天骄金融市场综述（2月19日）：美国股市到顶了吗？

http://www.tjinvestor.com

2013年2月19日

    德国投资人信心指数高于预期，创近2年的高点，美国股市继续走高，道琼斯工业指数上涨0.39%，标準普尔和纳斯达克指数分別上涨0.73%和0.68%。

    市场自去年11月中低点反弹，财政悬崖得以解决后大幅上涨，过去几周继续有序的小幅攀升。很多投资朋友都在问，市场已经涨了这么多，是不是该跌了。其实，市场涨得高不是下跌的理由，关键看市场本身怎么说。从目前主要指数的表现看，中、小型公司指数表现超出大型公司指数，代表美国小型公司的儸素2000指数每周收盘基本都收在高位，资金呈流入状态(请点击此处，查看儸素2000指数走势图)。小型股票是高风险，高回收的投资，小型指数表现强劲对市场而言是非常牛市的信号，说明投资人对股市依然有信心。

    另一方面，在这一波市场上涨中，基本没有坏消息的影响。中国经济复苏，成长速度加快，欧元区的危机没有再恶化，美国经济好转，就业市场改善，本季度公司盈利季报结果比市场原先预期的好。而银行存款利息低得难以抗衡通膨，债券市场收益率也不尽人意，相比之下，只有股市的回收更吸引投资人，所以资金不断流入。同时，很多公司因持有大量现金，纷纷提高分红，大量回购股票，或是寻找适当的并购机会，扩大业务，也是支撑股市上涨的因素。

    从产业部门的表现看，与经济复苏密切相关的运输类、资本物资、科技类和金融类股表现最强，而保守型的公用设施、电讯、医药和日常消费品产业部门表现较弱。也说明，投资人看好经济前景，资金流入股市。

    综上所述，市场还没有说它要下跌了，可能还会继续目前的轨迹上行。但是，如果出现极具影响力的坏消息，市场的方向也可能发生改变。而我们所说的坏消息，不是单纯指欧元区形势恶化，全球经济衰退等宏观消息，或是公司盈利缩水等微观消息的报导，更主要的是看市场本身的反应，如引领市场上涨的龙头股，出现大幅下跌，大量资金流出的现象等。当这些情况出现时，也许市场是要告诉我们，它可能开始下跌了。

    截止到现在，市场还是小幅稳步上涨。中国有句古话：恭敬不如遵命，既然市场如是说，那我们还是以多头看涨为主吧。

    如上文所说，近期密集的公司并购是推动市场上涨的原因之一，也是今日市场的一个主题。办公用品零售商Office Depot (ODP ，+9.37%) 和 OfficeMax (OMX，+20.93%) 二者商议以换股方式合二为一。此消息也带动Staples (SPLS，+13.13% )大幅上涨，ODP和OMX的合并，无形中也使SPLS的主要竞争对手减少了。

    大量资金流出医疗保险服务商，医疗照顾和医疗补助服务中心（Centers for Medicare & Medicaid Services）计划於2014年降低医疗照顾计划的共同付费额（co-payments），主要服务商Humana (HUM， -6.39%) 和 UnitedHealth Group (UNH，-1.15%)等应声下跌。