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欧债危机对中国的影响
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注：本文原稿发布于2010年6月9日
按照经济评论的分析，欧洲债务危机的影响将会以两条链条向欧洲以外传导，即金融与贸易。对发达国家，主要通过金融链条传导，而对于中国这样的新兴市场，则主要通过贸易链条传导。
在对发达国家为主的金融传到上，主要是因为国际金融机构之间复杂的金融衍生品交易、相互间的金融担保产生，其中最重要的就是债务敞口。实际上这对于中国也是有影响的。因为没有官方公开数据，只能按外电评论来推算。外电评论，截至今年3月底，我国的外汇储备总规模高达2.447084万亿元，估算其中欧元资产占比可能在10%～20%之间。在今年上半年的时间里，受欧债危机拖累，欧元汇率由1.5144下跌已经跌至1.1931附近，贬值幅度超过21%，也就意味着我们的欧元储备也相应缩水21%，换言之，就是账面最少缩水六百亿。不过实际上，作为欧元储备，我们实际上也是无奈之举，完全无法在现在的状态下抛出欧元区去转而储备其他货币。缩水的欧元储备也并不会在短期实际上损害国家利益。
而在贸易链条上，中国则受影响颇深。欧盟是中国的第一大出口目的地，按2009年的数据，在总出口中的占比达到了17％，如果再加上英国等非欧盟国家的比例，这一比例就会达到19.7%。因此债务危机将对中国出口构成挑战。在五月中旬，商务部国际经济贸易研究院院长霍建国就曾预测，“在5-6月，特别是三季度反应会比较明显，有可能会下降6-7个点。”
在对欧贸易中，值得欣慰的是中德贸易额占中国对全欧贸易的26%，对欧盟贸易的33.6%，而德国是欧洲大陆经济最强劲。不过德国也开始经济紧缩计划，进口自然也会紧缩。而且，一旦欧债危机不能实现软着陆，也的确像某些经济学家担忧的那样，会将德国拖下水，毕竟一个德国救不了整个欧洲。按里昂证券经济研究部主管斐思伟(Eric Fishwick)的测算，欧元对美元每贬值1%，短期内中国对欧洲的出口增速将下降0.65%；若欧盟经济增速下降1%，中国的出口增速就会下降6%。实际上，近期已经出现了一些零星报告，称欧洲的进口商由于不确定未来的前景，或者由于当地银行暂停提供担保，已经取消了对中国的订单，虽然这尚未形成趋势，但如果危机恶化，取消订单的比例将会出现显著上升。
但如果仅仅从中欧贸易的角度来看欧债危机的影响就显得有些狭隘了。欧债危机不仅在贸易链条上也会影响美国，更重要的是在金融链条上对美国影响巨大。如果危机不可遏制，美国金融系统也会受到波及，将会影响美国的经济复苏。而且就目前看来，美、英、日等发达资本主义经济体，当今无一不受到巨额财政赤字的影响，尽管各国有所不同，但均有此隐患。昨天，国际评级机构惠誉便警告英国可能面临难以应付的财政挑战，需要更加强力的加速削减结构性赤字的计划。如果欧债危机全面爆发、恶化，也很可能顺着金融链条引爆全球资本主义世界。而美国做为全球最大的消费者群体无人能够替代，那时就要重新考虑美国经济复苏进程放缓甚至再次衰退对全球的影响、对中国全面进出口的负面效应。这才是最要命的。实际上，欧洲各国纷纷被迫实施的的财政紧缩计划，已经让欧洲进入新一轮全面紧缩，而且即便欧债危机不是爆发式硬着陆，这一周期也肯定很长。
不过国内已经调控转向，内需和投资对经济的拉动仍将持续。多数经济学家认为中国GDP三季度至少仍能实现8%左右的增长。我相信，仅仅中国庞大的人口基数所造成的基本需求及其惯性，就足以抹平大多数震荡在中国激起巨大的波澜。但如果欧债危机以爆发的形式扩散，对中国的冲击也将会较大，而且对我国的结构调整带来更大的阻力。另一点是欧债危机的爆发，肯定会使世界经济陷入二次衰退，那时尽管中国经济并不会像某些言论说的崩盘，但肯定也会在长期内陷入低增长，甚至滞涨。
所以说，欧债危机是一个不可避免的不良状况，作为中国所担心的是欧债的突发式爆发所带来的猛烈冲击波。只要欧债危机缓慢释放，实现软着陆，全球都有缓冲的余地，经济虽放缓但并不可怕。
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