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A股要进入大跌了么？
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注：本文原稿发布于2010年6月21日
上周五，A股大跌，有些出乎意料的幅度打了大多数人一个措手不及，市场舆论转瞬即下纷纷看空。也许A股真的要进入大跌了。
6月18日的盘面表现，沪市下跌1.84%；深市下跌1.93%；沪深300指数下跌1.7%；中小板下跌3.91%；创业板则几乎可用狂跌来形容，下挫6.06%。中小板、创业板是连续两日的暴跌了。从行业分类板块上看，前期领涨的医药相关的各类股票成为领跌品种，跌停甚多。正是由于前期领涨或抗跌的防守型股票开始暴跌，成为市场全面看空的重要理由，当然这是有一定道理的。
不过在盘面观察中我还注意到其他几个异变现象。
第一个是成交量发生变化。连续多日以来，由于两市炒作的重点持续集中于中小板、创业板等小市值股票和新股，导致深市在市值远不如沪市的情况下连续的成交量大于沪市，也成为大盘无力上攻的基本特征之一，但在18日的状况发生逆变，沪市成交742亿，深市成交717亿，沪市再度大于深市。
第二个是中小板、创业板开盘即挫，而大盘权重的银行、地产、钢铁、航空等板块则在10点后还有一度拉高走强，而且一直基本坚挺到下午两点之后在逐渐放量下挫。
第三个是在14点40分后，主力合约的1007股指期货由急挫豁然走平，并一直持续到期指收盘，还略有向上倾斜。在这几乎同时，沪深两市的指数也紧跟走平并略有反弹，但成交量并未减少。
这几个现象联合起来分析，我认为并不能就此段断定大盘将开始一个大级别的深度调整，反而有一定程度的诱空成分。
中小板、创业板的急挫，小市值股票由领涨转为领跌，而大盘股相对走稳托盘，被认为是炒小的资金出逃。但从总的成交量来说，实际放大并不多。从深市总的成交量看，上周五的量实际排行是前5个交易日中倒数第二，不过这前5个交易日因放假的问题并不是一周。再往前一天的暴跌中的量则是近期的地量。上海也基本是如此。而且，在周五的成交中，明显的是权重股成交大多有所放大，沪市总成交再度大于深市也是证据，因为银行、钢铁、航空等大多在沪市，地产则两市各半。如果从大盘成交中减除权重股的成交，则暴跌的小市值股票的成交大多实际是在减少，这方面仔细看看个股成交状况就会发现。实际上18日中小板成交量是前5个交易日中倒数第二，而创业板成交量则是前7个交易日中倒数第一。
在权重股的盘面变化中，权重此前一直是为投资者抛弃的，在很长一段时间内舆论都说大盘股已经不值得持有了，因此在大盘股上的松动资金和股票实际上已经很少了，散户该走的早已走光了，没走的都是死多头或套牢极深的，继续割肉的可能基本不存在。而18日14点至14点40间的权重股也跟随小市值股票的下跌而大跌，是谁在扔票砸盘？这很令人疑惑。从投资者心理变化的角度来看，有可能是部分意志不坚定的投资者或短线投机者在看到小市值股票狂跌不止的样子再次松动筹码，但也可能是砸盘者最后扔出部分权重加大砸盘的恐吓力度。
沪深300指数所涵盖的股票是两市重要而绩优的股票集合，期指也对应于沪深300指数。期指主力1007合约下跌2.10%，而沪深300指数仅跌了1.7%，而且期指在沪深两市交易结束后继续交易的15分钟内还是略有回升的。在15点沪深两市交易结束时，期指1007合约下跌是2.17%。
上面这几个现象分析说明大盘股、绩优股实际上要稳定得多，爆挫的仅仅是被前期爆炒过头的部分中小板、创业板小市值股票。政策上对医改方针变化，仅仅是个因子，某些主力在借这个因子制造恐慌情绪，将大盘借势下打，目的恐怕就是要将筹码震出。
一段时间以来，持续的成交量低迷，和短线资金不断制造的震荡，使得上位的套牢筹码益发现的牢固，这就成为大盘上涨的重大阻力。主力资金欲上冲，手中也没有可以被拉高的筹码，拉起来便成为抬轿者，肯定不合算，因此要想上啦，必须先下砸，一方面腾出更大的空间，另一方面也可制造恐慌将上位筹码震出落到自己手中。我认为这才是18日暴跌的根本原因和目的。
基于这样的分析和判断，相对应的策略是要稳住，不要被诱空了。但另一方面看，即便是诱空式的下砸，从成交状况来说，还不足以令主力资金收集到足够的筹码，因此可能下砸还会继续。
还有一个问题可能也是18日暴跌砸盘的诱因和理由，那就是传言农行发行价被高定，很可能不低于3.02元，最高4.07元，这远超市场初期的预期，被认为会在上市时破发而带动大盘下挫。这个情况的确能够制造恐慌。但假如真的是3.02元甚至更高，那么很可能会出现一个情况，就是散户不敢买，而大多被机构持有。这种情况下，农行上市破发则几乎不会成为可能。因为股票大多在机构手中，机构不会自己砸自己的盘，申购了以后低价卖出，而会持股待涨。而没有的散户的参与，持股保价的压力要小得多。前一段时间，央行连续净投放资金，基金发行增长，这肯定包含着保农行的因素，绝对有政治任务。在申购之前而不是农行上市之后股市出现暴跌，我认为还有另一个原因就是也有部分资金要撤离爆炒过头的小市值股票股票，腾出来准备申购农行，这主要应是那些盘子较小的基金所为。农行本身在定价上态度强硬，可能也是有底气的。
反过来说，如果农行未来下跌，银行股整体都不会有好结果，而18日金融板块跌幅甚小，即反映主力资金并不认为银行股会继续大幅下跌，即农行不会下跌。因为ETF基金占多数，ETF基金必须因复制指数而大量配置银行股，基金手中并不缺少银行股的筹码。若真的看坏银行股，应对农行未来的破发，就会是银行股被大量抛售、金融板块领跌才对。这也就反证了农行上市即带动大盘下行的可能很小。
政策、信息方面，目前并没有特别负面的影响，仅仅是戴相龙承诺保险基金持股增加到30%的说法实际仅仅会带来约5%、不足400亿的资金量，对证券市场来说杯水车薪。长期的负面影响因素，涛声依旧，一是欧债危机，二是下半年中国经济可能低迷，这两点尽管可能是大势所趋，但仍存有许多变数。比如中央刚刚再起汇改，这也很可能会改变中国经济走向。这些远期的影响应当是对股市的长期走势影响，如果持续负面，会导致股市持续低迷向下、或抑制上涨的幅度，而不会导致18日那样的暴跌。
所以总体上说，中长期，不要被18日的暴跌吓着，稳定手中股票观望查看，以静制动，仓位保持50%。短线的操作，可能还会有下挫的震荡，可使用手中股票的一半做短线，断不可空仓。
即便还有爆挫，目前的形式我认为2841很可能还会跌破，但长期在2400之下的运行则几乎不可能。农行上市后，越是之前的暴跌就越可能在上市后产生一轮上涨。这一时段在7月15日农行上市前后发生。8月之后的行情更多的将受制于欧债和国内经济低迷的影响，那时还要看具体的变化。欧债在6月底有大量到期，届时有违约隐忧；国内经济7月后逐步受升值、加息、房价下跌等影响，变数较大。
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