货币政策

央行工作会议于1月5日至7日举行。会议结束后央行阐述的货币政策是：2010年货币政策在保持适度宽松的同时，要“根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性”。把握好货币信贷增长速度，引导金融机构均衡放款或将是央行新一年的工作任务。信贷结构将得到调整优化，两高行业、产能过剩行业以及新开工行业的贷款将被严格控制。基于流动性宽裕的局面，数量型货币工具或继续维持。

对上述政策的解读是：在国际复杂的经济和政治环境下，虽然货币政策总体是适度宽松的，但更具灵活和变化。信贷规模不会出现2009年上半年每月超过1万亿元的水平，（估计在6000亿元左右的水平），而在“调结构”的经济方针下，高污染、高耗能以及产能过剩行业的贷款将被严格控制。此外在流动货币较多的情况下，上半年加息的可能性较小。但是最醒目的是不排除根据新的情况随时调整政策，以及信贷规模的适当压缩，尤其是在控制房价上涨的方面（如提高购买二套房首付比例和取消购房优惠政策以及打击开发商屯地）将起到减少信贷的作用。

资金面

虽然2010年信贷规模比上年可能有所减少，但流动性宽裕的现状依然存在。一是房地产商在2009年房价暴涨中销售收入和高额利润所产生的流动性；二是政府抑制房地产投机和投资所导致的流动性（投机、投资资金）从房地产流出；三是部分居民购房意愿减弱所产生的流动性；四是政府、国企收购私企小煤矿、钢铁等行业兼并重组所产生的流动性。据报道仅山西一个省2000家煤矿在2009年底收购兼并以后只剩下100家，私企煤矿老板拿到的金额达3000亿元；五是今年将要发行200只股票型新基金，大约1000亿元；另外一些上市公司IPO从股市募集的资金量也是非常可观的，2009年中国的IPO规模是连续第三年世界第一。六是政府的公共投资额今年计划为9927亿元。此外还有中央政府对地方税收的返还和转移支付达28639亿元。因此市场流动性总体来说还是充裕的。

影响

1.在流动性充裕的情况下，中国股市在2010年将有望继续上涨格局，除了市场不差钱以外，政府为了不使房价和物价过度上涨，将会引导部分资金流向股市。

2.物价总体将有温和上涨，主要农产品价格将涨势明显。主要大城市房价可能会小幅下跌但因牵涉到大量银行贷款跌幅有限。而中小城市房价相对稳定。

3.农村小额贷款比较宽松，贷款手续也有简化，城市生产经营性贷款也相对宽松。

有关房价、物价、股市将在下面做具体分析。

心吾   2010.1.10  中国南京