天驕市場導覽 ：美聯儲五年來首次談加息，股市、債市和黃金均大幅下跌

2014年3月19日

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市場主題

美聯儲5年來首次在利息政策會議上不再提“保持長期低利息政策不變”，同時將加息的前提條件由定量轉爲定性，而且開始加息的時間最早可能在2015年春天，大出市場意料，美國股市全綫收低，長、短期債券一同下跌，收益率飆升，黃金價格大幅下滑，美元對主要貨幣走強。

美聯儲宣佈將每月購買債券規模再縮減$100億美元，降至每月$550億美元，包括$300億美元國債和$250億美元抵押貸款支持債券。聯儲對2014年通脹預期基本維持不變，將2014年美國經濟增長預期下調至2.8 - 3%。預計今年年底失業率降至6.1% -6.3%。取消原來加息條件的定量指標而採用定性指標。聯儲的繼續減持計劃是市場意料之中的，但有關加息政策的定調卻是市場始料未及的。其原因有二：

一是，加息的可能性提早

按照目前的季度，美聯儲縮減債券購買的計劃今年秋即可全部結束。Yellen主席在新聞發佈會上答記者問時表示，結束債券購買後，通常情況下6個月就可能開始加息，雖然一切都要取決於經濟的狀況。也就是說，聯儲最早可能於明年春天開始加息，這一時間比市場的預期早了很多。此一言一出，道瓊斯工業指數轉眼狂瀉100多點。

二是，加息的條件由定量轉向定性，衡量條件由簡轉繁

前任主席Bernanke所採用的當失業率降至6.5%，未來1-2年通脹率預期較2%的長期目標不高出0.5個百分點等加息的定量模式被改爲用多達6個參數衡量是否加息的定性模式。理由是，定量模式與現實經濟矛盾，按照定量模式失業率達到6.5%可以考慮加息，但實際條件並沒有成熟，因此改用包括勞動參與率等6個參數來衡量就業市場的健康度。從定量轉向定向意味著，在制定決策時聯儲拿捏的程度增加，會導致市場的預期可能和聯儲決策出現很大的偏離，給市場增加了更多的不確定因素，是投資人所不願見到的。

不管聯儲最終將如何決定加息，但是離開始加息的時間已不會太遠了，債券市場大幅下跌，短期、長期債券收益率均大幅攀升，股市也在聯儲利息政策後驟然走低，但與利息敏感的人壽保險公司，網上折價證券公司及地區銀行則因長期利息上揚而獲益，逆勢上漲。利息上揚爲何有利於這些行業，有興趣的投資朋友，可點擊此處，了解我們相關投資主題的介紹。

行業與個股

金融類

美聯儲可能與明年中開始加息，美國國債價格大幅下跌，收益率攀升，利息敏感的人壽保險公司如MetLife（MET），Prudential（PRU），網上折價證券公司TD Ameritrade （AMTD）、CharlesSchwab (SCHW)和地區銀行Regions Financial Corp. (RF)和 United Community Banks, Inc. (UCBI)等都逆市上揚。

能源類

深海石油鑽井服務公司Transoacean (RIG), Diamond Offshore Drilling (DO), Noble Corp. (NE) 等是今年表現最差的行業，但Citigroup的分析師今天將RIG的股票評級由賣出提高至持有，認爲2014年深海鑽探的費用從每天$60萬跌至$40-45萬，可能見底，預期未來12個月内將出現反彈，目前還有許多已探明富含石油儲量的深海水域在等待開採。

太陽能技術公司First Solar (FSLR)調高2014年銷售收入目標，并宣佈其產品的能量轉換率已從16.1%提高至17%。