第一金汇廖经理：瑞士7月黄金出口大跌暴露了亚洲黄金需求低迷的真相？

今年7月瑞士的黄金出口环比大跌26%至119.9吨，为2月以来的最低水平，而其中仅有近50%被运送至中国和印度，较6月的74%大幅下滑。尽管如此，接下来避险需求和季节性需求有望为金价带来提振和支撑。

瑞士金属矿产资源十分匮乏，但它掌握了世界上最先进的冶炼技术，目前瑞士冶炼企业每年仅黄金冶炼能力就超过1200吨，白银670多吨，约占全球产量的75%以上。因此，瑞士的黄金贸易也颇值得黄金投资者关注。

瑞士联邦海关管理局周二公布的数据显示，今年7月瑞士的黄金出口环比大跌26%，至2月以来的最低水平。具体数据显示，7月瑞士出口黄金119.9吨，较上一个月的162.1吨显著下滑。进口方面，7月瑞士共进口黄金193.3吨，较上一个月减少4.4%。其中，瑞士从英国进口80.5吨黄金，而6月仅为5吨。

其中，7月瑞士向印度出口21.1吨黄金，环比减少23%；向中国大陆出口18.9吨黄金，环比减少53%；向中国香港出口15.5吨黄金，环比减少70%。但值得注意的是，瑞士7月向卡塔尔出口了485千克的黄金，为至少2014年1月以来的首次。

传统黄金需求旺季来临 印度黄金需求减弱或只是暂时的

7月瑞士的黄金近50%被运送至中国和印度，较6月的74%大幅下滑。中印黄金需求减弱受到了国际金价上涨的影响——7月黄金价格整体上涨2.5%，创下今年2月以来的最大月度涨幅。此外，7月1日印度开始实施税改，由于黄金税率略有提升，因而印度国内的黄金需求受到一定的抑制，再加上7月本来是印度的黄金淡季，既缺乏需要黄金的节日，也不是婚礼季节，黄金需求较为低迷，英国黄金矿业服务公司（GFMS）此前预计，7月印度黄金进口量可能仅仅只有35吨，较二季度每月平均进口量90吨大大减少。

中印是全球黄金需求大国，接下来印度将迎来传统黄金需求旺季，分别是10月的排灯节和晚些时候的传统婚礼季节，由于印度黄金消费税只是略高，预计黄金需求不会出现严重的中断，因而有望大幅提升印度国内的黄金需求。此外，印度国内黄金行业人士称，7-8月期间，印度贸易商可能从韩国进口25吨黄金，以充分利用免付进口关税的契机，因进口关税法规不适用于韩国等签署自由贸易协定的国家。

卡塔尔断交风波难平  避险情绪仍可能抬升黄金需求

今年6月份，沙特、阿联酋、巴林和埃及先后与卡塔尔断绝外交关系，并关闭运输路线。上述国家指责卡塔尔资助伊斯兰恐怖主义，但后者否认这一指控。有分析称，卡塔尔危机四伏，断交事件加剧了中东局势的紧张，从而激发了避险情绪，因而其黄金进口量有所上升。

卡塔尔断交风波持续两个多月，以沙特为首的四国始终保持对卡塔尔的高压制裁，后者仍丝毫不让，坚持抗压。虽然近日沙特宣布开放边境允许卡塔尔民众前往麦加朝觐，但分析认为，这是沙特对卡塔尔人民而不是卡塔尔政府释放的善意，紧张局势依然存在。

尽管沙卡关系改善已出现积极势头，但卡塔尔短期内很难完全满足沙特提出的原则性问题，包括停止支持哈马斯和黎巴嫩真主党、放弃与伊朗的政治合作等。两国关系的“破冰”还需要一些时日。在此背景下，卡塔尔的避险需求或难以降温，从而有望继续提高其黄金进口量。

今年以来黄金价格已经上涨约11%，而在美朝局势升级以及白宫人事动荡中，8月金价仍在延续其涨势，在避险需求和季节性需求的推动下，接下来黄金需求有望继续增长，为金价带来提振和支撑。

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