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制约央行的是什么

已有 989 次阅读2015-1-20 10:19 |个人分类:经济研究|系统分类:财经| 经济学家, 周小川, 退休年龄, 人民银行, 资金流入分享到微信

　　市场一直在期望央行能够再次的降息或者降准，甚至央行没有在去年11月22日意外降息后连续动作，都显得有点儿大逆不道，因为几乎所有在公开媒体放言的各种首席经济学家都在说：应当降准降息。而且，随着上周五证监会、银监会联手制约违规资金流入股市后，市场又再度扬起了新的传言：这是央行为下一步降准降息清扫道路、避免新释放的流动性再次流入股市。换言之，央行很快将会再次的降准或降息。

　　但是，窃以为，央行当前的处境是非常尴尬的，即便是去年11月22日的突然降息也是迫不得已，而且已经显著的显现了负面效应。

　　央行当前最想要做的事情是什么？也许你会摆出一大堆经济任务，但是我要告诉你，其他都不重要，人民币国际化才是重中之重。我不想去争辩人民币国际化究竟是否是件好事，明确的一点就是从中央开始就明确了这个工作方向，要让人民币成为国际化货币。

　　周小川是1948年生人，现年67周岁，而国家法定的退休年龄是60周岁。周小川2002年12月出任中国人民银行行长，2008年即届满连任，2013年再度届满连任。尽管国家并没有法定国家领导人多大年龄退休，但通常都是按照公务员的退休年龄来考量，省部级通常不超过65岁，国级官员才会到达70岁。周小川2008年连任时就已经存在能否任职到届满的问题，而3013年再度出人意外的超龄连任，更加让他的使命彰显出来。正是在周小川的任期内，人民币国际计划的问题被提到了公开的议事日程，并且实实在在的予以推进。我相信，这不仅是中央领导层面达成了共识，即便是周小川本人也是认定自己是这一使命的践行者。

　　从中央开始明确人民币国际化开始，我就有所担心。翻看我之前的言论就会发现，那时起我就说过，人民币国际化进程，至少也要二十年才能完成。但是，周行长是不可能任职二十年的。中国出不了格林斯潘，中国人民银行不是美联储，周小川也不是格林斯潘。我特别担心的，就是周小川想要在其任期内完成人民币国际化进程，或者完成大部分的进程。扬名立万，建功立业，这历来是中国传统的观念，也是人性的基本特征之一。但是，周行长要是想要建卓勋于即退、毕其功于一役，那么肯定将是有害于人民币国际化本身的，更不要说人民币国际化本身的利害。而在当前，人民币国际化的速度已经是显著的超快的。

　　一个国家的货币能不能成为国际化的货币，实际上这并不是这个国家想要、或者不想要的问题，是由这个国家的经济实力所决定的。当前国际上最重要的国际化货币，首推美元，而后则是日元、欧元、瑞朗，甚至所有的所谓八大基础货币。这还包括已经消亡了的德国马克、法国法郎等。实际上，即便是美国，曾经也是美元走向国际化的阻拦者，而德国更是曾明确阻止马克国际化。但是，由于这些货币背后的国家在经济实力上有着足以令全世界都放心的信用，因而自然而然的在贸易和储备上成为其他国家的选择，令其本国货币演变成为国际化的货币。这种信用不仅仅是该国的经济体量的大小，更包括这个国家在全球贸易中的勾连程度、经济持续增长的稳定性、地缘政治的稳定性、货币兑换的自由度等等诸多成分。

　　相对而言，中国在这些方面本身是具有很多先天不足的，尤其是中国是个社会主义国家、是个共产主义充斥的土地，是个公有制为基础国度，这在根本上是不被西方资本主义世界所认同的。这个根本性的不同实际上制约中国同其他西方资本主义世界的比较和关系上产生最大的差异和影响。中国在一厢情愿的靠近西方，但西方却一直心存对共产主义的警觉。

　　中国之所以能够在人民币国际化进程中取得较快的速度和成就，一个很重要的因素就是中国经济体量的迅速成长和国际贸易体量的大幅攀升。中国已经跻身成为全球第二大经济体，超越了日本；尤其在2008年经济危机以来，中国在全球贸易中被高度倚重。这些都是人民币国际化被迅速认可的重要因素。

　　但是，随着全球经济危机的加深，全球经济格局发生了本质性的变化。中国的人力资源成本已经显著提升，这本身就在很大的程度上降低了中国产品的竞争力。而且，经济危机对各国、尤其是欧美各国的打击让他们反省并开始重新重视制造业，也降低了对中国产品的依赖程度；还有东南亚、乃至南美、非洲的崛起等等诸多因素。同时，中国内部的各个层面的问题也愈加明朗的显现出来，几乎在所有的行业中都显示出产能过剩的问题。撇开制度性问题等基础层面的东西不谈，仅在表面上已经看到中国经济的增长连年放缓。尽管目前GDP还能够保持在年增长率7%以上、仍傲视全球，但这一增速已经不被全球继续看好。

　　北京时间今日下午，国际货币基金组织在北京发布世界经济展望最新预测。IMF继世行之后也调降了2015至2016年全球增长率。尤其是在对待中国的增长率上，世行、IMF、高盛等都已经将中国明年的增速预期调降到了7%以下，IMF的最新数据是6.3%，这都已经低于对印度明年增长6.5%的预期。世行和高盛对印度的预期也是在明、后年将超过中国。

　　不仅仅是中国经济增速的下滑，要命的是增速的趋势也是在不断下滑，而且这一点在中外的研究机构中都得到了一致的认可。即便是当前的欧洲在中国的媒体报道中看来似乎要惨不忍睹了，尽管经济增长率一再被下调，但他们2017年的预期还是高于2016年的，而2016年的预期则是高于2015年的。但是对于中国则是完全不同，2017年低于2016年，2016年低于2015年。2014年自是已经不用说了，已经弱于2013年，创下了中国经济最近二十多年来的增速最低。预期远比实际数值更加要命，这会导致人们越来越看坏中国经济。

　　当前中国，2014年的经济状况已经十分严峻，不管采取什么样的手段，维护和稳定经济增长都是一件迫在眉睫的事情。去年11月22日央行突然的降息，必定也是被疲弱的经济逼到了不得已而为之的地步。从2014年年初，人民币兑美元汇率就开始了一波较大的贬值，那时在国际市场上就引起了很大的震动，人民币贬值预期就逐渐冒出头来。去年11月22日的降息赫然扭转人民币兑美元的汇率走势，开始了第二波的贬值，而且，央行的降息间接的佐证了中国经济正在加速滑坡的存在，更加令全球资本市场看坏中国经济预期，并形成趋势。

　　当一个国家被他国判定将会走下坡路的时候，还有什么理由要持有这个国家的货币和资产呢？！这才是根本性的问题！

　　经济疲弱，央行当然需要采取各种措施来刺激经济。但是，央行的政策并不是拯救经济的万能药，央行也并非唯一但此重任的部门。如果一味的要求央行降息降准来拯救经济，实际上是极其狭隘的观点。还有一种说法，那就是中国将会进入通缩时代。实际上，消费欲望不强的确也是存在的，但对于中央集权制、公有制的中国来说，通缩是不存在的，只可能存在通胀。假如存有通缩的可能，中央乃至地方政府都可以通过政府投资来拉动任何一条产业链、从而带动经济增长。这也正是中央一直在说我们是主动调控的原因所在。假如房地产行业的萎靡真的成为中国经济乃至中国的杀手，中央政府出钱买房子送给人民都可以，而不需要老百姓自己去花一分钱，这一下子就会重新拉起整个房地产的产业链。实际上，在2014年，中国最大的建设投资就是铁路基建，这个产业链也是极长的，带动作用也会很明显。而这一切，显然并不是私有制为基础的西方资本主义国家能够做得到的，这也算是社会主义的优越性之一。顺便说一句，盲目鄙视社会主义也是一种无知，要知道现代资本主义从社会主义中汲取了多少精华和好处。

　　央行当然也有其货币政策的职责所在，但目前面临着让人民币和人民币资产继续保值增值去推进人民币国际化、和放水注入流动性刺激经济的两难境地。放水则会导致人民币贬值，会加重国际看弱中国的预期，会导致原本已经流出海外的人民币被抛售而汹涌回流国内，这不仅仅是人民币国际化进程失败的问题，而是大量货币泛滥重创经济和社会的问题。央行也罢、周小川也罢，甚至到李克强总理，都不能轻而易举的降准降息。

　　实际上央行也是十分谨慎的。整个2014年中国经济都在下滑，也只是到了接近年底，央行在用了大量其它货币工具之后才采取了降息的措施。而且，降息只是降低利率水平、降低社会、企业资金的使用成本，是把社会上已经存在的资金流向逼出银行进入实体，本质上并没有增加流动性，是价格工具。而将准则不同，降准一方面把商业银行上缴存在中央银行的准备金拿出来放到社会上、增加了供给，另一方面还降低了危机的安全保障、增加了不确定性。

　　降息当然不利于商业银行，因而商业银行也不愿意央行降息、而愿意央行将准。但平心而论，在当前社会债务负担日益沉重、各种金融平台危机此起彼伏、商业银行屡屡擦边违规的状况下，降准是一种对社会不负责任的态度，实质上也无异于饮鸩止渴。商业银行一味的鼓动降准是一种自私自利的对金钱的贪婪。即便是降息，我相信央行也会举轻若重万般谨慎。而且，一旦降准或降息再次出现，则意味着重大政策取向的改变，这个征兆不可小觑。

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