了。先让我们简单梳理一下当前的局面。在塞浦路斯议会周二全票否决储蓄税征收方案后，三驾马车正在等待该国提交新的方案，塞浦路斯财长与俄罗斯方面的谈判周五以失败告终，该国计划诉诸“团结基金”来筹资。该国议会将原定于当地时间周四进行的“银行及团结基金协议”投票推迟至当地时间周五早间，即便其通过，欧洲方面是否接受仍是未知数。欧洲央行方面则称，其向塞浦路斯提供的紧急流动性机制只能持续至下周一，也就是说，该国只剩下短短四天不到时间来筹集获援所需的资金了。欧洲央行还在考虑资本管制措施。另外，塞浦路斯央行已经宣布，对该国第二大银行进行重组，并让大储户承担损失。这也许是该国逼不得已做法，但水能载舟，亦能覆舟。

从市场走势来看，投资者对塞浦路斯的担忧情绪似乎仍在可控范围内。欧元在消息刚出后虽然经历了一波明显跌势，但随后便企稳；欧元区外围国家债市已经趋于平静；欧美股市也未遭受令人担忧的大范围抛售。乐观派与悲观派争论的焦点是，塞浦路斯究竟是短期风险事件，还是更大危机的导火索？究竟是市场过于自满，终将在觉醒后重启跌势，还是说塞浦路斯事件只是一波插曲？为平息市场担忧，政府方面都高喊塞浦路斯只是个案，其他国家绝不会仿效。同时乐观派认为，塞浦路斯问题虽然让人们的目光重新聚焦于欧洲大陆，但是此前的三个国家及西班牙银行业援助方案，加之欧洲央行的一切努力不会因为一个人口仅一百来万的弹丸小国而付诸一炬。当然，除非欧洲当局想要把塞浦路斯危机当作成员国退欧的试验品。与乐观派相对，悲观派则认为，塞浦路斯危机立下一个危险的先例，其他国家也可能效仿，挤兑潮可能蔓延至欧元区其他受债务危机困扰的国家。再者，欧洲央行已经下达最后通牒，加之各方利益纠葛，协调欧元区内部的利益已经难度不小，这回还牵扯俄罗斯，时间的紧迫和问题的复杂加剧了解决危机的难度。

 笔者李生认为塞浦路斯局势具有高度不确定性，这种情况是相当不利的，问题必须尽快得到解决。市场似乎感觉塞浦路斯问题将和意大利大选及希腊危机一样被搁在一边，但是这一次局势严峻，特别是欧元将对塞浦路斯危机的进展非常脆弱。对塞浦路斯保证在今天向国际三方提交替代方案表示欢迎。欧盟将在当地时间周五早上开始对替代方案进行评估。此外，欧盟委员会呼吁塞国议会立即通过银行重组法案和资本管制法案。因美国数据强劲在提振美元的同时，亦提振美股小幅反弹，且无法改变市场对于美联储会继续实行宽松货币政策的预期。后市看，塞浦路斯问题的相关进展仍是市场关注焦点。

后市方面，欧元区目前的形势可以说是大局已定小事不断，后市更多关注意大利政局、塞浦路斯援助以及经济复苏问题，另外美国自动减支机制的启动对欧元等非美货币形成中期支撑。今日值得关注的数据有德国3月IFO商业现况指数以及德国3月IFO商业景气指数。

综上所述：笔者李生认为晚间黄金方面将会受到此消息的影响，先形成一波下探行情，下方1605-1606的支撑成为关键，若强势下破1602-1600的支撑，那么晚间将难成再次形成拉升行情。同时今天周线收官，市场波动较大，操作上严格带好止损，消息面的不确定也将给市场带来更大的多空预期，1602-1600的位置成为多空分水岭，晚间重点关注此位置的支撑。

黄金操作建议：

1、反弹1612轻仓做空，止损1616.目标1602.

2、1602-1600做多，止损1597.目标1612-1622

天通银操作建议：

1、继续等待5800-5780做多，止损5760.目标5890-5930.

专家：李生

  机构来源：李生论金