除了股市，“新国九条”里面还允许外资来华炒期货，特别是金融期货。我有一个很有趣的数据给各位看，中国台湾、中国香港、韩国和日本中，台湾地区花了13年的时间来准备开放期货市场。为什么？要有足够的时间和外国期货商进行深层的互动，了解游戏规则之后，订立一套有效的监管办法。中国香港为了了解外国期货商的游戏规则，也准备了10年的时间制定各种法规。韩国是1995年12月着手制定期货交易法（FTA）的，1999年正式成立，并在同时对境外投资者开放。日本期货交易是一宣布开始初步试验，马上就对外国投资者开放了。

各国或地区期货市场开放准备时间和波动幅度

通过上图我们发现，期货市场的波动幅度和准备时间的长度刚好成反比。政府的准备时间越长，期货市场的波动幅度越小。中国台湾、中国香港、韩国、日本的准备时间是逐个递减的，而它们期货市场的波动幅度是逐个递增的。因为在没有健全法令的监督下，包括期货市场在内的所有金融市场肯定都会出问题，产生巨大的波动。

实际上，日本金融市场的发展采取的都是开放的方式，而不是监管稳妥后再施行，这导致日本股市成为最容易出现股灾的股市之一，而它的期货市场也同样很不稳定。日本从20世纪80年代初期开始发展股指期货，同一时期已经实行了对外开放证券市场，允许境外投资者投资日本股市。再告诉各位一个非常有意思的事情，因为当时日本政府对期货市场制定的规则不健全，导致它的股指期货最先是在新加坡，而不是在本国推出的。

日本期货市场在这样杂乱无章的发展过程中，遭遇了1990年1月的股灾，这一场股市崩盘彻底揭开了日本经济泡沫的真相，牵连日经指数从1990年1月的38915最高点，暴跌至1992年8月的14822点，几乎跌掉了2/3。日本人把1990年股灾称作“金融战败”，因为损失掉的财富等损失可以和第二次世界大战战败相比。这场股灾是怎么来的？就是在日本金融市场过分开放，毫无保护意识和能力的情况下，华尔街的高盛透过日经指数期货和日本对赌，它在日本经济蒸蒸日上的时候赌日经指数暴跌。告诉各位，这绝对是一场惊心动魄的金融阴谋，具体情况我在《郎咸平说：新帝国主义在中国2》一书中，做了细致解读，在此不再赘述。

我在这里想要提醒我们的政府，对境外投资者开放金融市场的目的是什么？如果是想维持一个稳定的市场，需要非常长的时间做好各种监管法令的准备工作，比如像中国台湾和中国香港那样，做好充分准备再打开市场。但如果想像韩国和日本那样让市场的波动幅度加大，那么可能会重蹈它们的覆辙。对于这种结果我无法做出准确的预测，但是我必须提醒我们的政府和投资者，如果金融市场暴跌，你们是否承受得起这种打击。

那么到底什么才是拉动中国股指上涨的因素？在这个问题上，我和其他专家持有不同的意见，我认为是民营化改革。很多人对此做出回应说，股市是非常复杂的，单一因素不可能拉动股市。那么我就以中国股市2014年7月开始出现的一股上升趋势为例，和各位仔细分析一下。

各位请看下面的图，这张图记录了2014年7月至12月中国的股指走势，它是呈现稳步上升态势的。如果仔细分析，你就会发现每一个上升的节点都对应着一项市场化、民营化改革的宣布。2014年7月11日，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商联合宣布合资成立“铁塔公司”，后者专注于电信行业内铁塔以及相关基础设施的建设，那么这项举措被电信行业内部人士解读为“网业分离”的第一步，很可能成为电信新一轮改革的起始点；2014年7月25日，银监会主席尚福林在银监会2014年上半年全国银行业监督管理工作会议上披露，三家民营银行已批准筹建；2014年8月27日，民营企业广汇能源发布公告称，它已经获得第一张民营原油进口牌照；2014年9月10日，国家能源局南方监管局与广东省有关部门联合印发了《广东电力大用户与发电企业直接交易深化试点工作方案》，正式启动广东省电力直接交易深度试点工作；2014年9月11日，空管局发文称开放低空领空；2014年9月29日，银监会又批准了两家新的民营银行；2014年11月4日，国家发改委下发《关于深圳市开展输配电价改革试点的通知》，正式拉开了深圳电力改革的序幕，我在本书的其他章节详尽地解读了2014年的电改问题，在这里不再赘言；2014年11月10日，中国证监会与香港证监会发布联合公告，宣布正式开启沪港通；2014年11月15日，李克强总理在主持召开的国务院常务会议中，部署了加快推进价格改革的工作；2014年11月21日下午,央行意外宣布降息，将一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，这是一条货币政策，并不算市场化改革，但是它可以推动改革；2014年11月27日，央行召开全国存款保险制度工作电视电话会议，各省级分行领导到京参会，研究部署2015年1月推出存款保险制度。

2014年6月至11月中国股市起伏与对应的市场化改革

透过我罗列的这些市场化改革，各位再结合我们的股市走势图，是不是可以看出每一个重大市场化改革一经发布，立刻为股市提供一波上涨行情。特别是2014年11月底连续释放的价格改革、央行降息、存款保险利好，它们对股市的拉抬作用非常强，让我们的股指在2014年12月1日至5日的五个交易日中，暴涨了9.14%。经过我们的分析，存款保险这项改革释放的利好消息对股市的影响最大。为什么？存款保险是推动银行民营化的重要指标之一，是我们银行业改革的重要一环。

很多人都喜欢问我有关中国股市何时重出牛市的问题。其实，我们的股市是否能继续上涨，就要看这些市场化、民营化改革是否都落在实处。如果这些改革都能稳步推进，那么我们的股市还将继续上涨，否则很可能又会落入浮动区间。另外，我也必须提醒我们的股民，中国大陆的股市面临着中国经济下行风险大的问题，中国宏观经济基本面并不良好。而且坦白讲，如果这些市场化改革是在2008年推出，那么它们对中国经济、中国股市的影响将会更加巨大。