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银行、地产可以休矣
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在一个多月前，我就强调年报蓝筹行情的卧底，这其中尤其以泛金融类的银行、保险、券商、地产为主。那个时候，银行的增速下降、地产的冷酷调控还在被市场心悸。而如今，市场普遍的舆论则是蓝筹行情来了，银行地产被严重低估，应当大力加仓持有。
舆论的这种导向，我只能说是引军入瓮，让你来接受他们先前的卧底筹码。
之前和现在，我的基本观点都没有改变，但策略随着时间的变化而改变。这可以查看我的每日预判就能够跟随出其中的轨迹。
之前我强调要择机看好超跌的泛金融类股票加仓，原因就是尽管银行、地产它们未来的发展不被看好，但2013年的业绩是明确的。事实证明了这一点。那么之后呢？之后就是之前不应担心、而现在应当担心的问题：增速严重下降。这意味着在2014年、甚至以后的年份中，银行、地产这两大板块的企业业绩增速会下滑很快，而且直接导致业绩下滑很快而不仅仅是增速。这个状况，之前和现在都没有改变，只是随着时间的推移，结果出来了。
先说银行。银行业业绩增速的下滑也并非开始与今年，而是前几年就开始了。这与多种因素有关，其中包含商业化、房地产行业、国民经济等因素。在2013年下半年开始，到今年一季度还有更加加速的问题，就是互联网经济和民营银行的因素，这两大因素在未来给原先的国有、商业银行会带来更加巨大的冲击，导致传统银行的业绩增速会更加迅速的下滑。几年前，大行们的业绩年增速高达30%-40%，现在已经下滑到了接近10%。在可见的未来，增速进入个位数时代时很可能的。而且，在我的判断中，未来银行业的再度雄起，并不会依赖于银行业本身，而是国民经济的雄起。另外一个重大契机就是银行业了能回展开混业经营，囊括当前的券商和保险，但目前这个可能还并不大。
当下市场舆论炒作银行被严重低估的重要因素就是超跌。是的，价格超跌就是重大利好，跌多了必定会涨起来。但是，仅就当前的价格而言，这是对应于2013年的盈利水平而言的。如果2014年的盈利能力持续下降，那么就没有办法说当前的价格是超跌的。在即将公布的一季报中，我相信很快就会看到业绩增速的再次下滑，而这种下滑已经到了质变的程度，会见到市盈率的显著上升。因此，2013年年报结束，银行股的价值必定需要重估，银行股未必是很超跌的。
除了业绩增速下滑到了临界点，另一个方面就是不良资产的问题。银行贷款严重依赖房地产，楼市本身已经岌岌可危了，加上地方债、融资平台等问题，今年银行业将会很不平静。假如今年再实现存款利率市场化，那么我相信银行业的风暴带来的影响将会极其重大。数据显示，12家上市银行2013年新增不良贷款总额达763亿元，有业内人士表示，去年整个银行业新增不良贷款约1000亿元。但是在今年前两个月，新增不良贷款就已经高达超过600亿元。银行业不断的再融资，除了资本充足率的保证外，稀释呆坏账也是一种需求。银行也不良贷款的问题已经是高度关注的焦点，尽管我也并不担心中国银行业崩溃之类的问题发生，但是，这必定会更加严重影响到银行的业绩增长，这是必定的。国泰君安正好有一个报告，称二季度银行股展开中级别反弹行情。我相信如果二季度真的存在中级反弹，那将不会是银行股的，而是实体的国民经济在稳增长的政策不断刺激下带来的复苏表现，就股市而言，其它行业的涨幅肯定会超过银行股。
因此，至少在今年三季度之前，我不会在中长线重大额度配置银行板块的股票。另外说一句，优先股是饮鸩止渴，并非利好，不要别人拿来说事儿的舆论忽悠了。
其次说说地产股。地产几乎跟银行捆绑在一起，银行不良贷款很多就来源于地产。在2013年年报中，地产股的业绩仍很骄人，但2014年呢？
今年以来，“鬼城”报道不断见诸报端，房企资金链断裂、楼盘降价潮也不断出现。这些事情只是结果、表象，根本原因就是房地产行业严重扩张、包括大肆造城、存货高企的结局。楼市有刚需，人们的改善也有欲望，但毕竟有个限度，超过了就是过度。而且，这种过度，伴随着中国人口状况的改变，人口红利的下降会更加突出。2013年李嘉诚旗下在大陆大量变现房地产资本转到欧洲，这肯定是资本家超极敏锐的嗅觉导致，李嘉诚家族一贯的成功不是没有道理的。还有一件事，就是今年万科大手笔分红了。万科相对于其高盈利能力，向来显得分红比较吝啬，但今年2013年年报公布同时公布了大手笔分红方案。地产行业是高现金流行业，房企需要手中持有大量现金来运作。万科大手笔分红，并非钱多了的原因，只有一个解释，就是收缩房地产开发的扩张而不需要更多的现金了。实际上，万科一系列的动作证明，其正在转型，正在从一个建筑商转变变成一个服务商。很简单的逻辑，假如房地产开发行业仍有暴利、仍有很大发展空间，那么外部的肯定会蜂拥而入的抢进、而内部的则不会主动走出来。这只能证明楼市的开发已经走到了末端。
同样，在今年一季报中，我相信会更多地看到上市房企的业绩增速下滑、甚至亏损。实际上在已经公布一季报的16家上市房企业绩预告中，警示11家预减预亏。
楼市也不会崩盘，甚至在未来房地产行业大洗牌中，对于大型房企还是更加有利的，但这并不能改变放弃暴利时代的过去、业绩增速大幅下滑甚至亏损的整体格局。
2013年年报行情即将过去，我相信银行、地产的2014年年初的蜜月也已经度过。作为我个人的持股策略来说，银行、地产可以休矣。
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