这不能不归功于新上任的证监会主席刘士余上周末在记者会上的精彩“首秀”。

今年前两个半月股市之所以跌跌不休，成交量极度萎缩，市场绝大多数人都看空后市，最大的利空无疑是注册制提前亮相。

26年来，中国股市实行的是新股发行审核制和核准制，多数时候是以高价、高市盈率发行新股（如海普瑞发行价148元，市盈率80多倍），并且以高价再融资。亿万投资者则是以更高的成本，持有了二级市场的股票，从而形成了A股现有的的估值体系和股价中枢。

在此基础上，亿万投资者相继为大批央企和地方国企的扭亏和做大做强，为中小板、创业板以七、八十市盈率高价发行新股、支持了新型产业的发展，为造就成百上千上市公司前十大股东的亿万富翁，为中国实体经济的发展，做出了巨大的贡献。

然而，今年以来，突然要推行新股发行的注册制。人们百思不得其解的是：在打击造假的法制法规几乎是空白、证券法尚未修订的情况下，竟然通过争取到“特别授权”，于3月1日起就启动注册制改革。

虽然管理层一再安抚市场，称授权起始日不等于实施日，即使实行注册制，发行价和发行节奏也不会一下子放开，也要排队，力图让人们心安理得、服服帖帖地接受注册制的现实，以便A股能像新三板快速发展到6000家上市公司那样，也能让中小企业方便地上市融资，更多地为实体经济服务。

但是，市场有自己的逻辑，投资者有清醒的考量。想当初，国有股由不能流通变为全流通，尚且还向二级市场投资者支付了10送3的对价，一定程度上弥补中小投资者的损失。而现在由核准制改为注册制，什么补偿都没有，结果必然是新股的大量发行，发行价超低，必将颠覆整个市场的估值体系和股价中枢，多数股票很可能打对折，创业板高价股很可能要打二、三折。这岂不等于是一场财富再分配的“革命”？是包括国有股在内的亿万中小投资者的一次财富被洗劫？是一场类似于“抄家”的大灾难？是逼先富起来的一族将黄金当铜卖的割肉瘦身运动？

所以，有越来越多的投资者选择了不计成本地割肉清仓离场，这其实是出于本能的自我保护，无可厚非

在面临万劫不复之际，幸亏刘士余主席上任，根据习近平总书记最近强调的：“改革成效评价的标准是，要看人民群众是否有实实在在地的获得感”的精神，从十八届三中全会的《决定》中，找到了将注册制放到发展多层次资本市场之后的权威依据，以及李克强总理政府工作报告不再提注册制的新动向，实事求是地提出推行注册制的三个前提，即“有相当完善的法制环境”，“配套措施要有一个相当长的准备过程”，“需要相当长的时间”。实际上，他至少将注册制推迟了两年以上，为市场拆除了最危险的、最为恐惧的“炸弹”，广大投资者都有绝处逢生、如释重负、精神大解放之感。

周一、周四、周五之所以出现5.39亿、5700亿和8200亿的大量（上周五仅有3040亿），连续拉出三根大阳线，并一举冲破2933点前高点，创出2971点新高，最大的功臣无疑就是推迟了注册制。

 

    举措之一：纠正了股市“自由波动合理”论。

    导致1月大暴跌、千股跌停的另一个重要原因是，某证监会副主席1月在达沃斯论坛接受美国记者采访时说：“中国股市今后大幅波动难免，将成为常态。政府不会再进行干预，要让市场自由波动，趋于合理”。“ A股尽管出现大幅下跌，但至今（2850点)还比2014年行情启动前高出20%。”他的话，成为市场杀跌到2638点，甚至看得更低的理由。

    但是，刘士余则竭力主张“政府干预有理”论。他不仅用油罐车在下坡路上刹车失灵的比喻，声情并茂地说：去年股灾时，“在市场流动性枯竭、大面积恐慌的情况下，政府不果断出手还得了？那必然会引发更大规模的恐慌，引发系统性金融风险”。而且，他同样坚定地表示：“今后，当陷入市场完全失灵、连续失灵的情景时，仍然应当果断出手！”

刘士余这番掷地有声的话语，振奋了全场，获得了广大投资者的一片喝彩。而对那些一在宣传跌到2200点、2000点的极端看空者，无疑是强大的震撼。

举措之二：澄清了“国家队正在退出”的误解。

前期市场很多看空者的一个依据是，据年报显示，中证金公司在30多只股票中已有所减持，便以为国家队正在退出。

其实，据我了解到，中证金已将部分股票划转给汇金公司，同时还分散了一些账户。只是对一些股价炒得较高个股（甚至暴涨几倍，如梅雁吉祥等）进行获利了结，然后又换入其他股买进，资金则非但没有退出，反而还在增加。

 当新华社记者再次问到这个市场十分关切的问题时，刘士余同样给出了铿锵有力的明确回答：“坦率告诉你，我还没有考虑这事，未来的较长时间内，谈中证金推出，为时尚早。”

很显然，他说的“较长时间”，也是指几年。投资者听后，都舒了一口气，也积极进场投资。

 

举措之三：废除了推出战略新兴板的计划。

刘主席“首秀”后只隔了一天，即离两会结束前一天，证监会便要求，将闭幕式上即将付诸表决的《十三五规划》中的“尽快推出战略新兴板”一句，加以删除，并在人大全体会议上表决通过。

此异乎寻常的举动表明，刘士余主席上任后的主要任务，不是再搞所谓的“创新”，不是再新开这个板、那个板，不刻意追求规模化发展，不允许形成新的风险源，而是以稳定股市、防范风险、保护投资者利益作为首要任务。

这一决定，因避免了资金分流，直接导致了创业板报复性反弹，创出了12.57%的史上最大的周涨幅；因中概股回归只能靠借壳上市一途，导致了购并重组股的陆续停牌和群体上扬。

以上这三项举措，同样是消除了广大投资者的思想混乱和后顾之忧，让投资者看到了股市稳定健康发展的希望，恢复了信心，致使本周增量资金源源不断地入场。

本周的大涨再次证明，中国股市缺的不是资金，而是符合中国国情、接地气、能保护广大投资者利益的政策，缺的是赚钱效应，缺的是稳定，缺的是广大投资者的信心。

其一、熔断机制寿终正寝。刘主席明确宣布“熔断机制今后几年都不会搞”。

其二、美联储宣布不加息。这是美联储向全球市场投降的标志性事件。它留给市场的唯一结果就是资产价格仍将会进一步上升。对人民币市场来说，在长期的拉锯后，人民币中间价一旦停留在在6.50的下方，那么国际市场将可能迎来一波美元的抛售，资金回流新兴市场，这对中国经济和股市来说，这也会带来积极影响。近期中国央行再度调低MLF利率25个基点，全球四大央行的轮番宽松，对于股票市场也带来较为明显的拉升效应。

其三、人民币贬值预期得到了扭转。在李克强总理、央行行长一再承诺中国政府没有将人民币持续贬值的动机，人民币汇率将保持稳定之后，。人们定看到，近期人民币已由春节前的1:6.75元，升值到1:6.48元，国际做空人民币的投机势力遭到了重创，高价换美元遭到了重套，美元流出的趋势已得到了明显的缓解。这个曾经让很多投资者惊恐不已的实质性利空，也得到了排除。

其四、对中国经济硬着路的预期得到了改变。两会《政府工作报告》和《十三五规划》，已把未来5年中国经济增长目标，界定在6.5%-7%的区间。李克强总理在记者招待会上，斩钉截铁地回击了“中国完不成经济指标怎么办”的质疑，表示中国的发展潜力广阔，振兴经济的政策储备箱里的工具还很多，从而提振了广大投资者对中国经济的信心，股市稳定向上有着经济基本面的支持。

其五、全球股市持续暴跌变成了持续暴涨。尤其美国、欧洲股市创出了一年来的新高，从而也消除了中国股市的外部不利因素

 

如果不是以上这么多利空的“炸弹”和各种不利因素被一一消除，那么今年的“春生”行情真的是有可能胎死腹中，甚至股市陷入万劫不复之境。

然而，形势比人强，“春生”行情不可抗拒。那是因为党中央国务院的英明决策，及时调整政策；是因为委任了熟谙中国国情、接地气、熟悉资本市场、心中装着广大中小投资者利益的新证监会主席刘士余；是因为他首秀上的拨乱反正，博得了广大投资者的“高票”赞赏；是因为供给侧改革、国资改革、购并重组，振兴实体经济、稳增长、化解金融领域的潜在风险，都迫切需要一个稳定健康的中国股市；是因为股市各方都迫切需要一年一度的“吃饭”行情，机构和广大投资者的亏损“修复”行情，以及国家队的“生产自救”行情。一句话，是市场各方利益使然。

本周连续5天收在五周均线之上，拉出了大周阳线，一举瓦解了2911点和2933点“小双头”，，将“2638点必破”的舆论抛到了九霄云外，在周K线上形成了底部向上突破的态势，一轮“春生”中级行情呼之欲出！

“春生”行情的拔地而起，也让人们展开了想象的翅膀。多家机构会上，“千点大行情将爆发”的舆论不绝于耳。

从每一届证监会主席上任后股市都有较好表现来看，拉出“X主席阳线”已司空见惯。

鉴于刘主席在谈到去年股灾的成因时说过“山有多高，谷就有多深；泡沫怎么吹上去，就会怎么破灭”的话，我对今年4500点以上不敢奢望，对刘士余阳线有三个预期：大者3800点，中者3500点，小者3200点。眼下大盘正处于2800-3200点的箱体运行。此前我提醒投资者：“2850点以下不要卖青苗”。现在升级为：“2950点下不要卖春苗”。待冲箱顶任务完成后，再对后市作出判断。

但是，我认为，2950——3200点区间，由于近日一直受到银行股的调控，上证指数可能会走得比较慢，震荡反复频繁，需充分换手。

到了3200点后，需关注有没有振兴股市的新政推出，再作打算。一味指望靠指数涨赚钱，难度很大，故应该靠个股来扩大盈利，跑赢大盘。

投资者理应加强对股市的经济基本面、股市政策面、货币政策面、人民币汇率、资金面、人气面、心理情绪面、各方利益面、技术面的综合研究，远比纯技术面分析来得重要、超前、精准和收益巨大！

今年是新股发行的小年、再融资的小年，高价股的小年，行业老牌龙头股的小年。

今年将是国资改革股（尤其是上海股）的大年、购并重组股的大年，ST转型升级股的大年，中小盘、中低价新兴产业高成长股（如工业4.0、机器人、养老医疗等）的大年。但仍应以中小盘、中低价股为首选，对业绩平平的高价股、超高价股，机构介入的积极性不高，拟尽可能回避。