李志林（忠言）博士2011-07-30 10:51:06

由动车事故高铁大跃进，反思中国股市大扩容，理应深刻反省和刹车，避免人为股灾。

 重振中国股市“晴雨表”功能，杜绝唱空中国阴谋的口实。2001年初至今的10年，GDP从8.9万增长到44万亿，涨幅3.94倍；广义货币供应量M2从13.24万亿增长到78万亿，涨幅4.89倍；房价涨了约10倍；物价涨了3—4倍。但是，股市从2245—2610点，10年涨幅仅16.3%比银行储蓄收益率还低。若剔除新股所占的指数，其实是负增长。尤其是2008年全球金融危机以来，中国经济始终在世界一枝独秀，年增速高达10%以上，但股指至今远离危机前高点55%，而金融危机发源地和重灾区、年GDP只有1-2%的欧美股市，以及金砖国家，却纷纷创出危机前的新高，连日本、香港都收复了危机前的70-80%的失地。晴雨表的扭曲，使得国外舆论从股市的全球垫底表现，进而怀疑中国经济增长的真实性和存在问题的严重性，作为唱空、做空中国的口实。我们必须用实际行动来击碎这种谎言。
     纠正投、融资功能的偏颇，以恢复投资者信心。中国搞扩容大跃进的一个“依据”是：发达国家直接融资的比例都大大高于间接融资比例，相比之下，中国的直接融资比例还太低，故管理层一官员称：“未来10年，中国股市融资都将保持世界第一”。但是，他们把“直接融资”的含义偷梁换柱了。发达国家直接融资中，85%是债券融资，10%才是股票融资；而在中国，90%以上都变成了股票融资，而不愿进行需还本还息的债券融资。同时，只强调股市的融资功能，而偏废了投资功能。7月25日证监会网站上发布的报告称：“2010年A股上市公司盈利6471亿，比上年增长39.15%。表明中国股市在服务经济方面又得到发展”。但是却只字不提，2010年股市是在融资了1.02万亿基础上，上市公司才盈利6471亿的；更故意掩盖2010年经济增长10.3%，但指数从3277—2808点，跌幅达14.31%，表现列世界股市倒数第一，80%投资者大幅亏损，足见中国股市的投资功能已荡然无存。为此，管理层在考核政绩是，不能仅看融资量达到多少，还应看股市是否随经济而平稳增长，投资者的投资收益是否得到体现，对股市是否有信心。
     切实改善严重失衡的供求关系，才能避免股灾。2005年股改前，流通市值仅2万多亿，现为20万亿，扩大了10倍。2009年初流通市值仅5万亿，短短2年，就扩大了4倍。2007年秋，股市流通市值9万多亿，基金市值有3.4万亿，股民保证金有3.2万亿，所以会出现6124点的大牛市。而现今2800点时，流通市值达20万亿，为当时的2.22倍；基金市值仅2.3万亿，为当时的67%；股市保证金只有1.3万亿，只有当时的40%。如此悬殊的供大于求，决定了股市连2850点都站不住。加上每周都有8—9只新股发行上市，所有银行股都没完没了地向投资者巨额再融资，当下又有人不断在鼓吹推出新三板和国际板。这种不切实际、一意孤行、竭泽而渔式的扩容大跃进，对于估值已相当于05年998点和08年1664点的当前2700点的股市来说，实在是不堪承受之重，稍有不慎，必酿成新一轮股灾。
     中国股市这种只求发展高速度，一味贪大求全（多层次市场）、贪大求洋（国际板），只想着“建功立业”，而不顾国家经济金融安全、不顾市场承受力、不顾广大投资者利益的扩容大跃进，应该象高铁大跃进那样，是到了该深刻反省和刹车的时候了！（文摘）