2017年06月13日 08:16:53 中财网

　　中国有两个官最不好当，一个是足协主席，另一个就是证监会主席，因为总是吃力不讨好，总是遭遇市场的唾骂。以证监会主席为例，被人誉为坐在火山口的官员，从首任掌门人刘鸿儒到“熔断”后黯然下课的肖钢，头顶始终高悬着大盘指数这一“达摩克利斯之剑”。

　　笔者想问一句的是证监会主席缘何总是坐在火药桶上，一碰就会爆炸，成为舆论旋涡的中心，在笔者看来证监会主席难当就在于证监会本身定位不清，始终摆不正自己的位置，始终在平衡各方的利益，但是又无法平衡各方的利益，实际上投资者针对的不是主席本身，而是证监会制度，投资者把对证监会制度的不满发泄到主席身上，从这一点来讲，证监会主席挨骂非常冤枉。

　　从理论上来说，证监会只是一个监管者，监管市场各方遵守规章制度，维持市场公开公平公正的三公市场环境，保护各方的合法利益不受损害，不对股市涨跌负责，因为买者自负的潜台词就是盈亏自负，证监会不承担任何的责任，但是到了中国就是不行，因为证监会主要职责就是发行新股，政府赋予股市太多的职能，那就是最大化支持实体经济，缓解融资难与贵的重任，要支持经济转型，要支持地方经济发展，要支持行业振兴，要承担扶贫的重担为贫困地区企业上市开通绿色通道，因此证监会把工作重点中心都放在了IPO上面，而市场并不排斥IPO，排斥的是以很快速度发行的IPO，但是证监会基于中国的行政管理体系，面对超级大的IPO堰塞湖，面对嗷嗷待哺的实体经济，不可能缓慢放行IPO，一定要最大化的发行IPO让股市完成特有的历史使命，造成一个假象，证监会走向了投资者的对立面，总是与投资者的诉求相矛盾，与投资者的利益相矛盾，投资者自然容易把一肚子无名火撒向证监会，把一肚子怒气撒向证监会主席。

　　证监会主席刘士余在危难之际接手主席一职，也不是没有功绩可言，在上任伊始，也是满腔 热情要干出一番大事业，明确抛出“全面监管、依法监管、从严监管”的监管理念，一年多的时间里，全面趋严渐成其鲜明的监管风格，为其收获点赞无数，比如打击市场操纵，打击内幕交易，完善减持制度，纯洁队伍，对你鲜言开出34.7亿元的“史上最大罚单”震惊整个市场，前发审委员冯小树被罚没近5亿元说明清理内鬼也是毫不手软。但是所有的成绩在股市跌跌不休投资者巨亏下成为不值一提的东西，4月份以后尽管上证指数在权重护盘下跌幅不大，但中小盘股票跌幅巨大，2000余只股票价格跌破股灾底，投资者损失惨重，市场风向突变，市场开始加大质疑力度，声讨IPO常态化的浪潮一浪高过一浪，知名经济学家韩志国炮轰证监会把质疑IPO推向风口浪尖。

　　IPO常态化改革本身没有错，是中国股市市场化改革的大方向，也是终极目的，但是在中国新股市场化改革在融资任务很重下往往容易走极端，那就是融资最大化，新股节奏能快则快，而容易忽略长期改革与短期利益尖锐矛盾问题，而其中中小投资者的短期利益损失更大，刘士余主席新股常态化刚一实施就遭遇市场很多质疑，只是当时投资者亏损依然可控，舆论没有那么强烈而已，投资者也没有出现太多过激言辞，但是市场短时间内对新股的承受有一个度的问题，新股不可能长时间的每周10家常态化发行，对市场和投资者的心理承受会有一个从量变到质变的过程，市场因为预期越来越悲观，出现了了较为混乱的走势，也出现了严重的超调，很多个股连续闪崩而大跌，4月底5月初以后，市场终于爆发强烈的质疑，刘士余主席的IPO常态化改革成为众矢之的。

　　市场化改革虽然十分美好，但是那是属于远方和诗，证监会怎么过得了眼前投资者巨亏的苟且！

　　中国社会科学院、社会科学文献出版社当日在京共同发布《金融蓝皮书：中国金融发展报告（2016）》， 如何正确处理政府与股市的关系，蓝皮书提出，政府应该把监管放在首位，监管者的职责就是制定规则并严格执行规则，维护市场的“三公原则”，不要让股市监管者承担经济发展任务或目标。如果让股市监管者承担与其角色不匹配的任务，则未来的股市还要重复发生类似的股灾。刘士余主席主管下的证监会面对复杂多变的中国经济，面对实体经济过高杠杆的风险，面对巨大IPO堰塞湖，除了加码新股发行以外别无他法，而市场很多声音把股市暴跌归咎于IPO常态化，刘士余主席挨骂就难以避免。

　　根据蓝皮书，证监会要想走出困局，必须彻底放弃股市融资市的宿命，不能让股市承担经济发展任务和目标，证监会如果依然让股市承担经济发展的任务和金融风险的化解，IPO就是一个无解的题，短时间头脑发热加速IPO是每一轮证监会主席难以回避的问题，在市场狂欢之际，新股暂时可以被投资者忽略，但是股市遭遇IPO冲击而下跌就很难避免，新股的负面作用就会被市场充分重视并不断发酵，新股和证监会成为投资者责骂的命运就很难改变，何况在IPO最大化思维下，股市的监管就会漏洞百出，投资者的利益受损就是家常便饭，市场三公原则就很难确立，投资者亏损的无名火就会不断的烧向证监会和证监会主席。

　　证监会要想走出舆论的中心，不至于时不时就被市场怒怼乃至痛骂，必须要走出股市融资市的宿命，回归监管本质，股市立足于实体经济不错，服务于实体经济没有错，但是股市不承担支持实体经济的重任和义务，股市支持实体经济的提法是值得商榷的，因为股市支持实体经济等于证监会代替投资者要求投资者支持实体经济，而支持包含有义务在内，投资者的利益就往往被制度所忽视，容易激化投资者与融资者的矛盾，因此新股发行只是资本市场完成资源配置的一个步骤而已，只是完成资金与项目的对接而已，要实现双赢。

　　其次是证监会主业应该从IPO中抽身出来，回到监管，打击内幕交易、市场操纵、造假上市、信披违规和违规减持，让市场的一切行为在阳光下进行，而不是总是充满着交易的肮脏。

　　三是进一步完善市场有关制度，修改证券法加大违规因为惩治力度震慑违法行为，加快投资者保护的司法体系亟待建成，退市制度更应该量化，让退市制度化法制化常态化不可缺少。

　　证监会主席在中国挨骂已经成为不争的事实，但笔者觉得证监会主席挨骂很冤，有的东西不是主席的能力所能改变的，国家对股市基于太多厚望，在建立之初就带有功利性色彩，赋予股市太多的职能，而这也是股市的短板所在。