在很多观察人士看来，日本央行最新的宽松货币政策，吹响了全球货币战争的号角。

　　市场观察(Market Watch)专栏作家克雷格·史蒂芬(Craig Stephen)认为，日本央行相当于将一个手榴弹扔到了区域货币市场;华尔街日报专栏作家迈克尔·凯西(Michael J. Casey)则指出，这是一场蓄势待发的“颇具破坏性的秘密战争”，“加剧全球经济的问题、令国内政治日程偏离轨道”。

　　日本央行的豪赌

　　10月31日，日本央行决定扩大资产购买规模，将基础货币年供应量由70万亿日元增加至80万亿日元，将日本债券购买规模每年增加30万亿日元。

　　日经新闻网原因日本央行货币政策委员的观点称，货币宽松有可能长期持续。该报同时指出，截至2015年底，日本央行向市场注入的基础货币将突破 350万亿日元，逼近美国的约450万亿日元(约4万亿美元);在宽松资金占国内生产总值(GDP)的比率方面，日本这一比值将达到70%，远远超过美国的20+%和欧洲的10+%的水平，在世界范围看也实属罕见。

　　日经新闻网同时指出，如果宽松政策持续至2017年上半年，日本向市场注入的资金量也将超越美国。

　　分析人士认为，在日本经济放缓、物价水平逼近通缩的背景下，日本央行上述举措有利于达成2%的通胀目标，日本央行行长黑田东彦则表示，这展示了日本央行结束通缩的决心。

　　上述举措在短期内取得了立竿见影的效果。日本股市当日大涨，日经股指收涨4.83%，至六年来的最高点位;日元汇率则一路向下，对美元汇率跌至七年新低。

　　但是，这也并不是没有风险的。

　　据华尔街日报援引知情人士消息称，在扩大刺激规模的过程中，日本央行内部出现了罕见的分裂。央行纪要显示，部分委员认为，宽松政策“将伴随着金融市场更加不平衡、弱化公众对结构性改革需求的认识”。部分外界批评声音则认为，宽松政策使日本央行成了日本政府债券最大的买家，扭曲了金融市场。

　　还有一些批评人士称，推低日元汇率是一个错误，尽管这有利于增强出口企业的竞争优势，但将推高进口商品的价格，并因此伤害那些依赖进口的公司。例如，反对党民主党(Democratic Party of Japan)领袖海江田万里(Banri Kaieda)就批评称，宽松政策“会给普通日本人带来不利”。

　　中国被“以邻为壑”

　　在日元汇率降至七年新低的时候，日本出口企业将获得额外的竞争优势，而对于与日本企业竞争的他国企业来说，则无异于当头一棒。对中国企业来说，则尤其如是。

　　今夏以来，人民币兑美元汇率在经过一段意外的回落后，稳步上升，累计升值了11%。而同期，日元兑美元则处于下降通道。从六月下旬到现在，人民币兑日元则升值了12.5%。

　　这一显著升值对于中国企业来说，无疑是一粒苦果。上述专栏作家史蒂芬比喻称，日本央行最新的宽松举措“无异于将火苗放在中国的脚底下”，将导致中日之间的竞争日益激烈。

　　他还援引汇丰银行的一份报告称，中日目前已在19个产业上是竞争对手，而且中日企业的竞争范围仍将继续扩大。

　　但是，日元贬值对中国的伤害并不止于此。

　　史蒂芬分析称，由于中国目前既要面对热钱外流的挑战，又要应对通货紧缩的危险，因而，在汇率管制的情况下，中国对日元贬值而引发的货币战争毫无防备能力。

　　第一，如果为了防止资金外流而捍卫汇率，这将伤害已经放缓的经济;第二，如果为了对抗通缩而放松银根，并以此压低汇率，将加剧对信贷条件恶化的担忧，同时银行也需要提高利率以维持缩减的存款规模。

　　因而，如上述专栏作家凯西所言，“日元贬值对中国竞争力造成的损失可以说是最大的”。另外，如果韩圆等其他国家加入日元贬值的行列，“中国的损失会更进一步加大”。

　　货币战争多米诺

　　这样的风险并不是不存在。

　　韩国央行已于10月15日降息，在日本的刺激下，韩国有可能继续降息。同时，据华尔街日报统计称，“新西兰央行一反常态地明确对新西兰元的坚挺程度提出警告，捷克、瑞典和以色列的央行将利率降至零附近的水平，而美国、欧元区、日本、英国和瑞士的利率已经在这一水平上维持了数年。”

　　这对中国绝不是一个好消息。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委在其微博上总结了中国的困境：“人民币对美元汇率弹性不足，美元升值迫使我们被动升值;日本量宽超预期，日元大贬值，欧元(德国)、韩元和其他制造业强国货币跟随日元贬值。一升一贬双鬼拍门，透过不能贬值的人民币，直接猛击中国制造业胸膛!”

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