第一金汇官网：金价和美元指数其实没有强负相关？

都说金价和美元指数负相关，但总有同涨同跌的情况。分析师SomaBull刊文称，金价在是由美元供应量决定的，而目前金价走势低于货币供应量的涨幅，因此可能不久以后迎来新的涨幅。

长期以来，虽然都说金价和美元指数成负相关关系，但总有的时候会出现两者同涨同跌的情况，让投资者大伤脑筋。分析师SomaBull在SeekingAlpha刊文称，金价在根本上是由美元的货币供应量决定的，而目前金价走势低于货币供应量的涨幅，因此可能不久以后迎来新的涨幅。

虽然一般认为金价在美元走强的时候下跌，但即使美元在接下来的50年当中始终保持着走强的势头，金价也一定会上涨，因为黄金的定价跟着货币供应走，最终是M2的增长率决定黄金的美元价值。

如果美元供应一夜之间翻倍，而黄金供应没有变动，那么金价就会升天。所以金价在长期中始终上行，就是因为货币供应量一直在扩张。在过去40年间，美元指数有多次在85上下波动。如果控制美元指数的水平为85，那么就会发现金价与货币供应量正相关。

而显然，有的时候金价涨势相对M2供应过头了，比如20世纪80年代超过800美元/盎司的时候；有的时候金价涨幅又跟不上了，比如新世纪伊始，以及现在。金价在M2供应量增长率附近上下波动就是牛熊市的转换。换句话说，在长期中，黄金会按照货币供应量而上涨，牛市中金价会收敛与M2的差距，一旦超过去了就会到熊市。

按照美联储近期的货币供应数据，2015年1月-2016年11月的M2增长率已经达到了7.8%；其中2016年7月-10月的增长尤为剧烈，达到了8.1%。要知道，2014年11月-2015年11月，M2增长率是6.2%，再前一年是5.9%。而这个增长速度不可能很快回落的。由于利率上涨（暗示未来的同扎根）和特朗普的激进财政刺激计划，货币供应量继续增长是近乎必然的，无需多言，这对金价是个大好事。

美国国债和财政赤字

而M2增长率之所以会提高，除了货币宽松，还与美国联邦赤字有关，因为被债务压得喘不过气来的美国政府迫切需要M2继续快速增长，并通过通胀减轻偿债负担。

美国国会预算办公室（Congressional Budget Office，CBO）的《预算和经济展望：2016-2026（Budget and Economic Outlook: 2016 to 2026）》中显示，公债占GDP比重将会从2016年年底的77%（14万亿美元）上涨到2026年的86%（23万亿美元）；届时负债水平将是过去50年均值的2倍以上。而2026年之后的公共债务水平画面太美不敢想象。

与此同时，这份报告对未来利率的预期实际上，偏低了。其预测10年期国债收益率会在2016年第四季度达到1.9%，并在2020年第四季度达到3.4%、在2021-2026年平均为3.6%。但是现在的收益率已经达到了2.4%。随着特朗普的财政刺激和美联储的加息，3.4%的水平几乎必然守不住，美国债务利息支出就会显著提高。

因此就如同预算办公室警告的，如果利率提高，联邦政府的利息支出预计会在接下来的10年内猛然扩大，名义值预计会翻三番。换句话说，M2的供应量就会玩命的涨，黄金可以坐收渔翁之利。而美联储的货币政策正常化已经开始了，这也就是为什么金价在2015年12月第一次加息时触了底——M2暗示了未来的通胀，加息只不过是确认了一下而已。

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