美元汇率

美元汇率的涨跌牵动股市、黄金、商品价格的涨跌神经，也与美国经济和利率水平相关联。美元对欧元汇率从5年前的0.82美元兑换1欧元，经过5年的下跌，在2008年的4月达到1.60美元兑换1欧元的水平。随后6个月里面美元经历了一波强烈的反弹，一度到达1.23美元兑换1欧元的水平，此后在美国经济不稳美联储大量发行美元以及失业率攀升的背景下，美元持续下跌到目前的1.4489水平。虽然近期一度在经济有所好转下有过1个月的反弹，但在本周失业率仍在10％的消息和美联储重申低利率的消息下，近2日出现下滑。

2010年美元汇率的走势充满不确定性，究竟走势如何一些专家也是分歧较大，有专家认为，美元经历了5年下跌以后将开始进入不断振荡上涨的大周期，但有中国有关金融部门官员表示，美元还会有大幅的下跌。因此要准确预测美元汇率的中长期走势是很困难的。

笔者认为，近期美元将在1.4270－1.4600之间的波动，跌破1.4600，将到达1.5000，但要跌破1.5000也是很难的，如果要涨过1.4300则到达1.3550附近。因此在没有实质性的利多或利空消息下，美元未来3个月内将在1.4000－1.5000的箱体内运行。如果出现失业率降低、通胀加剧引发加息预期的情况下，美元将出现上涨。

值得关注的是近期希腊、葡萄牙、爱尔兰、意大利及西班牙等欧盟16个会员国的财政恶化，主权债务信用等级下调，以及一些南美、南亚国家通胀加剧，委内瑞拉货币大幅贬值一半，有可能遏制美元的下跌并转为上涨，并且这种可能性在加大。在美国综合实力和经济状况好于欧洲的情况下，如果美国经济出现明显好转和加息预期加强，可能使美元出现明显上涨走势，但在1.3550附近美元的上涨将告一段落，欧元将出现反弹。

黄金

笔者比较钦佩国内一家机构5个月前在黄金价格900美元附近预测黄金将到1200美元的分析。在黄金价格到达1200美元后出现一波大幅下挫。近期黄金在1000美元附近获得支撑走出较强攀升走势，尤其是通胀预期和委内瑞拉货币贬值以后，黄金价格明显走强，近期将有望继续上扬，短期1200美元仍有压力，到下半年或1500美元将有较大压力，尤其是美元出现明显上涨时将出现下跌走势。

通胀

在美元、日元主要货币低利率的背景下，全球的通胀不可避免，尤其是3％左右的温和通胀。

原油

原油价格是其它商品价格的风向标，原油价格大幅上涨则通胀难以避免。

我们看到原油价格1年来已经从33美元大幅反弹到了83美元，近期在哥本哈根谈判失败以及北半球严寒天气和库存减少的背景下，原油价格走势强劲。笔者预计2010年的原油价格的低点在70美元，高点在100美元，突破100美元的可能性很大，有可能攀升到110美元高位。但突破110美元在大幅上涨的可能性较小，因为在原油价格高于110美元以后通胀加剧将对各国经济不利，会引发各国政府的政策性打压。

有色金属

铜的价格一年来大幅反弹，以沪铜为例，从最低23700元左右大幅上涨到63000元，涨幅接近3倍，这与中国汽车生产量大幅增加有关，同时也与黄金大幅上涨有关。但是在2009年大幅上涨以后，2010年上涨的空间不大，70000元将有较强压力。

铝的价格和锌的价格与铜相比上涨幅度相对不大，有可能出现一定程度的补涨。

钢铁的价格由于中国大量的库存没有消化，目前仍在低位徘徊，并受中国遏制房价上涨的因素影响，2010年涨幅有限。

煤炭的价格因海外的价格低于国内，电厂更愿意大量进口低价煤炭，所以国内煤价基本不会上涨。

农产品

有些农产品价格如大蒜、棉花、白糖、蔬菜都出现了大幅上涨。棉花的涨幅也高达60％，白糖的价格上涨了80％以上，预计棉花、白糖2010年将在高位盘整。蔬菜的价格一旦上涨往往是刚性的，这在以往30年里面已经多次证明。这和原油、成品油价格上涨和劳动力成本有关，同时还和耕地减少有关。政府虽然声称蔬菜价格大涨是季节性因素，但今后下跌是很难的。

其它农产品价格如大米、小麦、大豆、玉米、食用油受到政府保民生政策的控制，目前都涨幅不大并在低位运行，但受海外价格因素和天气因素以及原油价格影响，2010年都将温和上涨，并可能出现明显的较大上涨。而一些水果比如香蕉等热带水果可能会因中国－东盟自由贸易区的零关税影响，价格难以上涨，并有可能有些品种会出现价格下跌。

  心吾  2009.1.12  中国南京