中国经济问题的补充分析2009.8.29

中国经济的风向标的变化有时候很惊人：刚刚强调经济基础不稳定，需要宽松的货币，次后加大过剩产能的调控，虽然两者可以不矛盾的组合在一起，但侧重点有所不同。刚刚预测银行贷款5000亿以上，不到几天改口为不到3000亿元，这说明经济问题的复杂性，这里就贷款、钢铁产业和房地产的情况做一个补充分析说明。

银行贷款的压缩影响最大的经济领域有那些？个人认为有：

1，  股票市场。中国的股票市场和企业的经营状况的直接联系不是很大，而和基本面的流动性密切相关，而压缩贷款可能产生对流动性扩张转变方向的担忧，将压制股票市场的上涨。股票市场的资金流向发生转变：一。可能回归储蓄。二。转向消费性投资，如房地产。三，转向高收益率的投资，如房地产开发和汽车领域，比如一些基金和风险投资。

2，  中小型企业。中国大型企业面临赢利的企业，现在资金一般很充裕，但这些企业雄厚的实力还可以通过股票市场集资，可以通过发行公司债集资，也可以和投资基金结合在一起发展，但中小型企业主要资金扩张来源主要依靠银行，而银行不支持的话一些基层企业和中小企业的资金来源受到限制。

3，  低层民众。一，这一个消费限制。比如购房贷款严格执行。二。脱困企业员工的收入受到影响，有些脱困企业需要银行的帮助改善境地，银行限制贷款对这些企业是一种打击，当然员工利益受到威胁。三，压缩投资，新的就业机会降低，有些产能过剩的利益下降而影响收入。

贷款的压缩对一些当前发展的赢利企业几乎没有影响，影响将是有些脆弱的企业，这也在防止通货膨胀的同时提高经济体系的风险和危机，这依然是一个两难选择： 不是压缩贷款就是解决危机，提高贷款就是制造危机，不是，中国经济问题远比想象的复杂。

对于过剩产能企业是分析钢铁行业最有代表性，这里就钢铁行业的想象做出分析。个人的一贯的分析观点就是这次钢材降价可能存在行政性命令背景的原因促成，这是一种根据经济学原理分析后的一种推测，符合科学规律。虽然中国钢铁产业产能过剩，但根据业内人事的信息透露，优秀钢材企业和一般性钢材企业的成本优势一般在一吨200――300元左右，要是考虑范围经济和信息不对称，这样的优势降低到100――200元左右，所以，这个优势不是很明显，再考虑小钢厂可以压缩工人工资来提高成本，这比起失业要强，这样的话，小钢厂的灵活性促使几乎和大钢厂之间无成本价格优势，在这样的情况下打价格战的话，这样博弈不是一种占优策略，因为一同降价的话对市场份额改变不大，倒是一种损失，两败俱伤，而保持价格联盟依然最合适的经济策略，即使产能过剩，即使供给过剩。同时对于钢材需要企业，房地产，汽车和基础建设，这些行业对钢价变化在当前快速发展的刚性需求的下几乎对价格没有弹性，造船业发展主要和市场需求相关，和原材料价格的影响也不是决定因素。综合上述因素，钢材企业一般都不会压低价格来“自戕”，所以，当前的钢材将价即使在产能过剩和供给过剩的局面下，也可能是政府主动性压缩钢材价格为主要降价原因。这是符合经济学原理的推论。而钢铁企业刚刚走出亏损期，不可能急于重新陷于困境。

对于房地产行业，有些人担心多数国有企业进入房地产业，其实，这种担心不是很十分现实，一般性的国有企业只有才资金充裕的时候进入房地产业，但大多数企业依然刚刚走出危机，转型房地产需要银行的支持，而当前银行支持这些企业进入房地产业受到诸多限制，而和房地产商结合不是长久之计。对于赢利国有企业来说，赢利行业的吸引和改型的沉没成本促使不是急于马上改行房地产业，可以将房地产业当作一种方向和多元化经营战略来看待，逐渐合适的投资高赢利房地产行业以代替本行业扩张受限的领域，和将剩余资金投资在房地产业，防止盲目投资本行业形成产能过剩，这样可以降低风险，增加赢利水平，这符合现代科学管理思想。即使国有企业进入房地产业，还存在时滞问题，从筹资圈地到期房建设出售，起码需要一年以上的时间，如果数量有限，对房地产行业影响不大，如果数量很多，则首先拉动地价和原材料人工价格，首先可能促使房价上涨，但压低房价可能性不是很大，最可能抑制房价过快增长而已，就当前房地产市场来说。而房地产行业是一种高资本壁垒的行业，进入该行业的大型优秀企业还是非常有限。

原发小百合海外站个人博客