A股“京东方现象”还能持续多久？

——中国股市短评（5）

      “京东方”在A股市场中小有名气，很多地方让人不得不刮目相看：其一是股价最低，及至2011年最后一个交易日12月30日收盘价1.71元，在沪深A股排名倒数第一；其二是“越投越亏，越亏越投”的大进大出，有人称“世纪的豪赌”，虽说效益很差，但巨额借贷很顺畅；其三是近在ST边缘划来划去，每每都能逢凶化吉；其四是高层领导人频频光临考察或参加重点项目开工典礼；其五是公司形象在股民中与业界差异巨大，在股民中几乎被看作最差公司，在业界却屡获殊荣，仅2011年就先后荣获“中国信息产业创新突出贡献奖”、“中国证券金紫荆奖•最具成长性上市公司”、“2011全球竞争力品牌·中国最具创新竞争力品牌”等8项大奖。

      据该公司2011年三季报披露，预计全年净利润亏损30至32亿元，眼看就要“披星戴帽”。关键时刻，公司投资220亿元在鄂尔多斯建设第5.5代AM-OLED生产线，因此获配总量不低于10亿吨的煤炭资源，价值约为44.33亿元，接着北京市国资委同意控股子公司京东方光电以27亿元向北京工业发展投资管理有限公司转让所持京东方能源60%的股权，以9亿元向昊华能源转让所持京东方能源20%的股权。此次交易完成后将对上市公司损益产生重大积极影响。是呀，27+9=36，原来亏30至32亿元，一次性赚回36亿元，盈亏相抵还有盈余4至6亿元，天上掉馅饼，华丽转身。看上去“京东方”廉价转让了煤炭资源，其实对于它来说，本来就是天外来客，而对于北京市国资委，是左边口袋换到右边口袋，给人的感觉，220亿元在鄂尔多斯投资本身就带有为“京东方”解困之举。

      京东方公司为何获得管理层如此宠爱？原来该公司为中国内地目前唯一具有核心自主知识产权的TFT-LCD生产企业，完整掌握了TFT-LCD核心工艺和产品技术。已成为中国大陆显示领域综合实力最佳的高科技企业之一。公司开发了可实际量产的26英寸和32英寸LED背光源液晶电视面板，以及47英寸全高清LED背光超薄（25mm）液晶电视模组。公司8代线量产后，产能规模将提升至全球第六。

      京东方的发展对我国整个显示产业有什么样的促进作用？北京经济技术开发区管委会主任张伯旭曾说：从国家层面来说，我们需要这样的大产业。这个产业技术含量很高，它的发展可以带动微电子技术、光电子技术、材料技术、制造装备技术、半导体工程技术等多项技术领域自主创新的突破，也会直接推动中国泛半导体产业的发展，还能带动新材料、装备自动化等上下游产业的优化升级，共同打造一条中国高技术产业的核心产业链。

      在A股市场类似于“京东方”这样的公司存量不少。尽管连年亏损，但借贷顺畅；尽管手提ST帽子，但戴不到头上；尽管无利可图，但不乏战略投资者。类似公司中大多属地方骨干企业，它们的受宠大致有这几个方面：一是新兴产业、高新技术企业光环笼罩，不看今天看未来，也要看其在打破竞争者产品技术垄断方面的所发挥的作用；二是地方大型重点企业，效益可能不好，但对地方税收贡献很大，解决地方职工就业数额大，有利于地方财政稳定和社会稳定；三是能源、资源性企业，如煤炭、电力、土特产品及流通企业等，掌中有把米，心里才不慌；四是形象型企业，有很多年的老企业，也有新兴的企业，社会知名度很高，但因各种原因效益不好，这些企业形象就是政府形象，不得不保，起码不能倒在本届政府手里；五是为了融资筹资，弄虚作假欺骗上市，有些地方政府还有具体扶持若干家公司上市的责任目标考核，赶鸭子上架的企业就难免鱼龙混杂了，且既然上市了就不能退市；六是有些企业本身就被当作地方政府小金库，生产经营、经济效益好坏当家的心里自有一本账，关键时刻，该出手时会出手。

      截至2011年底，沪深A股总计2296家，其中ST股达122只，中小板还有5只，尚不包括京东方、长航油运、津滨发展、中海集运等一大批亏损不够时长的无市盈率的公司。ST公司股价最低的ST梅雁2.02元，不在A股最低的三只“一元股”之列，最高的ST合臣25.85元，在A股市场排名166位，属于佼佼者。ST股的市场表现，尽管近期杀跌严厉，但依然不亚于主板市场。

      争牌，创牌，上牌，保牌；重组，整合，置换，奖励；整体上市，资产注入，股东增持，免税退税……A股市场忙筹资，忙扩容，也忙遮羞，忙整治。整个市场价值投资被边缘化，奉行天外来客，一夜华丽转身，概念炒作盛行。“涨停敢死队”天不怕地不怕，风光无限，某些所谓股评团队的“黑嘴乌鸦”也是天不怕地不怕就怕没人打电话。至于所谓君子协定、老鼠仓之类就不用说了。中国证券市场能这样持续下去吗？