本周一，在市场“2638点必破”的一致预期下，大盘探底2653点，随后被强大的买盘急速拉到2698点收盘。当夜有消息称，有保险资金和国家队资金进场。其后4天，市场便在2700点上方站稳，转危为安。

上证50、沪深300、上证综指、深成指、中小板、创业板，均收出了4.12%、2.98%、2.29%、1.52%、1.11%、1.12%的周阳线，表明保险资金和国家队确实已开始作为，并主要在沪市护盘。

本周之所以能够止跌反弹，也与“特不靠谱”上周末再次拿中国股市的暴跌说事有关，认为在“毛衣”中，“中国被打败了，打疼了，伤得很重，所以股市连续暴跌”。

他山之石可以攻玉。想必他的话，对A股管理层造成了极大的刺激，是前所未有的挑战。同时，话糙理不糙，对管理层改进管理层水平，千方百计把中国股市搞好，也有促进作用。

1、必须承认10年来中国股市是全球表现最差的市场。

据各大媒体报道，从1990年10月—2000年3月互联网泡沫破灭，美股曾创下长达113个月（3452天）的超大牛市纪录，标普500曾暴涨了417%。然而，这项纪录如今已成为历史。从2009年3月9日—2018年8月24日，美股新一轮大牛市已成功超越了上世纪末期，长达3454天，股指涨幅高达323%。

也许有人会说，那是世界最发达国家的股市，与中国股市没有可比性。那么，我们不妨再来看一看同样是发展中国家的印度股市的表现。印度股市从2008年10月27日—2018年8月24日，这轮大牛市延续了3588天，股指大涨350%，比美股更厉害！

相比之下，A股的表现实在是无地自容了。10年过去了，上证指数仍在2700点附近徘徊不前，并两次从6124点和5178点暴跌，至今还在金融危机前高点的半山腰的位置，而全球股市早已把08年全球金融危机前高点踩在脚下了。

因此，A股的管理层必须坦诚面对、反省这个残酷的现实，而不要因为“特不靠谱”嘲笑今年A股暴跌27%而不服，有权威媒体的权威文章还讥讽“某人的数学没学好”。实际上，A股今年从3587点—2653点，跌幅已经是26.07%，只算错了1%都不到，实不应该以五十步笑百步了！

2、维护“晴雨表”就是维护国家利益。

在“毛衣”中，中国政府应对美方的无理挑战，采取了针锋相对，对等回击的方针，并把它提高到维护国家利益和人民利益的高度，收到了多数国人的赞同。

但是，奇怪的是，权威媒体的权威文章，在反驳外人对A股暴跌的嘲弄时，竟然说出了“A股从来不是中国经济的晴雨表”这样荒唐的话，便令人匪夷所思了。

作为资本市场的股市，充斥着几十万亿的股权资本、货币资本、国有资本、民营资本，拥有3500多家上市公司，都是实体经济的佼佼者，股市的热点都是围绕着政府宏观经济政策和产业政策取向而展开的，并且还有一定数量的国外投资者的参与。怎么能说A股的表现不是经济晴雨表的反应呢？只是因为管理不当或失误，造成了A股“经济晴雨表”功能的失灵、走样、扭曲，并且作了负面的反应。

例如，在12年前2006年12月底的收盘指数是2675点。那么，至今这12年，中国经济发生了什么情况呢？

GDP总量由2006年底的20.9万亿—2018年88万亿，增长了321%，相继超过了意大利、法国、英国、德国、日本，成为世界第二大经济体。占据第一大经济体的比重，由15%上升到70%，可以说是天翻地覆的变化。

令人遗憾的是，中国经济在大踏步地前进，然而股市却在倒退。在上周和本周，人们居然还能经常看到2675点的这个“老掉牙”的指数，哪怕股票的家数已增加了一倍多，指数的内涵（股价）早已贬值的面目全非!

如果像管理层一再强调的中国股市要健康稳定的发展，要法制化、规范化，与国际股市接轨，那么，强调“股市是经济的晴雨表”功能的重要性，是绝对要高于融资功能的。不然，别说国内投资者，外资更是绝对不会进来的。

3、股市管理也应强调“人民利益高于一切”的导向。

我党的宗旨，就是“人民的利益高于一切”。同样，这也应该是股市管理的最高宗旨。

就中国股市而言，有1.4亿股民、涉及5亿股民家庭人口，占到了13亿中国人口的40%左右，并占到了城市人口的80%以上。因此，股市的持续暴跌，影响到亿万人民的切身利益，事关他们对政府政策的态度向背。

但是，现实却是：10年股市涨幅为零，甚至12年涨幅为零，并且是指数从高位腰斩后的涨幅为零，平均市盈率从30多倍变成12倍的涨幅为零。这意味着，亿万投资十多年在股市的投资，都被割了“韭菜”，辛勤劳动所得的财富都“打了水漂”。

广大投资者百思不得其解：金融危机发源地的美国股市，欧债危机发源地的欧洲各国股市，陷入20年经济危机的日本股市，老百姓穷的叮当响的印度股市，怎么会延续10年大牛市？为什么投资者人人都赚了大钱？而连续40年经济平均增长9.7%，经济发展在全球一枝独秀的中国股市，竟然是熊冠全球10年，中小投资者是屡买屡亏，屡抄（底）屡套？

因此，我认为，A股的发展、规范、监管政策，必须有一个根本性的扭转——把人民的利益、把广大投资者的盈亏，作为制定政策时的一个重要参照系。

4、不能曲解“股市为实体经济服务”。

谁都不会否认股市要为实体经济服务，要为企业融资发展服务。

但是，不能把股市为实体经济服务曲解为不顾一切地让更多的新股上市融资，搞扩容大跃进。而必须平衡新股扩容与市场承受度的关系，兼顾实体经济的新股融资与实体经济老股的价值稳定的利益平衡，考虑新股上市是增加了还是减少了股市市值的问题。要算大账，不能算小帐；衡量管理层的政绩，不能净看融资额有多少，还要看二级市场投资者是盈利了，还是亏损了；股市总市值是增加了，还是减少了。

这两年多来的实际的情况却是，搞新股扩容大跃进，上市了670只，融资了6000亿左右，却导致了一次又一次大大小小的股灾，市价总值缩水了几十万亿。其中亏损的“大头”是国有股权大量严重的贬值，也包括民营企业和投资者财富的大量缩水，亏损累累。遂导致了越来越多的投资者告别股市，或被套的无法动弹，当今股市日成交量只有2000多亿，不到最高时的十分之一，使股市的投资功能、盈利功能、融资功能、优化资源配置功能尽失。

唯有上市公司在获得了融资后1—3年，大小非肆无忌惮地减持、套现，有的转移到国外，购豪宅。

请问，这样的新股扩容大跃进，究竟是支持了实体经济，还是破坏了实体经济？这个顽症若不解决，A股的危机永远无解！

5、通过并购重组把上市公司做大做强。

很多人错误地认为，A股的规模还太小，上市公司数量还太少，所以应把新股高速扩容作为“新常态”，坚持不懈地加以推进。

殊不知，美国一两百年的股市，至今也只有3700家上市公司。但人家是不断地新陈代谢、优胜劣汰，通过并购重组，把上市公司做大做强，还不断地回购股票，提升上市股票的价值含金量，吸引更多的投资者进行长期投资。尤其是，美股管理层精心培育了苹果、微软、谷歌、亚马逊、Facebook五大引领世界潮流的高科技股，大力支持他们进行并购重组，遂涌现了万亿美元市值的股票。这样，美股在不增加股票数量的情况下，指数和市值却在不断地创新高。

反观A股，由于这几年严控并购重组，尤其是颁布了史上最严的抑制重大资产重组和借壳上市的《新规》，导致场外新增资金无法进来，而存量资金因新股扩容、大小非减持而变得越来越少，造成股票的市值不断地缩水。

就以30亿市值以下的股票来说，2016年1月2638点时，只有不到200只。而如今，2700多点时，竟然达到了1004只，数量几乎翻了5倍。又如，100亿市值以下上市公司，2017年年底占比67.4%，而至8月23号，已上升至74.5%；再如300亿市值以下的上市公司，占了上市公司总量的93%，就是说，A股上市公司的主流是600亿以下的中小公司；千亿市值的公司数量，现为66家，比2017年减少15家。市值22.06万亿，占总市值41.62%，但是今年以来也缩水了4.18万亿，缩水程度甚至大于中小市值公司。有人戏称，A股市值只剩6个苹果了。

由此可见，A股的上市公司不仅中小市值的公司在不断缩水，而且大市值公司缩水更加厉害。更为严重的是，被列为世界500前列的四大银行股（工、农、中、建），股价长期跌破净资产。连最大市值的的上市公司也是大而不强，这难道不表明，A股当前的主要矛盾是资金严重匮乏，无力撑起这么大的盘子？

所以，A股的当务之急既不是新股扩容，也不是让在海外上市多年、规模巨大、已过了成长期的“独角兽”回归A股，大量圈钱，而应是加快推进国资改革、并购重组、借壳上市，将现有的上市公司转型升级、做大做强做优！

6、加强对市场的目标管理和预期管理。

资本市场本质上是一个信心市场，尤其是像中国股市85%以下的投资者是10万元以下的散户，更是如此。

同时，股市又是一个最厌恶不确定性的市场，国内外信息面上稍有风吹草动都会引起A股的剧烈波动。

为什么40年来中国经济增长都是每年上一个台阶，从来没有走过回头路（负增长），唯独股市总是七八年来一波行情，随后很快又跌回原地，甚至跌破原点；投资者总是“一夜回到解放前”，再吃“二遍苦”，再受“二茬罪”？我认为，很大程度上是与缺乏目标管理和预期管理有关。

鉴于当前A股若任其下跌，破2638点、2500点，那么，必定会有几百家已经满仓、市值严重缩水的公募基金和私募基金，按章程规定，进行清盘；8600多亿的场内融资盘将会争先恐后地清仓；大批上市公司控股股东的股权质押融资盘，也无接盘者而导致券商破产。这三股被迫的做空力量，如果同时出现，那么，2015年夏天对场外配资盘强行平仓、导致市场流动性枯竭那一幕，就将再现，系统性金融风险的爆发便不可避免！

故此，特建议：

第一、除提高保险资金入市比例外，应充实壮大以证金公司为代表的国家队的资金实力，肩负不以盈利为目的的平准基金功能，高调进场。并应借鉴2015年拯救股灾时的经验教训，对超跌的大蓝筹、真正的成长股，以及没有“大非”减持压力的国资股进行价值拨乱反正，以提高维稳效果。

第二、要有稳定股市健康稳定发展的切实有效的行动，如前不久国务院金融稳定委员会推出了8项举措，比较实在的有鼓励上市公司回购股票，鼓励上市公司员工持股，鼓励上市公司增持股份。

第三、在现有几十家上市公司宣布一定期限内大非不减持的基础上，进一步鼓励并组织更多的上市公司的“大非”主动延长减持期限，并在股票名称前加以标示。

第四、管理层应旗帜鲜明地向市场展示每年的监管目标：股市上涨的幅度不低于GDP，如7%、6.5%等。

只要管理层有这个决心和信心，那么市场就会明确股市的方向是往上的，就会齐心协力形成磅礴的做多力量，帮助管理层提前实现目标。如“特不靠谱”就经常对投资者喊话，“我能让美股每年涨30%”，“如果没有我，市场就会崩溃，每个人都会痛苦”。管理层这种目标预期管理，就是凝聚市场做多的底气，与做空力量进行较量。

第五、理直气壮地向投资者喊话，“中国股市12倍平均市盈率太低了，还不到美国、欧洲、日本股市的估值一半”，“20倍市盈率完全有投资价值”。我认为这是管理者对股市价值中枢的捍卫，对国家利益和人民利益的捍卫，对股市健康稳定发展的捍卫。这样，就不会像现在陷入“估值迷失症”，20倍、15倍、10倍、5倍，甚至3倍市盈率的优质股，还在跌跌不休。

我仍坚持上周关于“2700点下方下跌空间有限，切忌恐慌杀跌”的观点。本周终于如我所愿，迎来了大资金的尝试性建仓。大盘成功站上5天线和10天线。

下周关键看能否攻克并站稳五周均线，重回多头市场（2740点附近）。下周又是8月的最后一周，随后就是MSCI第二季加倍建仓5%，因此，下周是仓位较轻的投资者逢低建仓和仓位较重的投资者调仓换股的机会。当密切关注量能能否逐步放大。