切换至摄影模板
博文
十月沪港通之前
|||
昨日A股市场五大指数均大幅上扬，这令市场欢欣鼓舞。在技术上这也是沪市大盘首次突破2030一线的技术压力，有较强的意义。但是，我还是要重复提醒，无论是日指标还是周指标，目前五大指数的技术形态都是顶部徘徊的状况，总体上尚未扭转为下降趋势，但上升趋势已经被极大抑制。如果要继续上扬，必须经过相当长一段时间的时间换空间过程；而如果不能继续上扬，则经过约一周至两周的时间就会掉头向下。在技术上的观察，对于后市涨与跌的判断比例中，我是四六开，跌的可能略大。
不过在信息面上，也同样强调目前主导市场的政治力量是趋向上涨的，管理层在全力做多。尽管从理论上说政策并不能够扭转市场的运行方向，但对于中国这样一个强大的中央集权式国家来说，管理层的意志还是能够相当强硬的扰动市场原本的运行轨迹。如果现在指数就开始大幅调整，那么不仅仅是新股发行成为问题，沪港通的试行也会成为问题。而且，更加重要的是会将全民信心打击得更为低下、更加认为中国经济乃至中国政治都会很危险。从这个角度上说，股市继续跌破2000点也几无可能。
但是，经济规律是不能够被改变的。说经济规律不可改变，并不代表我说的看法就是一定会成立的，因为很可能我会看错，而错误的认识并不代表经济规律。
当前的股市上扬，在之前我就一直强调季节性经济回暖和微刺激发力的结局，这至少是一段吃饭行情。从目前来看，这一点至少应当承认是已经达到了。问题是后续是否还会继续。
目前刺激市场的噱头最重要的是沪港通，其次是国资改革。行情的发展就要看这两个噱头是否持续有效。
国资改革是一个长期的过程，而且，我也曾反复强调，改革并非都会是对股市有正面作用的，国资改革更是如此。混合所有制的本质说到底就是解放国有资本，让民资、外资成为“小三”，而且是不能闹事的“小三”，话语权、控制权仍要在老大手中。这个过程不过是51%绝对控股的醒悟：即便是让位到30%甚至更低，也许“小三”们并不能闹起来。是绝对控股与相对控股的转换，同时也是解决国企获得更多廉价资本的来源路径问题。如果要真正达到“百花齐放、百家争鸣”，历史还长远着呢。
而对于沪港通，这实质上不过是一个技术层面问题，对实体经济并无任何直接的、本质的作用。
沪港通打开了一个新的通道，肯定有助于海外资金进入A股市场，但同时也不要忘记了这条通道也是国内资金出海的新增路径。实际上就双向来说，简单来看，QFII对应于沪股通，但QFII额度从来也没有用完过，至少表明海外资金并没有那么乐意进入A股市场。QDII对应于港股通，从目前的状况来看，QDII额度也未用完，但状况要比QFII好得多，而且在今年4月还发生过外管局收回QDII额度123亿美元的事情。QDII远航海外总体几乎可以惨败来形容。从这个角度上说，海外资金欲进入国内的热情远低于国内资金想要走向海外的热情，但实际上国内资金想要炒海外股市的欲望是极其强烈的。有意思的是在沪港通概念被热炒的当下，国内A股与香港的港股齐齐飙升拉高，都在说将来会有资金来炒股票，那么当沪港通真的开闸时，沪市资金去香港、港市资金来沪市，最终还是扯个平，又有什么意义呢？问题只能表明资金的流动不可能是平衡的，而当前被炒高的沪市或港市必定有一方要跌下来。
当然，既然通道被打开了，资金必然涌向洼地，若有一方跌下去，在没有达到恐慌的状况下，资金会涌向跌下去的一方，会形成来回的震荡。但如果形成恐慌，就会造成雪崩，洼地的最低处并不是股市，前期涌入股市的资金会蜂拥流出。
我前面提到了，经济规律并不会被外界扰动改变最终的轨迹。沪港通这样一个纯技术的问题更加如此。如果中国经济没有本质性的变化，沪港通就是一个大扰动而已，而从目前的状况来看，中国经济并没有明显的、本质性的改观。
QDII出海惨败，在一定程度上表明国内投资者出去还是有点水土不服的，这在一定程度上更加有利于抑制国内资金里流出、而使得海外资金相比更加比例较高的流入国内，但QFII历来就是过江龙，沪港通之后的沪股通资金也会如此。
另一方面，沪港通之后在交易层面上的技术问题仍非常多，而且影响巨大。比如之前曾有媒体炒作沪港通之后沪市会有限开放T+0，但这不过是选择了一个看起来最为可信的噱头而已。我并不排除沪股通标的股票仍有可能开放T+0，但如果真的这样做，那么势必造成非沪股通标的股票遭受抛弃，这显然是不合适的。
T+0只是一个小问题，我不过是那它做一个例子，其它更加严重的问题更多，如涨跌停板。港股没有停板限制，如果美股市场、港股市场出现较大波动，比如中国石化下跌30%，那么沪市怎么办？连续三日跌停？沪市若连续跌停，又会怎样反过来影响港股？这都会引起市场骚乱和资金流动的大问题。
当然，我相信管理层的智囊团会有很高的智慧来应对这些假想，沪港通作为一个政策，管理层既然提出来了，就必然会去实现、也会解决相应的问题，这也是中国特色。但是，我指出这些假设的根本目的是强调沪港通内在的风险和不确定性。而恰恰是这些风险和不确定性会使得资金选择避险。在沪港通尚未开闸之前的噱头炒作，正是资金避险的做法，而这样的行情，我判断，就会在沪港通之前结束。等到沪港通开闸一段时间，各种不确定性开始明朗了，另起行情就是另外一码事了。
从时间上说，当前的行情如果要立刻结束，距离沪港通还有一个月的时间，尚有点早。但如果继续推高，再度进场的机构资金想要在沪港通之前全身而退也比较难。这就是当前行情陷入纠结的重要原因之一。加上前期套牢盘的技术重压、中国经济并没有明确加速恢复的表象，还有国际资本环境面临重大变局，都令机构资金踌躇不前。当前活跃的资金，只有游资和散户。
这种状况下，策略我昨日已经强调过。短线仓位应当可以仔细看看是否超越大盘、有了较高的涨幅，如果有了，可以暂时撤离；中长线的仓位主基调仍可继续持有，但也可逢高适当减仓；任何追涨加仓的行为都不可取，可以敬待观察，如果真的强势突破2300点并稳固，后期将会继续攀高2800一线，盈利空间还会很多，不必在乎眼下的危险地带的抢进。
额外强调，要看到，一方面还要随时做好跑的准备，另一方面，在当下这个时段，整体高位横盘，也正是个股精彩纷呈的时候，如果是超级短线的高手，实际上短线机会多多。散户需要的是好好衡量自己究竟能否把握，而不是盲目的被热情和欲望蒙蔽双眼。风险与利益永远是成正比的。
顺便奉送最新消息，国泰君安证券首席宏观分析师任泽平在刚刚发布的研究报告中表示，未来中国如果能够通过改革破旧立新，无风险收益率将降一半，经济增速到5%，股市可上5000点。之前，在4月初，国泰君安连发六篇报告，认为股市将出现“400点大反弹”，那时沪市大盘在2100点，随后跌至2000点一线徘徊月两个月，然后反弹至今。
免责声明：本文中使用的图片均由博主自行发布，与本网无关，如有侵权，请联系博主进行删除。
全部作者的其他最新博文
- • 2016年1月7日股市预判
- • 股灾，古文重温
- • 细剖配资那点儿事(五)
- • 细剖配资那点儿事(四)
- • 细剖配资那点儿事(三)
- • 细剖配资那点儿事(二)
