2016年09月21日财经要闻与市场综述

国务院“创投新政”：禁止创投炒股 证监会牵头拓宽退出通道

　　创业投资对经济转型至关重要，想方设法吸引更多资金参与创投是国务院目前在努力的工作。 9月20日，中国政府网公布《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》。《第一财经日报》记者发现，与之前的创业支持政策相比，此次“创投新政”有多项政策突破。在拓宽资金准入、税收优惠、上市支持、以及退出通道等投资人最关心的领域，安排了更加具体的支持措施。《意见》提出，研究建立所投资企业上市解禁期与上市前投资期限长短反向挂钩的制度安排。根据国务院安排，证监会将按职责分工负责相关制度研究。《意见》明确，对不进行实业投资、从事上市公司股票交易、助推投资泡沫及其他扰乱市场秩序的创业投资企业，将建立清查清退制度。

港交所称深港通将10月底测试 券商推测11月17日正式开通

　　深港通正在紧锣密鼓地筹备中。9月20日，据香港经济通通讯社报道，香港交易所行政总裁李小加出席里昂论坛后表示，10月底将测试“深港通”，之后会尽快确定推出时间。 某上市券商向澎湃新闻表示，10月深交所将组织全网测试，不过由于目前细则仍是征求意见稿，尚未正式公布，因此在技术上或还需要一定准备时间。 某券商深港通工作小组人员根据目前各方准备情况以及此前沪港通的经验推测，深港通或也有可能于11月17日正式开通。2014年11月17日，沪港通正式开通，实现了A股和港股的互联互通。

地方银行IPO提速 发行估值为何越来越贵

　　今年地方银行的IPO频率越来越高，自江苏银行发行7月20日发行以来的两个月时间，已有5家地方银行成功发行，本周五，还将迎来杭州银行的发行。但业内人士预计，杭州银行的发行也会推迟，因为杭州银行的首发估值和价格很可能是6家银行中最贵的，远超过行业平均市盈率。根据东方财富Choice数据统计，今年6家银行合计发行25.32亿股新股，合计募集资金174.42亿元，分别占今年以来所有IPO的28.18%和21.39%。

“滚烫”的土地财政

　　隔三差五出现的“地王”和不断攀升的房价，让一、二线热点城市尽享土地财政的“盛宴”。公开资料显示，今年前8个月，全国国有土地使用权出让收入20057亿元，同比增长14%。地方对土地财政的依赖更是急剧上升，苏州前8个月的土地依赖指数高达82.6%，杭州、合肥、南京等城市依赖度指数都超过50%。

近期，A股维持不温不火的窄幅震荡局面，但定向增发市场火爆异常，频频出现溢价发行的情况，近期就有丽珠集团、王府井、上海电气等上市公司以高于定增定价甚至市价发行的方式进行定增，以往“折价+α+β”的定增盈利模式正在发生变化。

月增逾2万 券商两融开户数突破414万

QFII八月份新开7个A股账户，这是QFII连续第56个月有新开立A股账户，总数达到了1046个，其中，82个是今年新开立的。

媒体消息，为配合国企改革 ，降低企业杠杆率，债转股方案有望在9月底出台。

股转系统：有机构冒用全国股转系统名义发布虚假信息

商务部回应中国投资环境恶化流言：一叶障目 不见泰山

中汽协：1-8月，汽车产销1684.59万辆和1675.50万辆，同比增长10.82%和11.43%；新能源汽车产销25.8万辆和24.5万辆，同比增长111%和115.6%。

中钢协：8月末，中国钢材价格指数为77.54点，环比回升5.45点，升幅为7.56%，连续第2个月环比回升。

道指涨0.05%，报18129.96点；

泛欧斯托克600指数收盘下跌0.1%，报341.01点；

黄金跌0.02%，收每盎司1317.60美元。

原油涨0.14美元，或0.32%，报43.44美元/桶。

国家能源局监管总监李冶表示，《煤炭深加工升级示范十三五规划》已经制定完成，将于近期发布。

国资改革新模式？ 央企频现股权无偿划转

收费公路账单:收入8成用于债务本息 债务超4万亿

9月21日申购：城地股份代码：732887，价格：12.13元，网上发行984万股，发行市盈率22.97倍，申购上限9000股；川环科技代码：300547，价格：22.07元，网上发行1495万股，发行市盈率22.99倍，申购上限14500股。

9月20日晚间，宝钢股份和武钢股份同时发布重大资产重组进展公告称，宝钢股份拟向武钢股份股东发行A股，吸收合并武钢股份。

鞍钢股份：在港交所公告称，对上证报所提及的可能合并事项并不知情。

阳光保险发布声明，举牌后第一时间告知了伊利股份，双方进行了友好坦诚交流；不谋求第一大股东及1年内不再增持承诺不会因市场过度解读而变化。

美的集团：要约收购库卡集团获巴西反垄断审查通过。

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沪指波动12点 振幅近14年新低

    周二，面对60日均线的压力，大盘却显得无能为力。早盘指数就没有借势向上发起攻击，而是低开低走的再度进入调整的节奏。目前市场依旧缺失持续性的热点板块，19日的热点板块再现一日游行情，20日早盘虽有PPP概念、水利等板块表现突出，但持续性差，涨幅有所回落。市场人气低迷，成交量萎靡不振，全日振幅仅0.4%，上下波动仅有12个点，振幅再度刷新近14年以来新低。两市合计成交3560亿元，行业板块涨跌互现。盘面上，园林工程、环保、水利等PPP概念股，煤炭、水泥建材等供给侧改革标的，快递、深圳本地股及壳资源股可圈可点；航空航天、船舶、彩票概念、量子通信跌幅居前。

    收盘，上证综指收报3023.00点，下跌3.05点，跌幅为0.10%，成交1396.62亿元；深证成指收报10544.53点，下跌12.72点，跌幅为0.12%成交2164.55亿元。中小板综指收报11621.63点，下跌0.04%；创业板指数收报2158.43点，下跌0.31%。　　行业方面看，29个中信一级行业指数中仅10个收红，煤炭、建筑、房地产、基础化工、轻工制造和建材指数涨幅居前，分别上涨了1.15%、0.69%、0.26%、0.24%、0.17%和0.09%。 

　　144个概念板块中有51个上涨。美丽中国、土地流转、举牌、装饰园林、新疆区域振兴和PPP指数涨幅居前，分别上涨1.22%、1.20%、0.75%、0.74%、0.62%和0.58%。板块方面，煤炭、深圳国资改革、建筑装饰等板块涨幅居前，电子发票、国防军工、量子通信等板块跌幅居前。

　　受消息面影响，PPP继续成为盘中最大热点。上午领头羊蒙草生态、东方园林等大幅走高，下午它们出现回落的时候，受成都市发改委公布第一批PPP项目，涉及市政、交通、水利等方面，相关个股迅速做出反应，成都路桥直接涨停，四川路桥、四川成渝、四川九洲等纷纷走强。煤炭、建筑、次新等板块涨幅居前。船舶板块跌幅第一，受“韩进”企业破产影响，造船业近期股价表现不佳。进入跌幅前列的还有航空、苹果概念等板块。

　　快递板块大幅上涨：大杨创世(圆通)、新海股份(韵达)2只个股涨停，鼎泰新材(顺丰)、艾迪西(申通)纷纷大涨。国家邮政局近日发布2016年8月邮政行业运行情况：2016年1-8月全国快递服务企业业务量累计完成182.7亿件，同比增长55%；业务收入累计完成2343.6亿元，同比增长43%。

　　钢构概念股延续昨日强势，名家汇涨停，杭萧钢构、富煌钢构、精工钢构、鸿路钢构、宏润建设、东南网架等涨幅居前。9月14日国常会强调大力发展钢结构、混凝土等装配式建筑。

    有消息表明港交所主席提出10月底测试深港通，并且将会谋求尽快开通。这一消息直接刺激了深圳本地股午盘强势回升。对于市场来说深港通的开通在目前能够起到比较好的刺激作用，在A股成交量比较低迷之时，深港通的开通会带来量能提升的很好的预期。另外一个值得看好的消息就是MSCI即将在月底成立多个指数，A股被纳入的概率在提升。纳入MSCI下属的指数就意味着外资有更多的机会购入A股，这对市场来说也是一个积极的消息。

　　从以上消息来看，市场极有机会在酝酿大级别的行情。

房地产泡沫风险有多大

    城镇化、居民收入和货币超发，造就了中国一二线房价只涨不跌的不败神话。全球前十二大高房价城市中国占四席过去中国是房价收入比高，经过2014-2016年这一波上涨，现在是绝对房价高，但中国是发展中国家。世界房价最高的城市中（中心城区房价），中国香港排第1，深圳、上海、北京分列第5、8、11位。

    宏观来看，中国目前房地产总市值占GDP的比例为411%，高于全球260%的平均水平，从这个指标来看中国房地产无疑包含着比较明显的泡沫。但该指标存在口径不统一等问题。

　　目前一二线主要是价格偏高风险，三四线主要是库存积压风险。库存去化压力比较大的城市大多为中小城市，且多集中在中西部、东北及其他经济欠发达地区，这与三四线城市过度投资、人口及资源向一二线城市迁移的过程相符。

　  租金回报率反映了投资房地产的未来现金流贴现率。前中国主要城市的静态租赁回报率为2.6%，一线城市在2%左右，低于二三线城市。根据国际静态租赁回报率为4%-6%，中国水平远低于国际水平。

　　目前中国房地产的空置率没有特别权威准确的数据，但综合多方数据可得到结论如下：一是中国的空置率比较高，整体接近或达到了严重积压的警戒线；二是二三线城市的空置率问题要更严重，一线城市相对好些。一线城市中上海的空置率最高，在10%以上。

　　2015年以来的房价大涨和居民迅速加杠杆有关，2015年个人住房贷款迅猛攀升，脱离了2010年以来的平稳轨道，新增个人购房贷款2.67万亿元，占全年住宅销售额的比例为37%，相比2013年（25%）和2014年（28%），大幅上升。

　　但从国际比较来看，中国居民杠杆水平低于主要发达经济体，总体杠杆其实不高。目前，中国房地产贷款占银行贷款比重为24%（其中个人购房贷款15.1%），虽然近些年这个比例不断攀升，但比美国水平低很多，美国次贷危机以来不动产抵押贷款占银行信贷的比重持续下降，但仍高达33.2%。

　　但就房地产开发商而言，资产负债率上升过高过快，并且对银行融资过度依赖。从房地产开发资金来源基本构成来看，大致有约65%左右的资金是依赖于银行体系的，明显超过40%的国际通行标准，具有比较大的不稳定性。

　　房企的基金策略也给未来的财务带来隐患。房地产行业的资产负债率近15年时间里，从52%一路上升至77%，目前来看，房地产企业77%的资产负债率偏高，一旦未来的房地产资产缩水的话，可能存在更大的资产负债率走高、房地产企业债务风险暴露。