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中国股市，期货、现货到底谁影响谁？
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注：本文原稿发布于2010年5月31日
自从4月16日，首批四个沪深300股票指数期货合约在中国金融期货交易所正式挂牌交易至今，首个合约已经走完了自己的路程谢幕收场，而股指期货的影响究竟如何，却仍旧是吵的沸沸扬扬。
争吵者无非两派，一派说股指期货对现货没什么影响，而另一派则认为影响很大。影响派中又分为两大对垒阵营，一部分认为是现货影响期货，而另有一部分声称期货影响现货。
如果股指期货对现货没有任何影响，那么完全可以说推出股指期货是个失败。因为它既然没有影响，则必然没有用途。那又有何必要存在？
然而，无论是在中国，还是在全世界，股指期货都不可能对现货市场毫无影响。实际上影响不仅仅有，而且很大。尽管目前国内股指期货的品种、资金、成交、成份等各方面都还处于较初级的阶段，但它的影响力已经显现。而且随着不断的壮大，必将更加彰显。
那么，期货与现货究竟谁在影响谁？我的结论是期货影响现货。反驳的观点说股指期货并不能改变股市的内在运行规律，因而不可能影响现货的走势。但是他们混淆了俩个重要的概念，那就是影响和决定是不一样的。
无论是期货还是现货，它们的走势都是受决定于经济的基本面。经济活动的基本面、管理层的政策面、市场投资的资金面等等这些基础因素决定了两个市场的根本性走势。因此说，在决定的根源上，它们是同源的，而没有互相之间的任何决定性。
在同一大方向的决定下，具体的市场扰动，必然是期货影响、或者引领现货大盘。
在看待两个市场的角度上，不能忽视一个重要的角度，那就是盘面的对等性。
期指市场只有一个。比如现在的期指对应沪深300指数，期指投资者无需关注这三百只具体的个股，也不能买卖某只股票，而只需要关注这个集体。而在A股市场上，实际上大盘仅仅是个虚体存在。没有那个投资者可以买卖大盘，而只能买卖其中的具体个股。也就是说期指投资者实际上只要盯住大盘即可，而A股投资者必须分别盯住A股的300只成份股，甚至沪深两市全体股票。从市场或盘面的数量上对比，是1:2015。
反过来说，假如投资者对影响市场的某一因素产生反应，在期货市场上是直接对大盘进行操作，作用直接而集中，反应是迅速的。而在A股市场上，投资者本身就被分散到了两千多个个股的子盘面操作中，要产生作用，必须经过雪崩效应的汇集，作用间接而分散，反应是迟钝的。
现实表明，尽管一个多月以来，两个市场都是“跌跌不休”的单边走势中，但期指在每个小波段的涨跌动作中，总会领先沪深两市大盘那么一、两分钟，其内在的本质原因就由于此。海外市场的状况也能够反映这一点。中国市场并非全球的例外。
从这一点出发，做A股市场，在大方向的判读上，即便你无法、或者不愿涉足期指市场，也应当密切关注期指的走势变化。期指的引领意义重大，而且会越来越大。一、两分钟的超前，足以产生重大结果。
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