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神州数码郭为涉嫌13亿元巨额财产来源不明和联想涉嫌贱卖国有资产，造成10亿国有资产流失应该由公安部和最高检及中纪委监察部联合调查。
泛海入股联想，周二公布细节   来源：新京报，发布时间：2009－09－05 作者：彭梧，林其玲
　　“中科院挂牌转让联想控股29％股权”追踪公示期结束，泛海集团成唯一符合条件意向受让方，成交后将成联想控股第三大股东
　　本报讯（记者彭梧，林其玲）中国科学院国有资产经营有限公司（国科控股）在北京产权交易所挂牌转让联想控股29％股权，公示期昨日结束。和此前传闻一致，卢志强领导的中国泛海集团成为目前唯一符合条件的意向受让方。
　　国科控股新闻发言人周传忠昨日对记者表示，目前除北京产权交易所公开的信息之外，暂时没有更多信息可供披露。但下周二（9月8日）上午，联想控股将在北京召开新闻发布会，届时包括柳传志在内的所有联想系高层均将出席，具体的细节信息届时将公之于众。
　　“包括联想集团在内，联想控股所有子公司的主要高管都将出席。”昨天有了解内情的人士说，“除了披露泛海集团入股联想控股的细节之外，柳传志还会公开联想控股新的战略规划，并发布一些与联想集团有关的重要消息。”
　　联想控股于1984年由中科院投资20万元人民币创建。2008年联想控股综合营业额高达1145亿元人民币，总资产为652亿元人民币，旗下拥有联想集团、神州数码、联想投资等五家核心子公司。
　　国科控股今年8月7日正式将联想控股29％的股权挂牌转让，报价27．55亿元。泛海集团接手之后将成为联想控股第三大股东，代表国有资产的国科控股仍以36％的比例保持第一大股东地位。
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联想民资化属“民进国退”个案        北京商报        李薇
　　一个是诞生在“中国硅谷”北京中关村的高科技企业，一个是靠在山东做房地产起家的企业。在宋泓看来，这个理由不足以支撑联想控股出售29％的股权给泛海集团，若柳传志和联想控股是想通过这种方式来完成联想的国际化“非常不明智”。看似毫无交集的两家企业因为资本走到了一起。通过巨资投入，泛海集团成为联想控股第三大股东。在资本市场接二连三上演“山钢合并日钢”、“中粮入股蒙牛”等“国进民退”大戏时，泛海集团和联想控股却颠覆这种“常规”，上演了“民进国退”的典型一幕。
一、国资仍是最大股东
　　联想控股与中国泛海控股集团昨日正式宣布，作为联想控股股权挂牌期产生的惟一一家符合条件的受让方，泛海集团成为联想控股的第三大股东，持股29％，交易价格为27．55亿元人民币，都为现金交易。
　　泛海集团未进入之前，国科控股占联想控股65％的股权，联想控股职工持股会占35％。此次股权转让后，国科控股占36％，仍然是联想控股第一大股东，联想控股职工持股会占35％，泛海集团占29％。
　　“联想控股29％的股份还不到28亿元！”很多人在得知此宗交易的金额后发出这种感叹。按此计算，整个联想控股作价应该是100亿元左右。不过，单单一个联想控股旗下子公司联想集团当下的市值就达300多亿元。于是，业内发出“联想控股资产是否遭贱卖”的质疑。
　　对此，国科控股总经理邓麦村解释，27．55亿元这个价格是按照国家国有资产转让规定，经过严格资产评估程序来确定的，并不单单由个人定价。议价报表、定价过程也不是国科控股及联想控股能操控的。
　　国科控股是“中国科学院国有资产经营有限责任公司”的简称。该公司成立于2002年4月，由中国科学院代表国家出资，是国有独资公司。持股企业的产业结构以高技术产业为主，联想控股创立初期，得到了中科院20万元投资。
　　据悉，为促进高技术产业规模化和院所投资企业的持续健康发展，中科院积极推动院、所投资企业引入包括资本、管理、市场营销等在内的优良社会资源，实现股权多元化，形成合理的法人治理结构，并提出至2010年院、所投资企业中，院、所持股比例降至35％以下的改革目标，至今已历时6年。根据这一精神，联想控股股权注定将发生改变。出售联想控股股权，只是中科院将旗下“企业股权社会化计划”的一部分。
　　昨日，“IT教父”、联想控股董事长柳传志对国科控股表示深切感谢：“没有中国科学院，联想创业者们就不能走到这条路上，前几天我们在向路院长和科学院领导汇报的时候，他也再三向我们表达，‘今后我们还是联想最大的股东，在你们有困难的时候，我们照样会伸出援手’。”
二、联想的“民企”蓝图
　　联想控股是联想集团的母公司，联想控股旗下有五大板块，分别是在香港上市的联想集团、神州数码，以及联想投资、弘毅投资、融科置地。2001年联想成功分拆，联想控股在风险投资、股权投资以及房地产领域进行探索拓展，积累了丰富的经验。自2004年起，柳传志就将工作的重心放在联想投资、弘毅投资、融科置地的发展及上市方面。
　　很多人都会有这样的困惑：“联想到底是不是民营企业？”民营企业界定从广义上看，非国有独资企业均为民营企业。联想控股职工持股会占联想控股35％的股权，所以从这一方面来看，联想控股是一家民营企业。全国工商联的榜单也告诉我们，联想控股是一家民营企业。联想控股连续十年蝉联规模民营企业冠军。不过，中科院的国资背景，让联想控股很难与“民营企业”四个字联系在一起。
　　“在国际上，可能很多的客户认为联想控股是一个国家控制的公司。”柳传志表示，“我记得在联想控股并购IBM
PC不久后，我们在美国国务院有一个大单，后来美国的某一位议员说联想控股是一个由中国国家控制的公司，结果这个单撤销了。”
　　柳传志强调：“泛海加入以后，更能够从股份角度说明联想是一个全民营的企业，我相信从这个角度来讲，对‘lenovo’品牌在国际方面的业务是有好处的。”
　　联想控股和泛海集团将在房地产项目及某些门类的投资项目上进行合作。在引入泛海集团后，联想控股今年年底会有一系列新业务出现。易观国际首席运营官杨彬认为，这是联想控股多元化战略的一步棋。联想控股一直在走多元化的发展道路，引入泛海集团会使得其股权结构多元化，这对其获得一些行业的资源有帮助，“比如泛海集团在房地产、金融、能源、投资方面有优势，这有望让联想控股获得这些行业的资源”。
　　泛海集团在煤化工方面颇有经验。联想控股常务副总裁吴亦兵表示，清洁能源或能源的清洁力量是联想控股重要的投资方向，煤化工也是联想控股关注的一个方向，这个方向一定与泛海有合作，但不仅限于该领域。有媒体报道，未来五年联想控股将投资100亿元于清洁能源、新材料等领域。
　　此外，联想集团也将不再仅做PC业务。联想集团高级副总裁陈绍鹏表示，“现在要去尝试一下新的业务”。联想集团目前看好三个领域：移动互联网、数字家庭和云计算。
　　而针对于联想控股上市一事，柳传志表示，将通过子公司先上市、控股公司再上市的方式进行整体上市，而上市地点将选择香港。不过他同时表示，如果未来A股市场能在机制上发生变化，将为公司上市提供更大的空间。
三、民营地产“大款”要进入制造业？
　　9月4日是联想控股29％股权挂牌的最后一天，而泛海集团是其惟一受让方。从8月初的招标标准中就不难看出，国科控股寻找的“买家”就是泛海集团。
　　中科院要求，受让方实缴注册资本不低于40亿元，2008年度资产总额不低于350亿元，净资产不低于100亿元，近三年平均净利润要超过8亿元，主营业务范围应包括金融、能源和房地产三个领域，在上述三个领域的直接投资额不低于20亿元，且至少在一个领域须有控股的上市公司。而泛海集团完全符合这些要求：注册资金41亿元，主业也正好是金融、能源和房地产等，2006年在A股上市。
　　此外，柳传志还透露，他与泛海集团董事长卢志强早已相识，并是多年志同道合的朋友，所以联想控股与泛海集团这次“牵手”绝非偶然，也并不是一纸招拍挂公告能解释的。
　　那么，泛海集团又看上了联想控股什么“优点”呢？
　　泛海集团董事长兼总裁卢志强表示：“联想控股拥有良好的信誉、雄厚的实力和优秀的管理团队，我们长期看好联想控股未来的发展。相信这次战略性的合作将给各方带来新的价值，为企业提供更为强劲的成长活力，并为中国经济在全球经济新一轮的竞争合作中实现新的发展和崛起贡献出我们的一份力量。”
　　中国社科院世界经济与政治研究所国际贸易研究室主任宋泓分析，成功入股中国最知名的科技投资集团，后续的连锁效应不言而喻。宋泓同时提出，近几年，房地产行业的暴利是有目共睹的，财大气粗的房地产企业非常多。这种现象也让国内许多制造企业偏离主营业务，纷纷投入房地产行业，“这并不是一个好现象”，阻碍了我国制造业的发展，也说明了我国制造业存在一些问题。
　　“金融危机来临后，我国许多制造企业面临不少困难，如果类似于泛海集团这样的拥有大量资本的房地产综合企业能把资本投入国内制造业，不仅能够解决制造企业的资金困难，帮助其盈利，资金流向像联想控股这种高科技企业后，还有助于整个制造业的升级和结构调整，行业的技术水平也将提高。”宋泓强调。
　　宋泓认为，在楼市不明朗时，国内部分地产综合性企业拥有大量闲置资金，这些公司也完全可以像泛海集团一样进行多领域的投资。他认为泛海集团入股联想控股比较明智。
四、联想控股“民进国退”是个例
　　联想控股和泛海集团的“联姻”引起了业内普遍关注。
　　计世资讯总经理曲晓东非常赞成柳传志的观点，他认为，这一股权转让有益于联想集团在海外的品牌形象。国科控股将其持有的联想控股29％股权转让给民营机构泛海集团，将降低国有股在联想控股中的比例，这对于其子公司联想集团而言，国有股的比例也将降低。
　　“联想集团在海外的一些招标中，有时会被认为与中国政府的关系密切，其国有股比例的降低将让它受此影响少一些。”曲晓东说。
　　不过，在宋泓看来，这个理由不足以支撑联想控股出售29％的股权给泛海集团，若柳传志和联想控股是想通过这种方式来完成联想的国际化“非常不明智”。
　　“不管是中国的民营企业还是国资企业，在海外收购、寻找订单等都会有类似的尴尬局面，很多情况下民营企业都会被外国客户、合作方认为有国资背景，而丧失很多机会。所以即使联想控股完全民营化，这种尴尬局面也不会一时得以解决。”宋泓表示，“单纯把企业身份由国企变为民企毫无意义，国际化的防范并不是去‘国有化’就能解决的。”
　　飞象网CEO项立刚也表示，在国有资本纷纷有所动作、“国进民退”的大背景下，联想控股引入民营资本只是一个企业行为，目前资本市场调整的大趋势还是国资占主导地位。“不过，联想控股大股东中科院对其影响太大，即使引入民营资本，它的经营思路仍然给人国企的感觉。”项立刚强调。
　　此外，专家们还认为，此轮调整的确有利于国有企业，政府投资比较集中，所以业内出现了许多“国进民退”的声音。但事实上，民营资本以及外资在资本市场也很活跃，只不过被国资给掩盖了。不过，目前市场上主要调整还是由国资主导。
　　国务院发展研究中心学术委员会副秘书长张立群曾表示，十大产业的调整振兴规划，重要内容就是进行企业自发的兼并和重组。而目前在某些行业内，如钢铁、有色金属等已到了不得不调整之时。在更多的领域，相对于民营企业来说，国有企业获得更好的发展条件，而民营企业则因为它的规模比较小、资金实力比较小，进入这些行业可能相对来说困难就大一些。
五、泛海入股联想有四大焦点问题，联想控股被估值100亿是否合理？
　　有分析指出，由于联想控股旗下联想集团目前的市值有300多亿元，联想控股占其四成股份，仅此一项就意味着联想控股至少有120亿元以上的资产，却为何作价100亿元？
　　联想控股董事长柳传志表示，不能按照市值来评估联想的控股价值：“因为市值一直高低起伏变化很大，这两年来，联想的股价曾经很低过、也很高过，所以评估事务所没有按照市值作为作价标准。”而中国泛海控股集团董事长卢志强表示：“价值是公允的，泛海是认可的。”
六、国科控股出让股份，赚来的钱怎么花？
　　中科院国科控股向泛海集团出让股份获得27．55亿元，这么大一笔钱要如何使用呢？中国科学院副秘书长、国科控股副董事长兼总经理邓麦村透露，此次泛海集团入股联想控股，全部是现金交易。按照国务院2001年对中科院资产管理体制改革试点方案的批复，“第一主要用于科技成果的转移转化，孵化新的高科技企业，第二是用于中科院高科技人才的培养”。
七、联想控股何时何地如何上市？
　　联想控股曾表示引入泛海集团资本后的第一个目标就是上市，而今泛海资本已经进入，那么联想控股将何时上市？何地上市？如何上市？
　　柳传志表示，联想控股上市是板上钉钉的事，绝对不会含糊。“这主要是因为上市可以募集到更多资金，使我们能够有更好的运作，且对我们的管理层团队长期激励产生更直接的影响。”
　　柳传志表示，联想控股的上市顺序一定是子公司先陆续上市，且这些子公司很有成长性，然后才是联想控股上市。不过他也表示：“根据中国证监会的规定，在中国可能不允许母、子公司同时上市，现在香港的股市规定是可以的，但我非常希望在这几年中国的政策发生改变，这样我们就可以有一个更宽裕的选择。”此语可能意味着联想控股将以香港为首要目标谋求上市。
八、谁代替柳传志接掌联想控股董事长？
　　柳传志一再强调自己担任联想控股董事长是“站好最后一班岗”，这是否意味着柳传志圈定了继任者呢？而联想控股五人董事会中惟有朱立南年纪最轻。这是否意味着朱立南就是联想控股未来的掌门人呢？
　　柳传志表示，自己担任联想控股董事长是有一个区间的。“我们已经确定了一个方案，在什么样的情况下我继续担任董事长，在什么样的情况下我离开。虽然不能确定未来继任者到底是谁，但这个人选的标准我可以说。”柳传志强调这个人要认同联想的价值观，认同联想的方法论。也就是说这个人要有社会责任感，要有强烈的进取心，目光高远，求实进取。同时在业务方面要善于学习。“我们从事的都是我们从未做过的事业，只有这样的人才能带领联想。”柳传志强调。（证券之星编辑整理）
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卢志强和柳传志之间的27亿“绯闻联想”
2009年09月14日12：41来源：理财周报记者，李清宇
　　卢志强将柳传志送上联想控股董事长的位置，他自己则获得一个资本布局中的重要支点。“在相识和相互信任的基础上，一见钟情。”9月8日，面对记者，中国泛海控股集团董事长兼总裁卢志强说，这个形容让坐在他身边的柳传志笑了。“一见钟情这话说得听着有点那什么，在谈这件事情时，肯定是一拍即合，甚至没有过任何反复的磋商，没有。”柳传志迅速给出了回应。
　　用27．55亿元现金从代表国资的中科院手中受让联想控股29％的股权，卢志强做了一笔划算的买卖。9月8日，在以联想控股为主场的新闻发布会上，自称“刚从外地回到北京，劳累加上天气变化无常，连说话都困难”的卢志强除了必要的发言外，就一直坐在万达索菲特大宴会厅第一排的正中央，从上午9点到中午12点40分，他从未离开。
　　27．55亿买下了什么？根据联想控股的公开披露，联想控股目前涉及IT、投资、地产三大行业，下属联想集团（HK0992）神州数码（HK0861）两家市值百亿的香港上市公司和联想投资、弘毅投资两家投资公司以及计划于2010年正式登陆Ａ股的房地产公司融科智地。
　　其中，联想控股持有联想集团约40％的股份，持有神州数码16．23％的股份。联想投资目前基金管理规模超过6．5亿美元，2008年公司营业额合计32．67亿美元（约合220亿元人民币）。专注于并购业务的弘毅投资目前的总规模已经超过200亿元人民币，社保基金是其主要的发起人。融科智地虽然起步较晚，但目前也拥有300万平方米的土地储备和商业地产。
　　联想控股也在当天公布了股权结构调整后新的董事会成员，即由柳传志、邓麦村、卢志强、曾茂朝，朱立南五人组成，柳传志为新任董事长。
　　“这也是中国泛海发展历程中一件具有标志性的大事。”当天，深西装、深色领带的卢志强甚至要求前往现场的所有泛海员工，必须深色正装出席。
　　买了以后做什么？“最重要的，我还是看好联想控股的未来。”卢志强说，“中国泛海和联想控股在地产、能源等多个方面有业务重合，将来会在多方面展开合作。”这与柳传志的话不谋而合。“泛海入主联想的主要目的，是支持联想按照自己原定的战略方向发展，但是在这个发展战略之中，有若干项目和泛海是可以合作的，比如说房地产项目，比如说某些门类的投资项目，当有这些具体问题发生的时候，我们会按具体个案的方式跟泛海的管理层一起考虑联合行动。”柳传志表示。“事实上，投资是卢志强最看重的。”巧合的是，在迎接中国泛海成为公司第三大股东的同时，联想控股在战略上的重大调整，那就是在现有联想投资和弘毅投资的基础上，推出由联想控股常务副总裁吴亦兵主导的直接投资，打造投资舰队，“直投业务在未来五年计划投入100亿左右的资金，”吴亦兵表示。据他介绍，联想控股的直投业务将重点关注清洁能源及环保、新材料、高科技、金融服务，以及与内需相关的行业等五个领域的投资机会。吴亦兵没有否认，在新能源的投资中，与卢志强合作的可能。“这应该是卢志强真正看好的未来。”
　　泛海系的战略转型？在9月8日的发言中，卢志强明确提出，按照中国泛海中长期的发展战略，公司将有计划地在房地产、金融、能源三大产业目标的基础上，用三到五年的时间，通过扩大战略投资，对集团投资结构和资产结构进行战略性的调整。卢没有透露具体战略调整的方向，但他承认，此次交易，对中国泛海具有标志性意义。尽管卢志强依然带领“泛海系”披荆斩棘，但是，卢此次进军联想控股和联想控股对战略结构的调整，其实是为进入投资行业埋下了伏笔。“一方面投资更多的中小企业可以继续迅速壮大‘泛海系’自身的规模；另一方面，对于卢、柳，他们的资历和经验已经可以去做更多的事情。”
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联想2．9亿股被抛售，股价创一月最大跌幅2009－09－10 13:09:08
　　在联想控股刚刚引入泛海成为其第三大股东之际，联想控股旗下的联想集团却遭遇境外投资者的抛售
    联想刚迎来新股东—泛海集团，便遭遇三家机构在香港低价抛售联想股票2．915亿股。受此影响，联想股票9日大跌5．7％，收盘报3．45港元，创下近一个月来最大跌幅。
    一份交易文件显示，TPG、General Atlantic和新桥资本以每股3．55港元的价格出售了2．915亿股联想股票，套现约10．3亿港元（约合1．33亿美元）。
    2005年，TPG、General Atlantic和新桥资本斥资3．5亿美元，以每股2．725港元的价格购买联想优先股和可转换为普通股的认股权证。两年后，三家公司以每股8．16港元的价格出售了约3．5亿股联想股票。
   大和证券SMBC分析师约瑟夫·何（Joseph Ho）对此表示，“这些收购基金套现是很正常的行为，但是并不意味着联想股票已经没有上升空间了”。他已经将联想股票定级为“表现优异”。
   机构抛售联想股票后，尚没有太多评级机构对此评论。但是在9月1日，高盛发表报告重申联想集团确信买入评级。
   联想今年的二季度财报显示，其第二季度亏损1600万美元，而去年同期却实现利润1．105亿美元。第二季度销售额则下跌了18％，为34．6亿美元。
    对于机构减持和股价下跌，联想方面还没有做出正面的积极回应。9月10日，联想股票开盘报3．52港元，至11：51分，该股价为3．54港元，上涨 2．61％
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私募基金TPG出售联想股份大约套现7000万美元
作者：王可心    来源：TechWeb．com．cn    日期：2010．02．24  10：27
　　2月24日消息，据路透社周二引述销售文件显示，联想集团股东美国私募股权投资公司TPG正按每股5．35一5．45港元的价格出售1．008亿股联想股份，售价较联想周二收盘价5．49港元小幅折价0．7％至2．6％，套现额约为7000万美元。
　　资料显示，联想集团在2005年5月为以17．5亿美元收购IBM笔记本电脑业务而发行了3．5亿美元可转换优先股，当时TPG认购了2亿美元。上述可转换优先股的转股价仅为每股2．725港元（转换为10亿股联想集团普通股）。
　　此次配售是TPG继07年11月及去年9月份后，第三度配售联想股份。去年9月，TPG与另外两名基金股东General Atlantic及新桥资本亚洲，曾配售2．91亿股联想，涉资最多10．4亿港元。此前，股东General Atlantic减持约4000万股股份套现联想集团。联想股价今日盘前显著走软，或受其外资股东再抛持股的传闻拖累。
　　大和证券表示，仍维持联想强于大盘评级，目标价5．95港元，按照2011年预期业绩对应的市盈率为25倍。大和证券认为上述财团在过去五年间逐步减持了联想集团股份，此轮减持并未令市场感到意外。
泛海入股联想控股，10亿国有资产流失
天涯社区经济论坛作者Barrons博客http://blog.sina.com.cn/barrons原创财经分析与评论
提交日期2009－9－13时间17:06:00访问778 回复11
　　泛海以27．55亿人民币购买了联想控股29％的股权。这一交易明显早已经在私底下商量好，没有竞争，没有悬念，只不过是走了个过场。
　　联想控股应该值多少钱？由于不是上市公司，我们很难得知。但是，联想控股持有42．3％的联想集团股票和16．23％的神州数码股票。联想集团目前市值329亿港币，相当于290亿人民币，42．3％的股份大约是122亿人民币。神州数码目前市值65．5亿港币，相当于57．67亿人民币，16．23％的股份大约是9．36亿人民币。光这两个香港上市公司的股票就价值131．78亿人民币。所以，联想控股就凭所持有的股票就至少值131亿人民币，而29％的股份至少值38．21亿人民币。这与比卖价至少高出10亿人民币。而且，联想控股还有鸿毅投资，联想投资，融科置地等公司。难道说这些公司加在一起，价值是负的？如果将来联想控股上市，这价差就远不止10亿了。
　　所以，购买联想控股，泛海至少赚了10亿以上。这完全是国有资产的流失。而老柳则是以10亿以上的国有资产为代价，换取泛海集团的支持，从而完全控制联想控股。从此，联想控股不再是中科院的公司，而是老柳的家族企业。在这个交易中，老柳是大赢家，泛海集团是第二赢家，只有中科院是冤大头。但是，“国有”的根本没有人真正拥有，当然也没有人关心。这样投资，巴菲特做不来。这完全不是价值投资，而是利益交换，以牺牲国有资产换取个人利益。
评论：作者：邵逸夫， 回复日期2009－09－13，17:09:29联想自身问题重重，与其相似的，还有……
      作者：makrhero 回复日期2009－09－13，17:14:55现在的社会经济，说的不好听就是野心太大……牺牲也是……
      作者：Barrons　回复日期2009－09－13，17:21:00
　　  由于天涯有联想的投资，如果不方便请随时删除此贴。本人非常理解。不便之处敬请原谅。
      作者：Barrons　回复日期2009－09－13　17:25:17
　　老柳说不定是利用联想集团的困境来压中科院卖掉联想控股的股份，从而达到个人的目的。就在泛海入股联想控股的同一天，TPG卖掉了10亿港币联想集团股票。谁来接盘？说不定就是中科院，用的就是卖联想控股得来的钱
      作者：Barrons　回复日期2009－09－14　17:33:28
　　  不算弘毅、融科、联想投资，联想控股手中的股票就值131亿人民币。即使全部转手，最多有5－10％的折价。如果把联想集团卖给戴尔（不是没有这样的考虑），甚至会比目前股价还要高得多。10亿的国有资产流失还是最保守的估计。弘毅、融科、联想投资估值真为零吗？为什么没有任何竞标，权衡各种因素找最高出价者？就事论事。你说是不是国有资产流失？
　　　阮汝辉发表评论：应该让其缴纳10亿＊25％＝2．5亿元企业所得税＊5倍＝12．5亿元罚金
杨元庆增持7．97亿股联想股票，市值33亿港元2011－6－17新浪财经18:30罗亮
　　新浪财经讯 6月17日下午消息，联想集团CEO杨元庆通知香港联合交易所，他已经从联想控股购得7．97亿股的联想集团股票，其个人持有的联想集团股票占公司已发行股票的份额由此增加了8个百分点。在此次交易之前，杨元庆拥有约7000万股的联想集团股票权益，占公司已发行股票约0．7％。按照联想今日4．17港元的收盘价计算，7．97亿股股票价值33．2亿港元。交易后，联想控股占有联想集团34．82％的股权，仍为单一最大股东。
　　新浪科技讯 8月18日上午消息6月联想集团宣布CEO杨元庆从联想控股购得7．97亿股的联想集团股票，其个人持有的联想集团股票占公司已发行股票的份额由此增加了8％至8．7％该笔交易的细节是：每股收购价格为3．95港元，交易总额为31．5亿港元（约4．038亿美元）。联想集团今天以5．040港元开盘，随后股价呈现小幅下跌趋势。过去52周，该股最高价格为5．72港元，最低价格为3．90港元。
阮汝辉发表评论：杨元庆究竟是从哪里得到31．5亿港元约4．038亿美元（涉嫌巨额财产来源不明或者挪用公款或者贪污）后收购联想集团股份？（按照香港法律就涉嫌所拥有财产与职务不相符，收入与所拥有财产不相称，收入与支出不平衡，挪用公款和贪污则可以参考创维黄宏生案例）应该让其交纳个人所得税
为什么杨元庆要用33．2亿港元购买8％至8．7％的联想股票，而卢志强却只用了27．55亿元就购买了29％联想控股的股权。
杨元庆减持联想集团790万股总值4514万港元
来源作者：东方早报　时间：2013－02－07　09：42
　　联想集团有限公司（联想集团，00992．HK）董事局主席兼CEO杨元庆本月1日、4日再次减持联想集团股票，共计790万股。
　　根据香港交易及结算所有限公司（港交所）资料显示，杨元庆在2月1日减持联想集团550万股，约占0．05%，每股作价8．208港元，总值4514万港元。2月4日，杨元庆再出手减持联想集团240万股，约占0．03%，每股作价8．292港元，总值1990万港元。
　　杨元庆本次减持共计套现6500万港元，最新持股量降至8．88%。不过尽管公司高管减持，联想集团昨日股价依然大幅上涨了4．60%，收盘为8．42港元／股。
　　杨元庆在2012年也曾多次减持联想集团股票，去年12月24日，杨元庆减持2900万股联想集团股票，每股平均减持价格为7．04港元，套现约2．04亿港元。这也成为杨元庆2012年最大一笔减持，此前这是杨元庆在今年最大规模的一次减持行动，杨元庆还曾于2012年2月28日、2月29日两次减持共计约160万股联想集团股票，套现约1100万港元。
　　可查的资料显示，2011年6月17日，联想集团母公司联想控股对外宣布向联想集团CEO杨元庆出售7．97亿股联想集团股票，其个人持有的联想集团股票占公司已发行股票的份额由此增加8个百分点。在此交易前，杨元庆联想集团拥有约7000万股股份，占公司已发行股票约0．7%。交易完成后，杨元庆持有联想集团8．7%股份。
　　分析人士称，杨元庆此次减持联想集团的股票外界也不应过分解读，2011年杨元庆增持联想集团近8亿股股票，所需资金大部分来自借债，自身财务压力较大。
　　资料显示，现年49岁的杨元庆1989年进入联想集团，1994年出任联想电脑公司总经理，1995年任联想集团高级副总裁，联想集团执委会副主席，成为联想集团决策层核心成员。从2001年开始成为联想集团总裁兼CEO，其领导联想成功进行了“Lenovo”品牌的塑造、收购IBM　PC部门，联想的国际化步伐也走得更快。2008年被《财富》中文版评为“2007年度中国商人”。2009年2月5日，随着柳传志重回联想集团董事长职位，杨元庆重归CEO职位。2011年11月2日，联想集团宣布柳传志卸任董事长一职由杨元庆接任。
　　此外，恒生指数（23263．15，6．22，0．03%）有限公司昨日宣布，恒生指数成分股将纳入联想集团，占成分股比重0．68%；同时剔除中国铝业（3．49，－0．14，－3．86%）（02600．HK），变更将于2013年3月4日起生效。
杨元庆再度减持联想股份，套现逾7亿港元
　　据香港媒体报道，联想集团周一再度成为恒指成分股，公司主席兼首席执行官杨元庆期间多次减持，根据大股东权益披露，杨元庆于3月4日以平均价每股8．43元，再度减持联想8500万股，套现7．166亿港元，其持股比例由8．61%减至7．8%。
　　这是今年以来杨元庆第6度减持，其中两次属于场外交易，没有披露售价，其余4次按均价计共套现9．477亿港元，昨天披露的这次减持行动力度最大。
　　杨元庆昨天出席两会期间对媒体透露，正研究在互联网方面与软件商合作，但暂时没有海外并购目标，会按照战略发展考虑。
　　联想股价去年第四季度开始重拾升势，上月初联想集团股票被香港恒生指数有限重新纳入恒生指数成份股，至上周五（3月1日）收报9港元，创下自2007年10月以来的最高水平。
　　据统计，自2011年6月增持联想股份后，杨元庆抛售联想股票已逾10次。
　　有媒体披露，2011年杨元庆增持联想集团近8亿股，所需资金大部分来自借债，自身财务压力较大。为此杨元庆多次减持套现，用于还债。
　　2011年6月17日，杨元庆从联想控股手里购得联想集团8%的股份，共计7．97亿股，耗资31．5亿港元。此前，杨元庆在联想集团拥有约7000万股，占公司已发行股票约0．7%。交易完成后，杨元庆持有联想集团8．7%股份。
柳传志身家意外曝光，账面财富超40亿元             2012年4月19日15:50:22来源: 羊城晚报（广州）
　　羊城晚报讯，据《北京晨报》报道，联想控股最新的股权结构被意外曝光，其中董事长柳传志为最大的自然人股东，持股比例为3．4％，其纸面财富超过了40亿元。
　　Ａ股上市的威远生化（600803）17日发布了一份《发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》，其中详细披露了联想控股的最新股权结构。威远生化拟发行股份购买新能矿业100％的股权，而联想控股是新能矿业的股东之一，因此按照规定需要详细披露关联方公司的情况。
　　在这份公告中，联想控股在今年2月完成最后一次的股权转让后，多位高管成为公司的自然人股东。其中柳传志持股3．40％；朱立南持股2．40％；陈绍鹏持股1．00％；唐旭东持股1．00％。
　　公告同时披露了联想控股近两年的业绩，其中2010年营收达到了1469亿元，净利润35．9亿元；2011年1至9月，实现营收1265亿元，净利润9．7亿元。如果按照2010年联想控股资产总额1149亿元来计算，柳传志在联想控股的纸面财富高达39亿元。而2011年前九个月，联想控股的资产总额已超过1472亿元。
　　去年11月，柳传志卸任联想集团董事局主席，将所有的精力投入到联想控股。他曾表示，将谋划联想控股于2014年至2016年间上市。目前联想控股旗下有联想集团、神州数码、联想投资、融科智地和弘毅投资五大子公司。另外，在机构股东方面，中国科学院以36％股权位列第一。泛海则从原来持有29％的联想股份降到了20％，减少了9％。
阮汝辉发表评论：应该让柳传志、朱立南、陈绍鹏、唐旭东等人交纳个人所得税
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联想涉嫌逃避税收和国有资产流失
联想集团原副总裁张晖加盟电脑渠道公司2009－02－12
　　2009年2月12日凌晨消息，联想集团原负责全球消费笔记本事业部的副总裁张晖，2008年12月底离职后，已经于2009年2月1日加盟了他的老领导、原联想集团高级副总裁俞兵创办的电脑渠道公司腾创科技，出任总裁。
　　2008年12月1日，新浪科技独家披露，张晖将离开服务了16年之久的联想，他在这家公司从基层员工做到全球副总裁。张晖离开的时刻，正值联想重组亚太区及高层人事变动的前夜，他负责的全球消费笔记本事业部被业界认为是发展缓慢，因此，有人认为张晖是引咎辞职。
　　张晖离职的特殊时刻让媒体认识了这个久居幕后的副总裁，并对他保持了很高的关注度。他离职后，有媒体报道说他可能去方正科技，有媒体说他要去联想控股。实际情况正如新浪科技在2008年12月1日披露的版本那样，他将跟随老领导俞兵从事通路方面的事业。
　　2009年2月10日上午11点，在位于北京市海淀区中关村大街19号新中关大厦15层办公B座1701的北京腾创科技有限公司总裁办公室内，对于离开联想的原因，张晖解释说，他带领的全球消费笔记本团队在公司内部考核中，拿到了很靠前的成绩，他本人也在四年内拿到了两次“联想奖”，这个奖项是联想对个人的最高奖，每年整个联想只有极少人能够拿到，因此说他离开与业绩不好有关没有任何道理，“我是在最辉煌、干的最好的时候离开的。”张晖说，他离开联想的主要是原因是，他非常看好网络加社区的零售连锁IT渠道的发展前景。这个也是目前国际零售业态的主要趋势。
　　半年前2008年8月，张晖的老领导、原联想集团高级副总裁俞兵创办了一家公司，取名为“腾创科技(北京)有限公司”（北京市海淀区知春路49号希格玛公寓B座607室）自任董事长。这是一家线上线下相结合的新型电脑销售公司，它将在互联网上建设网络商城，在线下有遍布全国各个社区的电脑销售网店。腾创科技将为社区销售网店注入统一的品牌、文化、管理及IT系统，邀请当地人员加盟或合作一起开店。对于这种新型渠道的具体运作模式，张晖说“现在不适宜透露太多”，预计在今年下半年将有大动作。
　　腾创科技目前正在招兵买马，和张晖一同加盟加盟腾创科技的，还有他原来的直接下属、原联想集团笔记本高级营销总监杨峻。现在，这家主要管理团队大部分是“联想人”，目前还只卖联想一家公司的电脑，但数码外设产品将会是多品牌运作。目前在全国有50家店面。张晖说，腾创科技除了是联想的渠道商外，在资本层面及其他运作层面与联想没有任何关系。张晖说，尽管腾创科技刚成立半年，网店只有50家，但它的愿景是，在未来三年内发展成中国规模最大(指网点数量最多)、最专业的IT产品零售及服务连锁企业。
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联想亿元注资腾创科技，三年内开千家PC专卖店           作者：周玲  出处：东方早报  2009/10/19  9:39:07
　　昨日，由联想前高管团队管理的国内专业IT连锁供应商腾创科技宣布，获得联想系专业风险投资公司联想投资有限公司正式注资。腾创科技是联想集团前高级副总裁俞兵创办的公司，随后多名联想高管加盟，腾创科技总裁张晖此前曾担任联想集团副总裁，主管联想笔记本事业部，昨天对记者表示，这次联想投资对腾创科技注资过亿元，腾创科技的目标是三年内打造1000家专卖店。
　　昨天，腾创科技在上海的第一家联想旗舰店正式开业，与其他联想上海经销商设立的联想专卖店不同，腾创科技的“易数易码”联想专卖店一楼是产品展示，第二层设洽谈区，从店面设计和营销上有一些创新。据记者了解，腾创科技的“易数易码”连锁体系目前主要提供PC以及外设产品、数码产品销售，暂时还没有涉足联想电脑以外的品牌。
　　张晖表示，腾创科技目前在广州、东莞、杭州、南京、上海、北京成立了子公司，未来一年会在更多的地区中心城市通过并购的方式建立全资或控股子公司，完成在中国大陆地区的布局。目前腾创科技已经有90多家易数易码连锁店。除了设规模较大的专卖店外，易数易码连锁也会开设进入用户社区的社区店，为消费者提供一揽子IT产品销售及服务解决方案。
　　联想投资此次注资，除了腾创科技与联想原有的“亲缘”外，也看好腾创科技的营销模式。联想投资方面表示，之所以投入这么大的资金，一方面是看好腾创科技的营销模式和发展战略，另一方面是看中腾创科技的专业团队、先进的管理体系及丰富的行业资源。
　　联想投资是联想控股集团旗下专业风险投资公司，主要专注高成长的潜力的公司，主要投资方向是IT领域，也兼顾非IT领域的投资机会。
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联想集团高价赎回联想移动2009-12-20 16:00新京报的日志
以1亿美元卖出后2亿美元买回；前高管俞兵套现6000万美元
　　本报讯（记者彭梧）在以1亿美元出售联想移动22个月之后，联想集团昨天公告称，将以2亿美元的价格从新迈公司、弘毅投资等投资者处收购联想移动通信技术有限公司100％股权。收购款中1．54亿美元以现金代价支付，余下4600万美元将按每股4．407元发行8089万股代价股份支付。一卖一买估值翻番
　　联想集团昨日在香港发布的公告显示，此前联想移动的股份构成为新迈公司持股20％、深圳投资30％、Jade Ahead 40％、Super Pioneer 10％。本次交易将支付新迈公司4000万美元，其中2400万美元以现金支付，余下1600万美元以2814万股份支付；将以全部现金支付深圳投资6000万美元；将以现金5000万美元、5276万股支付Jade Ahead（弘毅投资全资公司）。
　　2008年1月31日，联想集团宣布1亿美元出售联想移动。22个月后，联想集团又宣布以2亿美元的价格回购联想移动。一卖一买之间，联想移动估值翻番，它的投资人也因此获利。
　　联想集团昨日公告披露，新迈公司由联想移动总裁吕岩与其他联想移动管理层控制，其在2008年以1600万美元的价格，从弘毅投资两家全资子公司Jade Ahead和鸿长企业手中购买了联想移动20％的股份。弘毅投资是联想集团母公司联想控股持股45％的私募基金公司，它在联想集团出售联想移动时接手了60％的股份。
　　从此次收购交易情况来看，新迈公司所拥有的20％股权的价值也变为4000万美元。由此计算，吕岩等管理团队在一年多的时间内，获利2400万美元。
　　在本次交易中，深圳投资控制人曾担任联想集团高级副总裁的俞兵也套现6000万美元。俞兵控制的“深圳投资”持有联想移动30％的股份，联想集团此次支付其全部现金。与新迈公司不同，联想未披露深圳投资是在何时、以什么样的价格购买的联想移动股权。
　　重新关注移动互联网终端
　　联想集团CEO杨元庆昨天晚间在电话会议中表示，22个月之后“回购”联想移动是联想长期关注移动互联网终端市场后的决策。未来联想移动集团将在继续加强和扩大PC市场领先优势的同时，围绕移动互联网战略积极孵化和拓展新的业务和生意。
　　2008年4月16日，被剥离出联想集团的联想移动在厦门宣布“全新起航”，时任联想控股总裁的柳传志称，在完成股权转让后，联想集团可以专注于PC核心业务，而联想移动可以专注于手机产品的设计研发和生产销售，并提出“希望联想移动未来可以单独上市”的目标。
　　“当时手机业务受山寨机的冲击。”杨元庆说，“管理层考虑的更多是改善业绩和专注PC核心业务，对下一步的考虑并不是一个重点。而现在我们需要为进一步发展打好基础，这是关系到公司生死存亡的事情。”
　　联想当初剥离联想移动时，手机业务每年会带来3000万左右的亏损。而在如今“回归”时，联想移动已经实现扭亏为盈。联想昨日公告显示，截至2009年6月30日6个月间，联想移动未经审核的除税前纯利为3999万元，资产净值为3．08亿，营运资金净额为1．5亿元，账面上还有5000万美元的运营资金。
　　联想移动总裁吕岩昨天透露说，近期将面向中国市场推出基于移动互联网战略的终端产品，之前坊间传言“联想为淘宝定制手机”很快即将走上市场。此外，据杨元庆透露，除行政、财务等“后勤”外，联想移动及吕岩未来在业务方面仍将独立于联想集团运营。
联想的俞兵、张晖何许人也？－方礼勇的博客2010－05－12 13:24:42
　　据刚获得的消息，联想原高级副总裁俞兵成立了一家公司，名为“腾创科技（北京）有限公司”，俞兵任董事长，张晖任总裁。这是一家线上线下相结合的新型电脑销售公司，它将在互联网上建设网络商城，结合线下遍布全国各个社区的电脑销售网店，进行销售。腾创科技将为社区销售网店注入统一的品牌、文化、管理及IT系统，通过当地人员加盟或合作的方式开店。
　　中国，联想的渠道政策一直被人们称道，其核心是“大联想”，而大联想的主帅是谁呢？是俞兵。我本人对俞兵十分推崇，排在杨元庆五虎上将的第二位。
　　俞兵是联想渠道的灵魂，足智多谋，知人善用，而且桃李满天下，培养的干部成为中国PC界的黄埔军校，几乎每个PC厂商的方面军负责人都有他的部下，联想的陈绍鹏、夏立自然不用说是他的部下，王刚、蓝烨、吴松林等等数以百计。联想精耕细作的功夫谁都会学，但是，把握其中的灵魂不容易。
阮汝辉发表评论：联想在洗钱，应该调查俞兵和吕岩的个人所得税问题。
1、俞兵究竟是从哪里得到2400万美元来成立“深圳投资”购买联想移动30％股份（涉嫌巨额财产来源不明）应该让其缴纳个人所得税73423725元人民币（2400万美元＊汇率6．8＝16320万元人民币，使用个人所得税软件计算，扣除RMB2000元和“四金”后）＊五倍＝罚金367118625元人民币
2、吕岩究竟是从哪里得到1600万美元成立“新迈公司”购买联想移动20％股份（涉嫌巨额财产来源不明）应该让其缴纳个人所得税48943725元人民币（1600万美元＊汇率6．8＝10880万元人民币，使用个人所得税软件计算，扣除RMB2000元和“四金”后）＊五倍＝罚金244718625元人民币
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大型企业集团转让定价造成税负偏低   来源：中国税务报
　　中国税务报讯：四川省国税局和成都市国税局日前对成都市商业低税负企业进行解剖分析，发现大型企业集团在关联企业中的转移定价造成相关企业税负低是一个突出问题。
　　国税部门对成都市2006年1月～7月销售额在5000万元以上、税负在1％以下的300余户商业企业的主要征管指标进行典型样本剖析。大型企业集团驻蓉的通信器材以及电脑经销等行业的企业税负低，造成全市整个商业企业税负偏低。
　　国税部门调查分析的征管指标包括企业的应税销售额、应纳税额、实际入库税额、应纳税额税负率、入库税额税负率等指标。调查查证，大型企业集团驻蓉分公司的经营模式普遍表现为集团总部供货、统一定价或子公司依据总部事先核定的普遍约1％～2．5％的毛利率确定进销价格。由于集团定价因素，在成都销售的增值额明显偏小是造成税负偏低的主要因素。
　　联想（成都）有限公司等都实现了较大的销售，而纳税额却较低。2006年1月～7月，联想（成都）有限公司累计实现应税销售额为14．42亿元，应纳税金36．63万元，税负为0．025％，应纳税销售额和应纳税金两项指标之间反差巨大。
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联想收购中国玻璃
来源：证券市场周刊、赵燕凌、陈晔，责任编辑、冉晓宁
　　国有资产民营化，一直是冰山下的躁动。在目前国企产权改革的形式和路径又陷争议的背景下，联想的举动注定不会风平浪静。
　　声名在外的联想，盯上了江苏宿迁市的国有资产。从开始尽职调查，到联想叩开国资大门，再到将其海外上市，前后仅一年半。这场闪电般收购战的背后，是收购者曲径通幽，抢在政策障碍到来前，逼退华融和信达等其他强势股东，扫清绊脚石的智慧展览。
　　2005年9月24日晚，南京，联想第五少帅――弘毅投资顾问有限公司（下称弘毅投资）总裁赵令欢正为一桩收购案奔忙，而就在离其不足二百公里远的江苏宿迁市，他刚刚完成的上一部收购作品正散发着联想集团的精神香味。这部作品就是今年6月在香港上市的中国玻璃（3300．HK），而中国玻璃的诞生，也使联想创始人柳传志开始了从实业家向资本家的角色转换。中国玻璃是弘毅投资收购国有资产的产物。在新疆德隆、广东科龙等相继坍塌，国企产权改革的形式和路径又陷争议的背景下，联想的举动注定不会风平浪静。就在此时，中国玻璃的员工向《证券市场周刊》反映：联想对该企业家族展开的一系列收购中，可能存在国有资产流失的嫌疑。在《证券市场周刊》随后的调查中，看到的是一个精妙绝伦的资本故事：一群投资精英，设计了一套天衣无缝的投资方案，动用香港、内地资源，将内地资产搬到香港上市融资。为了操作便利，避税天堂英属维尔京群岛、百慕大自然是不可不用的工具。而国资在故事中是赢是输，有待时间检验。
二、成功者的微笑
　　一位投资人士告诉《证券市场周刊》：中国玻璃的收购故事之所以精彩、神速，和弘毅投资身世及赵令欢背景有关。对于弘毅投资，外界总是只闻其声，不见其人。而与弘毅投资同样富有神秘感的是一直刻意躲避镁光灯的赵令欢。
    据说，赵深得柳传志的青睐，美国西北大学凯洛格商学院工商管理硕士毕业，后进入USROBOTICS公司，1997年以90亿美元将公司卖给3COM公司，此后在华尔街创业。2002年应邀出任联想集团顾问，2003年，正式加盟联想。同年12月，中银集团投资有限公司向联想控股出售1个不良资产包，账面价值大致为7亿港元。半年后，联想控股迅速成立了弘毅投资。
    赵令欢在海外积累了丰富的投资经验，但他更愿意专注中国企业，尤其是柳传志邀请他加盟联想，他没有迟疑：联想是中国早期少有的国企改制成功者之一，管理成熟，又是国际化领先者。从改制――发展――国际化，一路上，有经验也有教训，这些都是财富。这些东西对国企改革应该是大有帮助的，我们觉得联想在国企改革中能够发挥更大作用。
　　据了解，弘毅投资运作的基金类似国际收购基金（Buyout Fund）和国际风靡的收购基金一样，其目标是成熟企业及其控制权。但和国际收购基金对深发展、哈药集团等公司收购的旷日持久的拉锯战相比，弘毅投资收购中国玻璃前后仅一年多时间。
　　其后不久，中国玻璃便于2005年6月23日在香港主板上市，成为2005年内地仅有的两家红筹公司之一。中国玻璃法定股本7亿股，已扩大股本3．6亿股，IPO后首日市值为8亿元。弘毅投资拥有其中62．56％的股权。
　　上市当日，联想控股董事长柳传志和中国玻璃董事局主席赵令欢的笑容荡漾在开启的香槟酒中。
　　蕴涵联想的智慧和外资基金的机敏和精明，中西合璧使弘毅投资出手不凡。现在，另一家国企――北京昌平玻璃集团又成弘毅投资的下一个目标。
　　据说，中国玻璃的两位高管已经为收购北京昌平玻璃集团忙活了三个多月。该集团有两条浮法玻璃生产线，资产规模和中国玻璃相当，是京城首家浮法玻璃企业，若成功收购该企业，中国玻璃的资产将壮大一倍，弘毅投资的收益也会成倍放大。
　　弘毅投资成立一年，似乎已到了收获的金秋季节，这在国企改革正发生微妙变化，国内外收购基金陷入觅食艰难的大环境中无疑光彩照人。
三、收购长剧
　　中国玻璃是弘毅投资经典手笔。故事脉络是：联想先掏650万元收购宿迁市国有资产经营公司（下称宿迁国资）――从而控制了该公司旗下所有国有资产――然后将这些国有资产卖给联想海外公司――再将这些国有资产在香港上市――该上市公司继续收购其他国企将蛋糕做大――6年后联想套现退出。很显然，这是一幕长剧。
　　序幕开始于2003年4月，当时江苏省国企产权转让推介会，苏玻集团国有股权挂牌交易。不久，苏玻集团董事长、总经理周诚接到了江苏省原经贸委官员的电话：联想来人了，对苏玻有兴趣。周诚驱车赶奔南京，接回一个叫徐敏生的人，徐时任联想控股投资事业部（弘毅投资前身）投资经理。
　　据说，当时赵对苏玻集团并没太大兴趣，而徐却热情百倍。2003年8月，徐敏生带领的4人小组进驻苏玻集团。当面目清晰的苏玻集团架构呈现在赵令欢面前时，赵立即对苏玻集团旗下的江苏苏华达新材料股份有限公司（下称苏华达）产生了浓厚兴趣。而且，苏玻集团、苏华达是债转股企业，他们的第二、三大股东均是华融、信达两家资产管理公司。两家资产管理公司只回收资产，不进行实业投资的天性使赵意识到：好运来了！
　　目标是苏华达，这是苏玻集团的核心资产，潜质不错，只要有资金保障，壮大规模，有希望成为内地有竞争力的行业龙头。当然，这样的企业拿到香港上市融资没有问题。于是，他们开始详细策划收购路径。
　　据了解，苏华达2001年成立，目的也是上市融资。当时苏玻集团以核心资产出资，控股51％，华融持37．96％、信达持4．04％，浙江大学占2％，周诚等高管占4．88％。2002年1月，苏华达进入上市辅导期。苏华达业绩优良，2003年实现净利润3800多万元，每股盈利超过0．6元。
　　为拿下这块优质资产，弘毅投资设计了精巧路径：先收购苏华达的最终控制人，以达掌控苏华达的目的。苏华达的最终控制人是宿迁国资，该公司持有苏玻集团63．5％股权，苏玻集团又持有苏华达51．12％股权、持有宿迁华兴新型材料有限公司（下称华兴，经营苏华达第二条玻璃生产线，由苏华达控股80％）20％权益。按照这个结构，如果控制了宿迁国资，苏华达便可轻松到手。
　　因为弘毅投资此番收购的终极目标是要实现苏华达资产在香港上市，变身红筹，自然需要有外资色彩。于是，2003年12月31日，注册于英属维尔京群岛的Easylead Management Limited（下称EML）和注册于香港的南明有限公司（下称南明）出场，和宿迁市长张新实签订协议，宿迁市政府以650万元人民币将宿迁国资60％、40％的股权分别委托给EML和南明。
　　英属维尔京群岛有世界避税天堂之称，不仅免交所有当地税项，公司也无注册资本最低限制，任何货币都可作为资本注册，一元钱就可注册一家公司，而且无需申报管理者资料，账目和年报也不必公开。很多收购案中，收购者在该地区注册离岸公司，作为收购工具。
　　据了解，EML和南明均是联想背景的企业，前者由曹之江、张祖祥、刘金铎各拥有总股权的1／3，曹现为联想控股的副总裁，刘退休前是联想控股副总裁，张则是南明的董事。后者由联想控股全资所有。而EML和南明是弘毅投资的股东，分别持有弘毅投资60％、40％的股权。
　　EML和南明托管宿迁国资100％权益后，随即拿到了当地政府的尚方宝剑：后续收购的主动权。按照托管协议的约定：EML和南明可参与及控制苏玻集团其后重组所涉及的收购事项。因此，他们随后名正言顺地展开一系列收购，清退华融、信达，将宿迁国资的所有资产都收归旗下。
　　第一步是先将华融、信达从苏玻集团中清理出去（两者分别持有33．13％、3．52％的苏玻集团股权）。2004年10月、12月，宿迁国资分别和华融、信达签订协议，前者以2600万元收购后两者持有的苏玻集团股权；几乎同时，宿迁国资分别和华融、信达、浙江大学签订协议，以6212万元全数收购后三者持有的苏华达股权，将他们清理出苏华达。将其他股东清理出局，从宿迁国资到苏玻集团，再到苏华达、华兴的资产已经全部处于弘毅投资掌握之中。因为宿迁国资、苏玻集团实际上并无业务，加上苏华达2004年8月已经收购华兴另20％股权，因此，苏玻系统的所有核心资产都已经集结于苏华达一身。
四、移植海外
　　资产集结完毕，最重要的是将该资产搬到海外，以实现海外上市。这个搬运过程，周诚对其他媒体解释为是实现海外私有化的过程。将国有资产私有化，一直是冰山下的躁动，是收购基金面临的最大难题，也是目前国际收购基金难有斩获的重要原因，因为国有企业将控股权卖给外资，还存在政策障碍。
　　但这次是个例外，宿迁市委书记仇和是一位颇具争议的著名改革人物，其强调能卖不股，能股不租，以卖为主。对苏华达控股权卖给境外公司的收购方案，仇支持。由此可见，赵令欢不仅选对了企业，而且也选对了地方。地方政府同意，公司原管理层自然不是问题――前提是设计方案对其有利。
　　2004年9月8日，英属维尔京群岛又诞生了一家新公司――Success Castle（堡成公司，法人代表是赵令欢）该公司的3家股东也分别是新注册在该群岛的First Fortune（83．41％）、Swift Glory（11．71％）、A mple Best（4．88％）。前者由联想控制，后两者则是周诚等公司高管持股100％。
    两个月后，堡成公司分别和宿迁国资、苏玻集团签订协议，分别以6284万元和6572万元价格收购两者持有的苏华达48．88％、51．12％的股权，这样，堡成公司就拥有苏华达100％股权。
　　而在此前的10月份，中国玻璃在百慕大注册成立，静等苏华达的到来。
　　2005年5月22日，中国玻璃收购了First Fortune、Swift Glory、A mple Best各自拥有的堡成公司股权，后3者分别换得了中国玻璃股本的83．41％、11．71％、4．88％。至此，弘毅投资整盘收购、换股等操作完成，中国玻璃拥有堡成公司全部股份，同时通过堡成公司拥有苏华达全部股权。而公司原管理层也通过一番倒腾，在中国玻璃持有16．59％股权，双方皆大欢喜。
　　因为弘毅投资持有First Fortune全部股份，而EML、南明分别持有弘毅投资60％、40％的股权，因此，通过一系列运作，宿迁国资、苏玻集团、苏华达、华兴几乎全部被联想控制。
　　在一切收购完成仅1个月后的2005年6月23日，中国玻璃登陆香港主板市场上市，配售发行9000万股，配售价2．18港元，融资近两亿港元。动作神速得令人吃惊。
五、急促收购背后
　　从2003年中期开始尽职调查，到年底签订宿迁国资股权托管协议，叩开中国玻璃大门，前后仅半年时间。这场闪电般急促的收购背后，是收购者曲径通幽，抢在政策障碍到来前，逼退其他强势股东，扫清绊脚石的智慧展览。
　　2003年底，国资监管风紧，国务院国资委推出的《企业国有产权转让管理暂行办法》，已发放各地方国资委，于2004年2月1日执行，规定国资交易必须进入产权转让中心。
　　为了与时间赛跑，2003年12月31日，赵令欢和宿迁市市长张新实正式签署宿迁国资的托管协议。正好赶在《企业国有产权转让管理暂行办法》正式执行前两个月。周诚说，该协议签订日期是2004年1月20日，农历除夕。这个时间恰在政策出台前10天，更见争分夺秒之意。
　　上述买卖顺利闯关，宿迁市外经贸委功不可没：中国玻璃招股说明书显示，2003年12月31日，宿迁市外经贸委就批准了该委托协议的条款，这给弘毅投资成功收购宿迁国资提供了巨大保证。周诚在接受本刊采访时说，收购协议签订日期是2004年1月20日，农历除夕，如果此言不虚，那么，也就是说，在赵令欢和张新实签订协议之前，宿迁市外经贸委已经批准了协议条款，这显然是说不通的。而招股说明书之所以将签订协议的日期说成2003年12月31日，无非是想逃避眼看就要出台的政策的限制。现在看，无论是2003年12月31日，还是2004年1月20日，已无实质区别，法律上，2004年2月1日才实施的国资新政没有追溯力，江苏省政府也在10个月后发出批文证书，批准当时宿迁国资的股权转让。这样，宿迁国资就彻底地变为外商独资企业。
　　这意味着，对于此后宿迁国资下属实体公司的一系列收购动作，就变成一间外商独资企业的重组行为，将避开国资监管视线。
　　之所以和时间赛跑，除了上述《办法》的制约原因，还有2005年1月24日国家外汇管理局就要发布《关于完善外资并购外汇管理有关问题的通知》（11号文）。
　　这两份文件都触及到海内企业海外上市的主通道――红筹上市模式。据了解，11号文为堵住内资外逃，再以假外资身份收购境内公司控股权，规定境内居民直接、间接设立或控制境外企业，以后要进行审批（原来是登记制），而且境内居民出让境内资产和股权以换取境外公司股权及其他财产的权利，应取得外汇管理部门的核准。
　　11号文其实打破了红筹上市的流行做法，过去一直在走的上市暗道将戛然关闭，转而寻找新路，但毕竟耗时费力。收购的步伐必须要快。在政策闸门关闭前，弘毅投资终于胜利闯过了终点，完成一系列收购。中国玻璃2005年6月23日在香港主板上市，使其成为2005年完成香港上市的两家红筹之一（另一家是王朝酒业），让投资界艳羡得耳热心跳。
六、借助原管理层力量
　　虽然弘毅投资按国际收购基金模式运作，而在中国玻璃案例上，又有别国际收购基金。国际收购基金意在获得目标企业控制权，目的是要拿到施行改造企业使其增值措施的绝对权利。表现是：选择企业管理者、获得为企业纠错的机会。
　　但弘毅投资获得了控制权，却留下了原管理层。这样做虽然和国际收购基金通常规则不同，但收购成功，原管理层在其中起到了举足轻重的作用。其中，周诚的角色不容忽视。
　　据了解，周原担任宿迁市政府副秘书长，后兼任宿迁国资董事长兼总经理、苏玻集团的董事长。直到2004年3月18日，当地政府才下发通知，免掉其副秘书长、宿迁国资董事长兼总经理的职务。此前，周还担任宿迁市经委副主任。1997年，周诚出任苏玻集团董事长，2000年，苏玻集团争取到国务院批准的第二批债转股企业资格。
　　当年还有这么个插曲：当时债转股企业必须主辅业分离，通过审计、评估打掉历史包袱。但如果这样操作，按照资产和债权结构，苏玻集团将被华融、信达控股。周诚不愿看到这个结果。为使苏玻集团拥有控股地位，他们分步实行债转股，将两家资产管理公司的债权一分为二，一部分投入到苏玻集团、一部分投入到苏华达。也正是这样的股权结构设置，使7年后的今天，为弘毅投资收购提供了先决条件。
　　从那时，周诚看到苏华达的希望，并诉求股权。在苏华达组建时，周诚等几位企业高管拿到了4．88％的股权。
　　意在上市融资的苏华达，很快发现A股上市之路遥遥无期。周诚熬不住，他想突破。联想的出现，使其梦想成真。
　　对弘毅投资收购，周积极配合。按照与华融、信达债转股期间达成的协议，宿迁国资出售苏华达与苏玻集团股权时，华融、信达有否决权。为了解决这个难题，周诚出点子将宿迁国资剥离干净卖给联想控股在海外的注册公司以达私有化目的。而且，为出售便利，2003年10月31日宿迁国资剥离了原先直管的另外两家国企，只剩苏玻集团一家。
　　后通过周诚等不懈努力，华融、信达全部退出。2004年12月23日，苏华达转制为外商独资企业。
　　一位知情人士告诉《证券市场周刊》：两家资产管理公司其实并不想退出苏华达，该公司已经进入业绩的上升通道，净利润在快速增加。但周诚及有关部门多方做工作，最后，华融、信达不得不退。
　　苏玻集团工商资料显示，2004年10月30日周诚主持召开的苏玻集团2004年第1次临时股东大会上通过决议，华融、信达将手上苏玻集团33．13％、3．52％的股权转让给宿迁国资，其他股东放弃优先权。
　　自EML、南明收购宿迁国资后，虽然该公司变更为外商独资企业，更名苏玻发展有限公司，收购方并未派驻高管，公司的实际管理权还握在周诚手上。周诚等高管持有中国玻璃超过16％的股权，而且按照后续计划，公司高管有权继续增持股权。双方又是皆大欢喜。
七、回归现金
　　弘毅投资在1年半内施展拳脚，将国有资产实现香港上市，环环相扣，出手神速。其成就的庞大资本故事，使弘毅投资一举红遍投行界。
　　但弘毅投资既然是以收购基金模式运作，最终要完成一个资本运作的闭环，投入的资金回归现金。这样，其必然如当年摩根士丹利、鼎晖投资及英联投资等入股蒙牛集团一样，是以投资收益为目的。柳也曾表示，弘毅投资不会做实业。
　　而事实正是这样。在中国玻璃上市前，弘毅投资已经为资本退出设计好通道，未来的接盘者就是英国皮尔金顿（Pilkington）。皮尔金顿是全球最大的平板玻璃和安全玻璃企业之一，是浮法玻璃技术发明者。此前曾参股耀华玻璃，但未能全部实现其既定战略目标。2005年2月，皮尔金顿全球高级副总裁杰瑞在北京和赵令欢见面，并有了合作意向。2005年6月3日，股权买卖协议签订。皮尔金顿1000万美元购入中国玻璃9．9％股份。
　　对联想退出，周诚似乎没有心理准备，在此前随赵令欢去皮尔金顿英国总部游说时，虽然赵没明说引入皮尔金顿是为弘毅投资抽身埋下伏笔，周诚才如梦初醒。据说，从英国回来，看清了赵令欢导演的故事结局，周诚好生失落，他不得不接受一个既定事实：弘毅投资终有一天将退出中国玻璃。
　　在中国玻璃的招股说明书上明确画出弘毅投资退出的路径和步骤：根据2005年6月3日的收购协议，中国玻璃的第一大股东First Fortune同意向企业投资者（皮尔金顿）授出首项收购权，自上市日起满6个月后一年内，后者可收购前者的股份，使持股量增加到29．9％。同时，皮尔金顿的第二项权利是：自2011年7月1日起6个月内，可收购First Fortune持有的中国玻璃所有股权。也就是说，6年后，赵令欢挟外资可能和中国玻璃撇清关系。
八、中国玻璃贱卖国资？
　　虽然弘毅投资妙手神速制造了一家港股公司，结束了宿迁市没有上市公司的历史，但和众多国企改革一样，中国玻璃也在接受同样的拷问：是否存在国有资产流失？
　　7月底的一天，本刊记者在苏华达厂区看到一片繁忙景象。往返穿梭的叉车正从生产线上往外运送玻璃片，几辆悬挂外地牌照的大货车停靠在厂区，等待装货。苏华达2004年净利润3800多万元。
　　这里的职工不知道弘毅投资，他们只说：650万元卖掉了“正下蛋的鸡”。意思是指EML和南明用650万元托管宿迁国资100％股份，并将苏玻集团和苏华达、华兴的资产一并卖到境外。
　　650万元收购宿迁国资，在他们看来宿迁国资吃了大亏。中国玻璃招股说明书显示，宿迁国资截至2003年10月31日资产净值被评估为6382万元人民币，减去权益损失2564万元，及4110万元职工身份置换金，收购成本仅剩650万元。而职工们认为宿迁国资并非那么廉价，尤其是4110万元职工身份置换金从净资产中扣除，而他们到目前为止并未听到如何发放该笔资金的任何说法。他们议论：如果公司不按职工身份补偿金发放的有关规定处置这笔钱，为什么要从净资产中扣除？这样做岂不是客观上降低了联想的收购成本，是在贱卖国资？
　　7月底的一个中午，本刊记者在宿迁市幸福北路12号宿迁国资（已更名苏玻发展有限公司）见到了周诚。
    这是一栋破旧的小楼，宿迁国资仅占据四楼一端的几个房间。和同层其他单位少有装潢的情况对比，宿迁国资算得上极度豪华。据了解，包括苏玻集团、苏华达等公司，均在2004年中期进行过一次集中大装修，清一色换上红木办公家具。有人说，因为公司效益年年向好，有条件改善；也有人说，因为卖掉了企业，高管们需要温暖人心。
　　2004年3月，刚刚卸任宿迁市政府副秘书长职务，接手苏玻集团8个年头，50岁的周诚如今拥有中国玻璃近12％的股份，而且今后还有机会获得更多股份。这个结果，让坐在宽大老板台后面的周诚增添了更多满足和笃定。
　　周诚说：“中国玻璃的收购案中，联想是占了便宜。但不卖企业就无法短时间内上市，不卖就没有现在的第三条线。一直以来，我有一个梦想，是做中国最有竞争力的玻璃企业。目前中国玻璃行业很分散，没有一家企业的市场份额超过10％。这个梦想怎么实现？自己不行，就引入了联想。当初，成立苏华达就是为上市考虑，但因为政策的原因，等待的时间要很长，而我们上新生产线又很急，只好借助外力了。”
　　周诚否认扣除4110万元身份补偿金是有意降低弘毅投资的收购成本，他说，如果职工不离开公司，就不存在安置问题，无须发放补偿金；如果职工离开公司，就一定发给。如果想降低弘毅投资的收购成本，补偿金就不是4110万元这个数字，而是更大。宿迁国资及其控股公司，如果全员补偿，大约需要1．5亿元。现在苏玻集团没有具体业务，但当初苏华达组建时，1200人到了该公司，1000多人留在集团，这部分人算是包袱，光发工资负担就很重，我们和联想也想抛包袱，给他们点补偿金，解除劳动关系，省事。但这样可能会出现震荡。我和联想希望在无震荡前提下重组国企，如果出现鸡飞狗跳，就坏了。
　　赵令欢也在随后告诉《证券市场周刊》：4110万元身份补偿金是专项资金，他们不会挪为他用，而且“我每月都看报表，这个钱一直在账上搁着呢。”
　　周诚说，看国有资产是增值还是流失，要看长远。宿迁市政府很聪明，靓女先嫁，国企改革很多都是这样的，如果苏华达不是好企业，联想也不会收购。卖了，成就了一个上市公司，有了第三条线的建设，长远看对公司发展有好处，也可提高当地就业和整体经济水平。
　　赵令欢说，看中国玻璃这个收购是否公平，不能只看宿迁国资的交易价格，要看全部收购方案，“我们并不是只为收购国资公司这一件事，这样的话我们不会买，我们是想以苏玻集团为整合平台，打造一家最有竞争力的中国玻璃集团，而这个目标的实现，只有在联想这样的成熟企业的运作下，才能完成。”
赵认为，弘毅投资之所以被待收购企业需要，是宿迁国资事实上并不像表面那么优秀。“中国玻璃已经公布财报，从中可以清楚看到行业的盲目投资竞争，使2004年虽有盈利的苏华达其实已经到了生死边缘了，如果不马上投资第三条线，死亡已到眼前。
阮汝辉发表评论：联想收购中国玻璃涉嫌国有资产流失，是否造成国家税收流失？
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