單看股市的上升，在對道瓊斯工業股票過去約50年的研究統計後，我們發現冬半年的冬春兩季的平均上升率分別為12.9％和11.1％。而夏半年的夏秋兩季的漲幅則分別之有9.1％和10.8％ 。總體而言，冬半年的漲幅要比夏半年的來得好。就回落來看，冬半年兩季的跌幅約為6.2％和6.6％，而夏半年的跌幅則高達8.7％和8.8％。由此可知，夏半年的總體跌幅比冬半年的來得厲害。

   雖然股市有升有跌，但幸運的是其總體跌幅小於總體增長。在每個季節性調整的過程中，季節性的上升是大於回落幅度的。這也就是為什麼股票市場的長遠發展趨勢是向上的。同時，我們應注意在季節性調整中，冬半年的冬春兩季上升和回落的靜值遠高于夏半年的夏秋兩季。

   綜合上升和回落來看，我們以一筆$10,000的投資為例子，如果您在1950年的時候將這筆錢投資道瓊斯工業平均指數，並且在冬半年的時候開始入市，持有這些股票。然後，在夏半年來臨之際將投資轉入債券市場。那麼，到2007年的時候，您的這邊投資將會給您帶來$531,444的回報。相反的，如果您選擇 在夏半年入市並持有這些股票，而在冬半年來臨時賣掉。那麼到2007年的時候，您的投資只會為您帶來$1,021的回報。

   在看完了上述的分析 之後，我們分析一下造成如此巨大差異的原因。“Tax Selling” 和“Portfolio Cleaning” 是兩個主要的原因。個人投資者為了“Register For Tax Loss”而將手頭上的股票在秋季的時候賣掉。公司企業則是為了粉飾年終報告，將一些增值較小或賠錢的股票丟棄。另一方面，10月份的霉運也是一個很大的原因。 從歷史的角度看，自1964年以來16個秋季跌幅超過10％的回落都發生在當年的10月份。最近的9個大的回落 (1966，1974，1978， 1979，1990，1997，2000，2002）也大都主要發生在當年的10月份。

   除了股票市場外，類似的季節性循環在石油、黃金等其他市場亦存在。美國油市的旺季出現在每年的5－6月。此時正值盛夏，大多數人會選擇放假出遊，因此一年中用油高峰期就出現於此。隨後油市又會回落，直到冬天因為供暖需求，油價又在此上揚。受到商品市場供求的影響，石油工業的股票也會隨之產生類似的季節性波動。類似的季節性循環還可以在黃金市場上找到。 在東南亞地區，由於傳統與文化的關係，一些國家特別是印度的婚禮大都在年終舉行。眾所周知，印度婚禮文化對黃金的使用情有獨鍾。因此黃金市場受東南亞地區影響，便出現冬季的高峰期。同樣的規律還可以在房地產，銀行業和交通等行業中找到。

   總結以上的分析，股票市場平均每年都有5% -- 10% 的調整（CORRECTION）。投資者應該利用股市的調整，在市場低潮的時候入市投資。然而實際情況卻恰恰相反，大多數投資者都在市場上升到或接近高峰的時候才進場，而在市場見底的時候反而猶豫不決不敢入市。