最新中国经济分析 2009.10.9

对于CPI的统计数据，个人倾向于一个季度为平均值看待物价变化更有时效性也避免暂时性的波动不确定性，一般的经济调控主张都需要及时的参考数据，一年的CPI比较值无法判断CPI的及时变化特征，无法适应经济调控的及时性需要。

对于当前黄金周除过房地产冷落外，其他销售出现增长势头，国家报道是销售额5600亿元，日平均增长为18%左右，但要是和社会消费增长15%的年平均速度比较，这个特异性不是很明显，主要热销的行业为汽车，家电，黄金、餐饮和旅游行业等。

如何看待房地产受到的挫折？

其实今年同比超过30%的面积销售增长速度已经远远高于其他消费增长的平均速度，这主要和前期的房屋需求的压制相关，也和投资资金加入而扩大销售相关，但长时期和社会的销售基本平均速度严重脱离的销售增长不一定很现实，虽然房地产有自己的特殊规律，但依然和一般性消费存在密切的联系。但个人认为房地产依然受到很大的基本面支撑：

1，  当前黄金、家电电子产品、汽车销售发展最后转化成一定群体收入增长和房屋消费需求。

2，  中国大量的投资一般先产生原材料需求，而员工的收入增加和管理阶层的收入增加一般到工期的一半以后才逐渐显现，如果工期以2年计算，早些的时候高投资转化成个人收入和购买力的提高一般有6 ――12个月的延后，早些时候的房屋销售主要是个人积蓄相关，也和国家提高工资的刺激政策相关，也和房地产涨价和个人收入增长的预期相关，但还不是投资转化成个人收入后购买力提高的的行为所致，所以，投资产生收入提高和购买力提高还没有完全显现出来。

3，  25万亿个人储蓄和国家宽松的经济政策支撑。

但在8月份延续销售面积下跌后9月份依然延续下跌趋势，国庆黄金周更是大幅下挫，辨证的看问题的话，这是坏事中好事，如果按照9月份销售面积下降25――30%幅度计算，这可能延续房地产的停滞的局面，但这样销售在当前房地产宽松的资金面支撑下，这个销售可以维持一般房地产企业资金运转，如果这样的情况延续一个季度左右，可以促使房地产回归到理性真实需求的基本面，真实需求的增长和收入的提高依然可以满足房地产企业稳健发展的需求市场，而盲目的涨价和过高的房屋销售目的则会增房地产市场波动，将增加那种蹈虚临空的风险，所以，当前销售下降对房地产后期稳健发展更为有利，房地产企业依然十分盈利前途的企业。当然房价保持相对稳定和合理调整也是一种合适经济策略。当前房地产的抗风险能力处于很好发展阶段，足于应付当前销售下挫或者波动的局面。当然销售下降还存在多重因素。

在今年卫星电视财经消息传播知名人士的言论说，国家贷款在四季度可能下降到2000亿元以下，如何看待这个问题？其实，从7月份开始，连续2个月出现居民存款下降趋势，要是这个趋势延续到9月份，再参考国庆黄金周的消费增长情况，那种消费拉动效应和直接市场融资的趋势逐渐代替对银行贷款的依赖性，在这样格局下贷款下降没有什么可意外的预料。但考虑投资的后续基本资金需求，和国家扶植产业的资金需求，还有经济调整需求，等等，个人认为大幅度压缩贷款还存在一定的阻力。当然9月份的存款情况需要等待央行公布确实的数据。

如何看待就业情况？考虑当前外贸改善的情况和投资高速增长的情况，汽车行业和房地产高速发展的情况，还有当前家电行业在刺激计划等帮助下销售的增长情况，中国就业在2，3季度可能存在很大的改善，但这样改善如何？个人没有确切的个人可信的信息和估计，如果和发电量存在某种宽泛的联系的话，可能就业形势比去年有好转，虽然没有和往年的增长趋势，但可能保持或者超过去年就业水平，但这样的联系性还没有看到任何科学统计。但个人可以分析的是，对于大量农民工的就业来说，存在很大的弹性，如果，存在城市就业，可以到城市谋生，如果没有就业机会，则到农村养家糊口，这之间存在很宽泛的可以承受的波动幅度，这样承受程度要远高于城市就业和大学生就业，考虑大学生就业的前途，国家就业压力依然严峻，还丝毫没有懈怠的余地。

（经济学分析待续）

原发凯迪网个人博客