CCTV报道，美国现在流行“隐形狗”，很多人在街上手里拿着铁丝类做成的牵狗绳在遛并不存在的“隐形狗”。据说这种隐形狗可以排解这些遛狗人的孤独感，同时也解决了卫生和无需喂养的问题。美国人花样翻新“隐形狗”成为热门，虽然给我们以“皇帝的新衣”的感觉而滑稽可笑，但“隐形狗”终究无害，还能让看的人人们哈哈一笑，倒也无可厚非。

可是在中国股市，许多人包括散户和基金机构也在玩着“隐形狗”，这就不能不让人担忧了。此话怎讲？笔者认为股市上的“隐形狗”就是市场上价格炒的很高的一些高市盈率的股票。这些机构、基金大量资金炒作这些高市盈率的股票，还在不同媒体宣传和标榜，（并鼓动散户跟风）这就好比这些基金机构在玩“隐形狗”。

具体一些就是这些基金机构持有和炒作高市盈率的有色股、钢铁股、电力股、黄金股等等，这些股票的市盈率都有几百倍，甚至有些是上千倍。它们把有色股、黄金股当有色金属期货和黄金期货炒作，有些股票把公司10年以后的储量矿资源按现在市场高价卖了也不够现在的股票市值。而钢铁股在产品滞销大面积亏损，以及高库存、高煤炭价格、水价上涨、电价上涨并可能出现铁矿石涨价的一系列利空因素下仍然炒高。

另一方面对市盈率10多倍20多倍的大盘蓝筹股却采取冷落和抛弃的策略，比如中石油目前的价格还在沪指2000点附近，而大盘已经涨到了3300点，原油价格已经从最低30美元不到涨到了80美元附近。在三季度持仓报告看，该股只有少数指数基金持有，多数基金不见踪影。

市盈率只有10多倍、盈利有保证的银行股、券商股的股价水平也相当于沪指2500点左右的水平，这和国际成熟市场机构青睐银行股形成鲜明反差。而许多垃圾股已经超过6000点时的股价水平。

这就像股市的基金机构和散户们在遛着“隐形狗”，并且乐此不疲。而号称中国最牛的基金经理王亚伟前期也通过媒体宣传不买银行股，此人也不过是靠着花百万元跟巴菲特吃一次午餐而在脸上贴了金而已。此后中国股市开始流行炒子虚乌有的所谓王亚伟股、明星概念股等等。中国的股市文化到了蓝筹股成为无人敢碰、垃圾股受追捧一飞冲天的头脚倒悬的状态。

出现这种状态是和中国基金的恶劣表现分不开的。在前些年基金大发展时期，基金们享有管理层的特别规定优待，可以大量认购IPO新股，再在新股上市首日以高出认购价2－3倍的价格卖出，在前些年股市大扩容时期赚了许多不公平的钱。尤其是在中石油上市时，以16.70元认购的股票，利用拉高首日开盘价的手法开在54元然后大量卖出，不仅套牢广大散户投资者，也使中国股市出现持续暴跌的严重股灾。

在2007年5月，中国股市一度大幅上涨，基金持有的股票涨幅远远低于散户持有的股票，这些基金如同管理层豢养的婴儿对管理层撒娇，于是5月30日管理层发出了被股民们称为“半夜鸡叫”的打击过度投机的公告，次日散户大量持有的多数股票均大幅持续下跌，而基金大量持有的权重股借此大幅拉升，这次暴跌使许多散户严重被套。此后基金借资金优势把沪指拉到6000点高位，而随后股指一路暴跌，到了1800点跌幅创世界之最，基金们还在继续抛售，到了1688点还有基金大量卖出。

6000点高点基金还在买，还声称要看10000点，1700点基金还在卖，声称看1000点，这就是中国基金的作为。难怪此后中国股民称“基金就是大散户”（CCTV的股市节目至今仍这样奚落基金）此后基金也因糟糕的业绩遭到了基民和企业的大量赎回。

如今，连最牛的基金经理们也抛弃银行股等大盘蓝筹股了，而在1688点到3400点的上涨过程中，据悉有些基金的收益率只有20－30％，而散户的收益平均都在80％，有些高达200－300％。为了追求高收益，数月来基金也跟散户一样抛弃大盘蓝筹股而热衷于玩“隐形狗”了。这就是目前中国股市头脚倒悬的现状，而创业板和招商证券50倍的发行价更使这种畸形现状更加明显但也顺理成章，因为市场几百倍市盈率的股票基金还继续持有炒作。

“隐形狗”依然受宠，即使穿“皇帝的新衣”也没人笑话，只要能涨就是好股票，不涨的蓝筹股也是垃圾股。中国股市流行“隐形狗”

  心吾   2009.11.26  中国南京