天驕一周市場導覽 ：新年伊始，股市下跌，黃金反彈

（2013年12月30日- 2014年1月3日）

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美國股市

辭舊迎新的一週，美國股市風風光光地送走了2013年，但2014年卻開局不利，上週美國股市以下跌作收，黃金市場逢低反彈。

2013年回顧

2013年，美國股市表現出乎所有人的意料，標準普爾500指數上漲29%，如果算上紅利，漲幅為32%，是1997年以來的最大漲幅。道瓊斯工業指數和標普500指數一樣，不僅屢創歷史新高，也成就了1990年以來的最佳表現年度，而納斯達克指數則站上了13年的高位。2013年第一個交易日，美國兩黨達成協議，“財政懸崖”危機解除，股市大幅攀升，給全年博了一個好彩頭。年中，美聯儲將要逐步減少債券購買規模的可能浮上台面，此後幾個月，聯儲何時開始減持的困擾給市場的上升趨勢帶來些許衝擊，但當聯儲於12月份的會議上正式出臺減少債券購買規模的決策後，市場給出了非常正面的反應，因爲不確定因素終於塵埃落定，同時聯儲的舉措也提振了投資人對美國經濟前景的信心。此外，10月份聯邦政府的停擺也給市場造成暫短的壓力，但這些都并不影響市場的整體上升走勢，每一次衝擊之後，美國股市都向著新的高點邁進。去年最牛的分析師預計標準普爾500指數可漲到1615點，而該指數在5月初就達到了这一位置，最終收在1848.36點。在每一次市場進入高點時，也總是可以聽到“市場過高了，要回調”的呼聲，而市場也總以再一次的新高做回應，這也印證了“跟隨市場趨勢”這一最簡單而且經得起時間考驗的投資策略是最好的投資方式。

2013年的美國股市紅紅火火，傲視全球，但債市的表現卻讓投資人寒透了心。美國聯邦長期債券價格自5月份Bernanke主席表示聯儲可能考慮減少債券購買額度之後，一路下跌，收在近2年半的低點，10年期聯邦債券收益率從5月份的低點上漲120多個基本點。和債券供患難的是黃金期貨價格，黃金價格2013年下跌近30%，是13年以來的第一個下跌年，也是32年以來最大的跌幅年。

2014年開局

2014年美國股市開局不利，中國經濟數據拖累全球主要市場。中國制造業指數疲軟，PMI指數低於預期，出口訂單自8月份以來首次下降。另一方面，在經歷長足上漲的2013年後，投資人時刻準備收取利潤，所以一旦市場出現風吹草動，首先是要獲利了結。新年首個交易日，道瓊斯工業指數，標準普爾500和納斯達克指數跌幅0.8-0.9%，中小型公司指數跌幅1.1%。

“一月效應”似乎在開年的頭兩個交易日有所體現。所謂“一月效應”是投資人在去年年底之前將表現較差，出現虧損的股票賣出，用以沖消投資的資本利得，達到抵稅的目的，使這些股票出現超賣的狀態，而新年之後，逢低買入者趁低買入這類股票，市場上會出現前一年較差的行業在下一年的一月份相對表現不錯的情形。去年表現異常糟糕的不動產信托及黃金白銀開採業呈現出新年新氣象，逆勢上揚，超出市場表現。

標準普爾500指數上週雖然繼續高點高，低點高，但以下跌作收，并收於低位（見圖）。67%的股票在50天平均綫之上，70%的股票在200天平均綫之上，創年高的股票248支，創新低的股票僅有18支。因節日和氣候原因，市場交易相對清談。短期與長期走勢均為向上走勢，投資策略以多頭看漲爲主。

特別提醒短綫投資朋友，短綫交易的利潤很少，進場時要格外小心，尤其在剛開盤的一小時左右，情形不明朗時，不要急於進場，特別當市場大幅開高或者開低時，更要小心謹慎。

其它資產類別

國際原油和美國原油價格上週均出現了大幅下跌的走勢（見圖），美國原油價格創19個月以來最大單周跌幅。美國能源部數據顯示，原油庫存達到歷史高位，上週燃料油和汽油供應量增加，而需求下滑，下降幅度是2012年1月份以來最大的一周。利比亞表示將提高原油產量和美元走強也是原油價格下跌的主因。黃金價格去年大幅下跌後，逢低納入者積極進場，金條、金幣的需求增加。金價大幅反彈，創2周的高點（見圖）。

個股資金流向

大量資金流入的行業與個股：大型銀行（BAC，C）、航空業（LUV，DAL，JBLU等）、汽車租賃（HTZ，CAR）和服裝零售業（ANN，CHS）及DIS、QUNR、NQ、PSX、INVN、和CROX。

大量資金流出的個股與行業：公用設施業（ED，EXC）及AAPL和CTRP。 （見個股資金流向詳情）