新浪财经讯 哥伦比亚大学教授、诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨(Joseph E. Stiglitz)6月4日发表评论文章称，只有解决金融业“大而不倒”的问题，金融改革法案中限制政府担保的金融机构发行高风险衍生品的条款获得通过，才称得上是民主政治的胜利和金融改革的成功。

　　以下是评论文章原文：

　　美国和欧洲终于开始启动金融监管改革，此时距离雷曼兄弟倒闭已将近两年，距离由金融行业错误行为导致的全球衰退开始已经有三年多之久了。

　　也许我们应该为欧洲和美国取得的监管改革胜利庆祝一番。不管怎么说，关于世界今日乃至于未来数年面临的危机之根源，大家几乎已经达成普遍一致，那就是三十年前撒切尔夫人和里根时代开始的一场过度放松监管运动的结果。获得解放的市场既没有变得有效也没有变得稳定。

　　但是这场战役乃至其胜利都留下了一丝苦涩。大部分应该为错误负责的人，不论是美联储、美国财政部、英格兰银行、英国金融服务管理局、欧盟委员会、欧洲央行，还是各大银行，都未能坦然承认自己的失败。

　　给全球经济带来一场浩劫的各大银行一直在抗拒必须采取的行为。更糟糕的是，它们从联储那里获得了支持，而且联储的做法明显反映了本应受其监管的银行的利益。考虑到银行业过去所犯的严重错误，大家原本指望联储会采取更为谨慎的立场。

　　不论从历史还是责任性来讲，下面这一点都很重要：我们过于依赖监管者了。这就留下了一个开放的问题：我们能否信任他们？在我看来，答案毫无疑问是否定的，这也正是为何我们需要打造一个更加坚实的监管框架。过去惯常的做法是委派监管者来承担制定细则的责任，如今这种办法是不够的。

　　于是产生了第二个问题：我们应该信任谁？对于复杂的经济问题，人们一直把信任给予银行家和监管者。对于前者，既然他们能够挣那么多钱，他们显然知道得不少！而后者往往、甚至多数情况下都是从市场中来的。然而最近几年的事件向我们表明，即便给经济造成破坏、给自己的公司带来巨额亏损，银行家也能够大发横财。

　　银行家们还让自己在道德上受到挑战。法庭将会裁决高盛与客户对赌的做法是否合法，但公众舆论的法庭已经在伦理道德层面给出了自己的裁决。高盛首席执行官认为自己做空自己创造的产品、散布关于一个自己作为其顾问的国家的卑鄙谣言是在做“上帝的工作”，这说明存在着一个在道德和价值上背道而驰的平行宇宙。

　　俗话说，“魔鬼存在于细节当中”，金融业说客们不遗余力地想让新监管方案的细则能够符合其雇主的利益。因此，美国国会要成功制定任何法律，都可能需要漫长的时间。

　　然而判断标准是明确的：新的法律必须遏制那些危害全球经济的做法，让金融系统重新发挥恰当的功能——管理风险、配置资本、提供信贷(尤其是向中小企业)，同时运作一个有效的支付体系。

　　我们应该庆祝可能的胜利：某种形式的金融产品安全委员会将得以建立、更多的衍生品交易将从黑暗的“定制”市场转向交易所和票据交换所、一些恶劣的抵押贷款实践将受到限制。

　　然而可能出现的失败同样值得关注：如今“大而不倒”银行的问题比危机之前更加严重了。强化决议机制可能有所帮助，但作用有限：在上一场危机中，美国政府故意“视而不见”，未能利用手中的权力，而是不必要地救援了股东和债券持有人——唯一的理由是唯恐不这么做将导致经济瘫痪。只要大而不倒的银行依然存在，政府就还有可能再次“视而不见”。

　　毫不奇怪，大型银行成功阻止了一些重要变革。真正令人奇怪的是，美国参议院的法案中有一项条款，禁止政府担保的实体发行高风险衍生品。这种政府担保的证券发行扭曲了市场，给大型银行带来竞争优势，而这并不必然是因为它们效率更高，而是因为它们“大而不倒”。

　　联储对大型银行的袒护反映了它在多大程度上受到挟持。监管立法并无意废除衍生品，而只是禁止明确的政府担保和纳税人补贴，因为这并不是借贷之自然或必然的副产品。

　　有多种办法来规范大型银行。所谓“沃尔克规则”的强硬版本(强迫政府担保的银行回归到借贷的核心使命上来)可能有用。但是美国政府可能会选择不作为。

　　参议院金融改革法案中关于衍生品的条款是一个很好的试金石：奥巴马政府和联储显然站在大型银行一边，它们反对这些限制。如果在法案的最终版本中，有效限制受政府担保银行的衍生品业务的条款得以保存，那么整体利益才算真正战胜了特殊利益，民主才算战胜了游说集团。

　　但是如果像大部分专家所预测的那样，这些限制被剔除了，那么将是民主政治的悲哀，以及重大金融改革前景的更大悲哀。

参考:百年奇书-犹太复国主义长老会议纪要之(1-24)

http://www.wyzxsx.com/Article/Class20/201005/149153.html

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高利贷专制

30贷款，尤其是外债，从本质上究竟是甚么呢？债券是一种政府发行的含有占款本金一定比例的债务的可换票据。如果借款利率是5%，如果贷款以5%的利率计，二十年后利息将与本金持平，四十年后则超过一倍，六十年后超过三倍，而此时债务仍然没有被清偿。

31通过这样的计算，很明显，利用所有形式的人头税，政府私图搜刮出贫穷纳税人的最后一分钱，以偿还富裕外国佬的债务。从这些外国人手中大把借款，而不是在没有支付额外利息的情况下，为了实际所需而征收税收。

32如果是内债，非犹太人不过是把搜刮穷人的钱来还给富人。但当我们收买贿赂了一些关键人物，将债务转移到海外，那么这些国家的所有财富就会落入我们囊中。所有非犹太人政府就开始将臣民的供奉支付给我们。

33非犹太人的在位君王们对于政务肤浅无知，大臣们唯利是图、贪污受贿，其他担任财务管理角色的掌权人对于财政事务一知半解，使他们的国家变成我们的债务人，借了无法偿还的债务金额。于是，从我们的角度而言，他们还会有沉重的金钱与支出方面的麻烦。

34货币的停滞是我们所不允许的，因而在我们的政权内将没有有息票据。这样就不存在需支付其利息，并将国家金钱吸干的蚂蝗们了。发行有息票据的权利仅仅赋予那些实业公司，这些公司从其利润所得中支付利息是没有困难的，但政权则不能够像这些公司那样产生利息，因为政府借贷只是用以花费支出，而不是用于运营。

35工业票据也可以被政府认购，这些票据现在作为贷款运作的贡赋票证，可以被转变为赢取利润的贷方。这一方法可以终止货币的停滞、寄生利润以及懒惰，所有这一切都曾经对我们在非犹太人政府中有用，只要他们还是独立的，就不是我们的统治所需要的。

36非犹太人那不开化大脑思维的愚钝是多么一目了然啊！从下面事实中就可以充分表现出来：他们一直向我们大量借款，并要支付我们利息，却从来没有考虑过为了要偿付我们必须从自己臣民的口袋里掏出这些借款和附加利息。还有甚么比从自己的人民那儿掏钱更简单的事情呢？

37这也是我们作为上帝选民具有天才头脑的一个证明：我们竭力使贷款以这样的方式呈现给他们，让他们觉得这居然是对自己有利的事情。

38当时机来临时，我们的账目就会公布于众。在数个世纪非犹太政府试验中获得的经验将是引人瞩目，并将向人类呈现我们的创新一面。它们将终结那些我们精通财务要归功于非犹太人的污蔑之词。这在我们的统治中是决不允许的。

39必须限制我们的会计制度。无论是统治者，或最重要的公仆，都不能未经监督将哪怕最小金额的公款挪作他用，除非在一个特定执行方案中确定下来。

40没有特定的计划与方案就不能掌控全局。在没有确定的方向与资源的道路上前进，将因英雄主义或盲目崇拜而毁灭。

41我们曾经一度建议非犹太人统治者应该致力于那些象征性外事接待、礼仪娱乐等等。这不过是我们统治的幌子。那些在具体事务方面代行君王职责的弄臣们的账目，是由我们的代理人起草的。这些账目每次部会令那些目光短线的君王们满意，因为它们承诺未来的经济改善是可以预见的。从哪儿取得经济改善呢？从新的税收吗？问题是可能存在的，但这一切从未被那些阅读我们账目的人质疑过。

42你们知道，他们这种粗心大意带来的是甚么？他们的金融混乱到了甚么程度？尽管他们的工业令人惊讶。

纪要21

贷款与政府信贷

1对于上次我给你们讲述的，现在再补充一些关于国内贷款的说明。对于国际贷款我就不再多说甚么了，因为非犹太人已经用他们的钱喂刨了我们。但对于我们政权内部而言，就没有外国人了，也就是说，没有甚么外来因素了。

2我们已经利用执政者的唯利是图与懒散，通过贷款给非犹太人政府。这使我们的钱翻了两倍、三倍；甚至更多。而事实上这些政府根本就不需要这些钱。还有其他人能够作出我们做的事情吗？因而，我只准备花口舌在国内贷款问题上了。

3政府公布这样的贷款马上就要到期，可以公关认购他们自己的票据了，也就是说那些有息票据。他们可以操纵所有的价格，从一百到一千；对于那些最早认购者可以有一定的折扣。第二天通过虚假手段，票据的价格攀升了，公开的理由是每个人都在抢购。几天之后，如他们所言，国库收入就溢出了，也就是货币过剩了。他们宣称，这种认购的结果可以达到借贷本金的几倍。这一切产生了整个舞台效果——你们看，他们说政府的借贷票据体现出强大的自信心。

4但当闹剧结束时，就会造成一个超大的财政赤字。为了偿付利息必须求助于新的贷款。这非但没有消除反而增加了赤字。当这一贷款耗尽时，就必须征收新税填补，不是贷款本金，而是偿付其利息。这些税收是用来填补另一个赤字的新赤字。

5稍后就到了兑换的时间。在没有解决债务的情况下，他们缩减了利息的支付，并且没有出借人的同意也不能这么做；在公布兑换的同时，也给出对于不想兑换者返还金额的倡议。如果每个人都表示不愿兑换，并要求返还金额，政府就会搬起石头砸自己的脚，发现自己破产，从而支付不起这笔金额。幸运的是，非犹太人政府的臣民对财政事务一无所知，宁可选择兑换利息的减少，也不愿承担重新投资的风险。如此这般，一次次使政府甩掉成千上百万的赤字。

6对于外债，非犹太人对我们要此类伎俩是行不通的，因为他们知道我们一定会将借出的钱要回的。

7通过此种公开宣称的破产方式，可以证明这些国家的统治者与他们的臣民之间没有任何共同利益。

8我请求你们注意此点以及以下现象：如今所有的国内借贷都被所谓的活期贷款强化，也就是有或多或少较短的还款期。这些债务包括银行储蓄和准备金。如果存储时间稍长，这些资金就会因为支付对外贷款利息而蒸发，被相同数量的抵押替换。

9这些最终会修补所有非犹太人的财政漏洞。

10当我们登上世界的王位时，所有这些或类似的金融转移，均不符合我们的利益，都将被一扫而空，所有的金融市场将被摧毁。既然绝不容许我们的特权被价格波动所撼动，我们将通过法律宣布物价，绝不允许任意抬高或降低物价。

11我们将用庞大的政府信贷机构替代金融市场。这么做的宗旨就是根据政府的观点来固定物价。这些机构将能够在一天内向市场投放五亿工业票据，或购空同样的数量。通过这样的方式，所有的工业项目将依赖我们。你可以想象我们的权力是多么强大？

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