各位同学们，

每次我到国外讲学都喜欢和当地经济学人士玩一场沙盘游戏，我扮演一个政府角色，对手扮演一个私人企业代表角色，在中国我从来没有输过，在美国我从来没有赢过，为何？中国政府的经济权力无限大，美国政府经济权力相对十分微弱。大家也许不知道，美国政府按比例是全球最穷的政府之一，其所欠下的国债也是人均比例最高的之一，资本家们欺负这个政府，千方百计地用各种法规限制它，怕它乱花钱，怕它把钱花到自己无法赚钱的地方。比如，美国政府增发货币必须用债券形式，不得不为这些债务支付利息，这是美国资本家们给美国总统头上戴的紧箍咒。中国政府没有这个紧箍咒，相反，中国政府为民企设立了无数各类税项和收费，民企办事难，做生意难，因为政府和企业的权力被倒挂了，被颠倒了。

为何中国外汇储蓄世界最高？为何中国国企全球最富？为何人民币流通量比美元还高一倍半？我们先说第一个问题。中国企业每出口一美元货品，中国银行印发六元二角钱给出口商，把那一美元自己留下，变成中国的外汇储蓄。大家一定很好奇，为何出口一美元变成了“六元二角人民币”和“一美元中国外汇储蓄”？这个戏法真的是点石成金吗？不是，中国出口一美元货物，中国市场上就少了一美元的货物，而多出了六元两角人民币加入货币流通，而美国市场上多了一美元的货物，同时多了一美元的银行储蓄，这一元储蓄然后变成了国债。说白了，中国银行从中国市场上借走了一美元给美国政府用去了，反过来给中国人民写了个借条，这个“借条”就是那增发的六元二角人民币。可见，中国的外汇储蓄其实就是一种对中国人民的欠债，这种欠债通过增发“外汇占款”被变成了“外汇储蓄”，听上去很美妙。

为何中国国企全球最富？我一直对投资中国的朋友说要把钱投到国企股份上，因为国企的红利最有保障，主要国企永远不会倒闭。中国石油公司无论油价上升或下跌都赚钱，它的利润是政府规制保护的，进口油价下跌时，它的成本随之下降，进口油升价时，它的利润随之增加，政府把各类费用打入它的运营成本中，它就省掉了税费，甚至还接受了补贴，它就成了“政府无限公司”的一个肢体部分，自然也就是成了“货币增发机器”的一部分。美国企业经营起来难许多，因为人力、土地、资源开采权、使用权等等都得花钱，赚了钱还得交税，所有资本家没有不恨政府的，也因此资本家成了美国民主的积极赞助者，而中国企业靠政府吃饭，都是政府的赞美者。美国政府连一颗螺丝钉都不能生产，哪里来弄钱搞三公消费呢？自然，美国政府不会出现谷俊山这类肥猫。美国政府不得不求爷爷告奶奶，祈求国会通过预算计划，不够就得发国债不足，给中国购买更多美国国债的机会。

为何中国货币增发如此快？很简单，当人民币成了抵消政府欠条的工具，这个工具就必然被加快利用，而且越来越快！美国政府不敢直接增印那么多货币，不得不用增发债务吸取货币，等用完再把货币回收，这叫回购债务，以此释放流动性，让货币市场活跃起来。这一借一还有效控制了货币增加量，迫使政府小心花钱，也让投资者小心投资，形成了自由市场与政府职能的有效结合，美国在通胀和发展两者中找到了高效统一。中国政府最看不起国债，增发货币也不必人大批准，三十年来真正做到了“既无内债，也无外债”，一路依赖增发货币消灭了所有债务责任，独创中国经济发展奇迹。幸运的是，中国人民太爱人民币了，发多少都能接纳与消化，而且不断提高生产能力，甚至产能过剩居高不下，有多少人民币就有多少楼盘来吸收，政府只要掌握土地资源垄断，印发多少人民币都不足为虑。因此，美国企业搞科技创新，中国企业爱搞地产投资；美国政府大楼很简陋，中国县镇政府大楼比美国白宫牛。

什么是中国经济的“新常态”？很简单，就是人民币增发到了临界点，不论你投资多少也无法相应拔高经济增长了。马克思说过，资本主义的基本矛盾是“资本追求利润无限增加，人民消费能力相对缩小之间的矛盾”。恰恰这里马克思忽略了一个前提，一个有民主制度的资本主义国家一定有货币增发限制，一个没有民主制度的的官僚资本主义国家一定没有货币增发限制，民主制度中资本家投资必须考虑自由竞争和市场有效购买力，集权制度中的各级政府必须不断制造人为浪费作为理由来获得更多资源分配，这点马克思没有预料到。可见，你们的责任就是要找到更多的浪费理由，比如建造更多无法回收利润的高铁，建造更多无法有效灌溉的运水工程，建造更多的培养杰出“人才”的孔子学院，建造更多的科技创新旅游区，如此等等，不断吸纳增发的人民币。

那么我们真的不路可走了吗？不是，中国政府能做的，也应该做的，就是把这么多年打下的“欠条”都赎回来，比如，把滞留在海外的外汇储蓄用起来，为中国公民们服务。目前，中国有四万亿美元等值的外汇储蓄在不断被欧元和日元贬值所侵蚀，尤其是欧洲债券损失最大，如何让中国独立自主高效使用这笔钱是头等大事。建议由中国建立中国海外投资管理集团，追讨海外投资各类贪腐责任，同时整合资源，逐步减少美国债券投资，把债券投资转化成中国企业海外项目投资，黑石公司的成功案例就是榜样。中国作为黑石投资集团的大股东，从2008年到如今，通过黑石公司从事专业海外投资，不断提高经济效益，不断利润大增，而且黑石股价本身翻翻，十分值得大家思考。（讲演稿/安德鲁.宁）