2015年08月08日  中财网

　　自7月初政府救市以来，5周中，市场总态势是震荡筑底。期间，多空争论的焦点是：3373点的底部是否有效？3537点的二次底部是否会打穿？国家队救市会不会遭到失败？震荡筑底后是进入熊市，还是再续慢牛行情？
　　我的观点是：
　　1、3373点本轮股灾的大底不可能再被击穿
　　因为，3373点是罕见的异常情况下，即股灾的极致状态下的产物。

　　从6月15日5178点到6月30日4277点，仅12个交易日，上证指数便暴跌了900点。随后，从7月1日-7月9日，短短7个交易日，又从4277——3373点。每天指数虽然没有跌停，但绝大多数中小盘股却是连续7个跌停板。可以说，7月9日一早出现的3373点时，绝大多数个股所对应的指数，实际的要给3373点打3折，可谓惨不忍睹。

　　众所周知，股灾是场外高杠杆配资盘的一轮轮强行平仓、带动场内融资盘的平仓、连环踩踏所导致的结果。3373点是大量爆仓盘、流动性危机、券商和银行面临生存威胁状态下的极端指数。

　　2、3537点“二次底部”经受住了市场考验
　　近期市场争论更多的是7月28日3537点的二次底部是否成立？我认为，必须弄清这个底点出现的条件。

　　一是从3373点快速反弹到4184点后的一次集中的获利回吐造成的；二是由市场盛传国家队救市资金正考虑退出，国家队资金已开始还给银行所引起的市场恐惧所产生的。

　　如今，这两个不利因素已经消除，有利因素增加。不仅国家队短期内不会退出，而且救市资金还在加码，由原来的2万亿，提升到5万亿之巨。国家队护盘的重点已不是原来的少数权重股，而是拓展到中小盘成长股。国家队介入的个股已不是二、三十只，而是逾百只。国家队救市的平均成本不是3373点，而是3500-3600点。

　　因此，3500-3600点就成了国家队护盘的底线。

　　每当大盘回落到3600点附近，就会遭到强有力的防守反击。为了证明3600点的有效性，3630点上方已连续收盘10天，3730点上方已收盘5天。并且在3630点上方收盘的交易日，成交量已极度萎缩8000亿左右，最低只有6071亿，创了半年的地量。亿万股民的市场行为，也印证了3600点的底部难以击穿。

　　3、国家队救市成功是毋庸置疑的
　　在2008年美国金融危机、2010年欧债危机，以及日本的经济金融危机时，该国政府都拿出巨额的真金白银出手救市。对此，国际上没有异议，这些国家的经济学家、市场人士、投资者和国民都是与政府同心同德、齐心协力地救市，赢得成功，至今已走了5-7年的牛市。

　　然而，令人百思不得其解的是，唯独中国在这次股灾时政府派出国家队救市，在国际上到并没有多少反对的声音，反而是国内的经济学家和市场人士发出了强烈的质疑声和反对声，以及国家队尽早退出的呼吁声。

　　我认为这些都是不懂中国国情的书生之见和皮相之谈。若照他们的法子做，中国早就发生金融危机、经济危机和社会危机了。以往口号维稳确实没稳住，但这次是拿出真金白银救市，你看到过世界上政府救市失败的先例吗？
　　首先，当股市出现极端的异常波动，出现股灾，危及广大机构和投资者利益，危及券商、银行、保险、信托的财务安全，危及老百姓财富安全和社会稳定时，没有一个国家和政府不出手救股市，没有一个国家会任凭股市崩盘，危机爆发。

　　其次，没有人能指望从政府救市失败，股市崩盘中获益。因为那样的股市结局、金融结局和社会结局，对所有人来说都将是灾难。因此，当股灾发生后，任何有良知的中国人，不管有什么理由，都必须坚定地与政府站一起，投身救市。即使在场外观望，也不应横加指责、泼冷水，等着看政府救市失败的笑话。应当心散布负能量招致的负面报应。

　　再次，中国政府具有救市成功的最大优势。且不说中国举国体制办大事的能力和威力举世无双，就看当下的救市，也具备空头无与匹敌的优势。

　　而空方的力量如何呢？迄今已有2400多万散户离场，3-4万亿私募基金空仓游离场外，300多家基金几乎处于空仓状态，资金规模超过万亿元；公募偏股型基金仓位降至59.85%，接近2008年1664点底部水平；在期现两市能与国家队对着干的空方力量已寥寥无几。做空力量近乎枯竭，随时会转换为多头力量。

　　因此，国家队在成功地消除了流动性危机后，必定会取得最后的成功，稳定市场、稳定人心、修复市场、建设市场、重回慢牛。

　　4、震荡出底的曙光已现
　　随着3630点有效性得到确认，下周起市场将走出底部。

　　第一步、在3730点上方反复收盘。

　　第二步、收复五周均线(本周五在3862点，下周将下降到3800点一线)，巩固3800-4200箱体的箱底，结束3500-3800的箱体震荡。

　　第三步、收复3930点。唯此，才能谈论能否二次崛起，冲破4184点。

　　我认为，这个过程需要的时间比较长。但从长期来看，牛市的根基并没有破坏，包括经济稳增长成功、经济转型、国资改革、军工改革、无风险利率下行、流动性充裕、改革红利等。可以预期，随着高杠杆导致的“疯牛”结束，也许是慢牛的开启。

　　周二和周五两根大阳线，夹住了周三周四，形成了强势的k线组合，周五收复了5日、10日线，成交量明显放大，强势格局明确，各项指标都开始走好。