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欧债危机的关键时点
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注：本文原稿发布于2010年6月8日
欧债危机很可能会把世界经济拖向二次探底，现在就是其关键时点。
从上周末匈牙利自爆经济家丑，引发欧美股市暴跌后，匈牙利新政府又纷纷予以澄清，实际经济并没有那么糟糕。国际机构，如欧盟、世行等也纷纷表示匈牙利不会成为希腊第二。就在市场刚觉得可以松一口气的时候，仅经过了短短的一天，匈牙利政府再发警告，“匈牙利的确不乐观”。
无独有偶，昨天，新上任的英国首相卡梅伦发表讲话，表示将准备进行一次极大幅度的削减开支计划，因为“问题的整体规模比预期的更为糟糕”，而且“怎么处理这一问题的方式将影响到英国的经济、社会以及全部生活。”卡梅伦称，到2015年政府支付的债券利息将超过教育、交通和气候变化预算之和，几乎为每年企业所得税收入的两倍。
排除两国皆为新政府，需要在政治上跟上届政府的烂摊子划清界限的表白外，实际上弥漫在欧洲大陆上空的悲观情绪绝不是空穴来风。欧元的脆弱神经屡屡被拨动而引发世界的震颤，实际上已经带领全球孱弱的复苏经济滑向低谷，二次探底的概率极大增加。
昨天，欧元区财长再次在卢森堡召开会议，16国政府最终敲定了5000亿欧元贷款方案的最终细节，这比会前原本确定的4400亿的规模还有放大。一旦欧洲主权债务危机加深，这项后备贷款计划将被启动，整个紧急贷款方案将于6月底前启动和运行。该方案是欧盟和IMF五月中旬通过的7500亿欧元庞大救市计划中涉及金额最大的一部分，用于向陷入财政困境的欧元区国家提供贷款，为期三年。这使得欧元救助计划基本落实，对全球市场有利好，但最终还是没有抵住股市、汇市和期市的下跌。
尽管框架确定，但最终在市场中能否筹得这救命的5000亿资金，目前来说还是个未知数。而且面临越来越严重的主权债务危机，5000亿资金似乎还远远不够。
在匈牙利自曝家丑之前的五月底，国际大型银行曾对外汇市场进行过调查，结论是鉴于欧元区危机不断加剧，大型银行大幅调低对欧元未来水平的预期，预计到6月30日欧元将跌至1.22美元，年底将为1.19美元，同时预计美元兑日圆将继续走高。而现实状况时才仅仅过了不到一周，这一年底的目标就已经超额到达。
欧债危机到底有多大？也许现在的确是个未知数，而且不能不承认的是各国政府对此都有很强烈的认同意识，都在谋求减小其危害和影响，这在一定程度上肯定会减轻欧债危机的程度。但我相信，尽管各国政府在联手努力，但历史的经验表明，经济的基本运行规律的趋势并不会因政府干预而转向，顶多会有所减轻。该发生的终究会发生。而且我还相信，各国政府纷纷给予表态说明欧债并不很危险的现象，更多的是在印证和笃信温家宝总理的那句话：信心比黄金更重要。
风险敞口是指因债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额。发达国家的金融市场相互联系紧密，而欧洲债务危机，使得世界各国、尤其是欧洲各国互相之间风险敞口巨大。比如在各国官方的公开报道中我就搜集到，西欧及美国仅在希腊和葡萄牙就有5220亿美元的风险敞口；欧洲银行业对葡萄牙债务的风险敞口为2400亿美元，对西班牙债务的风险敞口更高达8320亿美元；一些大银行在希腊也有巨大的风险敞口，如汇丰财务总监称持有希腊主权债务的风险敞口约为15亿欧元；而遭受“魔鬼交易员”灾害导致49亿欧元巨额损失的法国兴业银行在希腊银行也拥有巨额股份。实际上全球在其余危机国的敞口就更为惊人，一旦出现大规模资产减记，影响的广度和深度肯定会超出预期。
这次欧债危机不同于本次经济危机以来的次贷危机和迪拜危机。前两次较大的风波，尽管也在全球经济中刮起风暴，但它们本质上说是行业、或企业行为，或者说在对他们的救助中，各国政府是处于风暴旋窝之外的旁观者。而欧债危机，我们应当能够看到，危机的主体就是各国的国家主权信用，政府就在漩涡中心。也许因为此，各国能够更加紧密的联合起来，自救的力度更大，但这也反映出危机的深度将是空前的。
国际投机基金也许是这一危机进一步恶化的推手，因为那些金融大鳄们都在悻悻然的旁观欧元的衰败，甚至直接在唱说欧元必将分崩离析。但导致这次危机的根源却不是那些大鳄们的投机，而是欧美经济体系的问题，是经济思想的问题。极度盛行的凯恩斯主义，泛滥的金融衍生品交易是这个炸弹的根源。
尽管嘴上还比较强硬，但欧美各国政府也许已经认识到了当前的经济状态必须改变，因而以欧美各国为代表的西方资本主义世界普遍在采取紧缩政策，进行各式各样的“灭赤”计划。这使得当前的国际经济出现了重大变化。
在历次的国际会议中，无论是欧洲，还是G7、G20、中日韩等等，都在强调谨慎经济刺激计划的退出，防止将脆弱的复苏扼杀掉。尤其是我国政府，更加看重并强调这一点。但实际上由于欧债危机的不断加深，已经迫使欧洲各国不得已的被动退出了经济刺激计划。
就在刚刚结束的欧洲卢森堡会议中，欧盟官员表示，欧元区所有国家都应该从2011年开始削减赤字，而像葡萄牙和西班牙这些财政更加紧张的国家应该加紧实施他们已经宣布的措施。实际上欧洲各国已经纷纷开始了财政紧缩计划。就在昨天，德国政府也宣布将从2011至2014年执行规模达266亿欧元的紧缩措施，以根据宪法要求削减预算赤字。而作为欧洲发动机的德国，刚刚公布的经济数字还是很鼓舞人心的，数据表明德国4月份制造业订单较上月意外增长2.8%，而且德国国内的需求也相当旺盛，4月份国内制造业订单增长2.9%，甚至超过了海外订单的增幅。但德国依然忧心忡忡，许多德国人开始考虑退出欧元是不是更好，害怕欧洲其他国家将德国拖入泥潭。在欧洲之外，美、日等发达经济体的债务问题也是很不容乐观的，也在谋求减赤。
财政紧缩是不得已的办法，但欧美普遍的财政紧缩，势必 扼杀经济进一步强筋的复苏，甚至使经济再度陷入下滑。目前的希腊就是现成的例子。
另外，在时间节点上，到六月底，欧洲将有巨额的债券到期。在这个时候，究竟7500亿欧元的就是计划能否奏效，甚至按计划能否筹得救市资金，目前还是个很大的未知数。这也是欧盟为什么如此紧张和慌张的要落实救市计划的原因，因为已经迫在眉睫。如果现在市场信心动摇，看不到就是的希望，那么雪崩很快就会到来。
这并不是我独门的研究成果，而是已经有少数经济学家在预言这一恐怖灾难。这一预言也遭到大量的反驳，但事实证明，即便是在本次全球经济危机中，开始预言次贷危机、迪拜危机的人也都是少数，而他们总是能不幸言中。我经过自己的判断，相信他们的预言。事实还表明，当灾难开始的时候，各国政要们的言论都是说“实际是危言耸听”，而最终的事实总是并非危言耸听。当然，既有预言，总会引起人们的警觉而预先采取防范措施，这会很大程度上起到有益的作用，如欧元集团主席、卢森堡首相容克6日在接受法国媒体采访时就表示，支持欧元区成立“经济政府”的构想，以加强经济治理，避免希腊债务危机重演。我也很期待这些作用，因为经济崩溃并不会给我带来任何好处，我宁可预言失败。
但不管怎么说，六月底前的欧洲，应是全球关注的焦点。
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