天骄一周市场导览 ：联储会议，阿里巴巴上市，繁忙的一周大型公司攀高小型指数下滑

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美国股市高开低收，有人说是阿里巴巴上市所致

2014年9月19日星期五

苏格兰独立公投未过半数，阿里巴巴成功上市，美国长期国债大幅上涨，又逢四重魔力日，美国股市今日波动较大，高开低走，除道琼斯工业指数外，其它主要指数全部收低，中、小型公司指数表现极弱。

苏格兰就是否与英国分家举行全民公投，结果希望独立的人数不及半数，苏格兰将继续留在联合王国。不确定因素尘埃落定，给市场正面推动，美国股市早盘开高，但涨势未能持续太久，即从高点回落。同时，美国长期国债价格与股市背道而行，大幅上涨，收益率下跌。欧洲经济疲软，欧洲央行表示要松动银根，刺激经济。反观美国，经济改善，美联储不仅可以稳步地退出量化宽松，而且考虑在适当时候加息。理论上讲，加息会对债券产生负面影响，但在分析市场时，应全面考虑。在联储会议之前，投资人担心联储可能提早加息，而撤出债券市场。但和其它国家相比，美国国债仍具有吸引力，10年期国债前收益率2.589%，而德国10年国债利率不到1%，西班牙10年国债利率2.205%。同时，美元强劲，也吸引欧美大型养老金及保险公司等湧入美国国债市场。美联储加息已是定局，但联储也一直给市场暗示他们并不急于加息。同时，加息对短期债券的影响要大于长期债券。

阿里巴巴今天成功上市，与其最高发行价$68相比，股价大幅上扬38%。阿里巴巴选择在纽约交易所上市，头一天的股价走势也显示出纽交所股票相对平稳的特性。除了开盘最初的10多分钟交易异常活络之外，剩余时间，股价基本稳定在$92左右，波动性与在纳斯达克交易的Facebook（FB）不能同日而语，可能令短线投资人感到失望。另一方面，与发行价相比，$92远高过其合理估值了。该如何评估阿里巴巴的价值呢？有兴趣的朋友，请点击此处，免费获取详细的阿里巴巴中文研究报告。

市场波动的另一原因是，今天是股指期货、股指期权、个股期货和股票期权同到期的四重魔力日。也有人说，市场开高走低，是阿里巴巴上市惹的祸。基金经理们要卖出股票，去买阿里巴巴。市场在高位上，投资人总是找出这样或那样的理由卖出股票，高风险的小型公司跌幅较多，保守型的公用设施类股上涨。软件巨头Oracle（ORCL）股价大幅下跌，公司上季度盈利和销售均低于华尔街预期，同时Larry Ellison宣布辞去首席执行官职务，任执行主席兼首席技术官。

市场的宽广度较差，上涨股与下跌股比例1：2。本周大型公司表现超出小型公司，标準普尔500和道琼斯工业指数涨幅分別为1.25%和1.72%，儸素2000小型公司指数表现最弱，一周跌幅1.2%。

市场继续消化联储的利息政策，债市、外汇市场反映强烈

2014年9月18日星期四

市场继续消化昨天美联储利息政策的内容，美国股市再度攀升。

近期，联储在市场传递三层意思：一、 逐步退市；二、充分沟通；三、力保金融市场稳定。股市对此给以正面回应，债市和外汇市场反映强烈。短期国债利息创下三年高点，因为较高的利率会使即将发行的新债券比现有债券更具吸引力。美元对主要货币强劲，对日圆再创6年高点。

从联储官员对2年内紧缩政策的时机、速度和程度的预测位图看，虽然在时间上，联储仍沿用“长时间维持低利息”的措辞，打消了投资人的顾虑，但在加息的速度和程度上都比以往的预期高了很多。联储官员对2015年的利率预测，由1.25%提高至1.375%，2016年的利率预期由2.5% 提高至2.875%，2017年联储利率可能到3.75%。换句话说，如果美国经济复苏符合预期，联储自2015年6月开始加息，如果要达到目前的利率预期目标，联储需要每个季度加息0.25%。Yellen主席也极力给市场暗示，希望市场不要机械地解读位图，因为人是活的，言外之意，联储是很灵活的。

加息从可能变为必然，金融类股表现强劲，红利型公用设施和不动产信托等表现疲软。市场的成交量普通，跟不上市场涨幅。明天的市场会多姿多彩，投资人颇为期待的阿里巴巴将正式在纽交所挂牌交易。有意免费获得详细的阿里巴巴中文投资研究报告的投资朋友，请点击此处。更多市场主题及行业与个股内容，请点击链接。

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