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否定的否定:美国财政部对川普唱反调
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中国的外汇至今仍然受到政府的严格管控，因为（1）人民币不能自由兑换成外币；（2）汇率不能自由浮动；（3）人民币和外币都不能自由携带出境。因此如果有人问我：中国是不是一个操控外汇的国家，我的回答：当然是。这个操控外汇的政府部门就是《外汇管理局》。
按照以上这三条认定标准，香港的港币也不完全是一种自由兑换的货币，因为它的汇率在很大程度上受到政府的调控，香港政府的美元外汇储备起了一种“水库”的作用，市场对美元需求增大时，政府就卖出手里的美元，市场对美元的需求量减少时，政府就收购美元，如此保持7.80港元兑1.00美元的汇率的水平上，只能在小范围内上下波动。这个7.80的汇率标准，不是美国政府定下的，而是香港政府《金融管理局》定下的。其他如日本、韩国等国家的货币也是如此，政府都在一定程度上进行干预。
即便是美国，《美联储》对美元的币值同样有很强的影响能力，这种影响力表现在两个方面，一是美元的货币供应量，二是美元的利率。也就是说，完全“自由”的不受政府干预的货币在这个世界上并不存在。
因此当川普宣布说中国是货币的操纵国，我认同他的看法，世界上哪一个国家不操纵货币？只是操纵的程度和方式不同罢了。至于中国是不是操纵外汇的“总冠军”，也许是，因为和世界上其他主要国家相比，中国政府对外汇的操控的确更为严格。
但是上个星期，美国《财政部》却公布他们的调查结果，认定“中国不是货币操纵国家”。美国《财政部》为什么要和总统川普的看法唱对台？难道是因为美国在“朝核”问题上有求于中国，因此在“货币”问题上故意放中国一马？
非也！原来美国国会于2015年通过一项有关贸易的法律（Trade Facilitation and Trade Enforcement Act of 2015），对于“货币操纵行为”定下了三条很严格具体的认定标准： (1) 对美国的双边贸易顺差超过200亿美元 【a significant bilateral trade surplus with the United States is one that is at least $20 billion】; (2) 经常性账目盈余超过GDP的3%【a material current account surplus is one that is at least 3 percent of GDP】; (3) 在12个月内不断收购外汇并超过GDP的2% 【persistent, one-sided intervention occurs when net purchases of foreign currency are conducted repeatedly and total at least 2 percent of an economy’s GDP over a 12 month period. 】 根据这一法律，一个国家必须同时满足以上三个条件，才能被认定为“货币操纵国”。法律还规定美国《财政部》每6个月出一次评估报告，这个报告的评估对象主要是G20各国。
中国的外汇情况只符合上述三个标准中的第（1）条，不符合上述标准中的第（2）和（3）条，因此2016年度奥巴马政府的《财政部》所出的两次报告，都认定中国“非货币操纵国”，其根据就在于此。
今年二月，美国财政部长努钦就已经宣布，将继续沿用这三条标准进行评估，不会改变评估标准，因此大家已经预见今年4月财政部出炉的报告（点击这里），其有关中国的评估结论不会和过去有什么大的出入，除非川普政府另立新的评估标准。
按照以上这三条认定标准，香港的港币也不完全是一种自由兑换的货币，因为它的汇率在很大程度上受到政府的调控，香港政府的美元外汇储备起了一种“水库”的作用，市场对美元需求增大时，政府就卖出手里的美元，市场对美元的需求量减少时，政府就收购美元，如此保持7.80港元兑1.00美元的汇率的水平上，只能在小范围内上下波动。这个7.80的汇率标准，不是美国政府定下的，而是香港政府《金融管理局》定下的。其他如日本、韩国等国家的货币也是如此，政府都在一定程度上进行干预。
即便是美国，《美联储》对美元的币值同样有很强的影响能力，这种影响力表现在两个方面，一是美元的货币供应量，二是美元的利率。也就是说，完全“自由”的不受政府干预的货币在这个世界上并不存在。
因此当川普宣布说中国是货币的操纵国，我认同他的看法，世界上哪一个国家不操纵货币？只是操纵的程度和方式不同罢了。至于中国是不是操纵外汇的“总冠军”，也许是，因为和世界上其他主要国家相比，中国政府对外汇的操控的确更为严格。
但是上个星期，美国《财政部》却公布他们的调查结果，认定“中国不是货币操纵国家”。美国《财政部》为什么要和总统川普的看法唱对台？难道是因为美国在“朝核”问题上有求于中国，因此在“货币”问题上故意放中国一马？
非也！原来美国国会于2015年通过一项有关贸易的法律（Trade Facilitation and Trade Enforcement Act of 2015），对于“货币操纵行为”定下了三条很严格具体的认定标准： (1) 对美国的双边贸易顺差超过200亿美元 【a significant bilateral trade surplus with the United States is one that is at least $20 billion】; (2) 经常性账目盈余超过GDP的3%【a material current account surplus is one that is at least 3 percent of GDP】; (3) 在12个月内不断收购外汇并超过GDP的2% 【persistent, one-sided intervention occurs when net purchases of foreign currency are conducted repeatedly and total at least 2 percent of an economy’s GDP over a 12 month period. 】 根据这一法律，一个国家必须同时满足以上三个条件，才能被认定为“货币操纵国”。法律还规定美国《财政部》每6个月出一次评估报告，这个报告的评估对象主要是G20各国。
中国的外汇情况只符合上述三个标准中的第（1）条，不符合上述标准中的第（2）和（3）条，因此2016年度奥巴马政府的《财政部》所出的两次报告，都认定中国“非货币操纵国”，其根据就在于此。
今年二月，美国财政部长努钦就已经宣布，将继续沿用这三条标准进行评估，不会改变评估标准，因此大家已经预见今年4月财政部出炉的报告（点击这里），其有关中国的评估结论不会和过去有什么大的出入，除非川普政府另立新的评估标准。
本次报告指出，2016年中国对美国的贸易顺差已经从2015年的峰值下降了5%，经常性账面盈余也已经从GDP的2.8%下降到1.8%，低于日本、德国、韩国和台湾（报告第23页），而近期中国政府对汇率的干预，不是增持美元，而是不断减持美元，以维持本国货币的币值，不存在故意贬值的事实。但是报告也指出，中国对美国的贸易顺差仍然在各国中最高，中国需要增加进口美国商品以降低不平衡，对此美国仍将密切关注和观察。
美国是一个法治国家，川普即便手握总统大权，他也无权随意更改法律，自行制定另一套标准，美国财政部也不能为了迎合总统的看法而违背法律。因此，美国财政部认定中国不是货币操纵国，也不是川普给中国的“优惠待遇”，而是根据美国法律的评估标准，中国本来就不是“货币操纵国”。
但是，这并不等于说中美双边贸易中的巨大差额就不是问题了。毫无疑问，这仍然是中美关系中的严重问题，只是川普不能再以“操纵货币”为由来指责中国。
美国是一个法治国家，川普即便手握总统大权，他也无权随意更改法律，自行制定另一套标准，美国财政部也不能为了迎合总统的看法而违背法律。因此，美国财政部认定中国不是货币操纵国，也不是川普给中国的“优惠待遇”，而是根据美国法律的评估标准，中国本来就不是“货币操纵国”。
但是，这并不等于说中美双边贸易中的巨大差额就不是问题了。毫无疑问，这仍然是中美关系中的严重问题，只是川普不能再以“操纵货币”为由来指责中国。
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