2015年12月28日财经要闻与市场综述

证监会处罚6宗大股东违规案 关注万科
　　对于宝能收购万科事件，证监会新闻发言人张晓军25日表示，在依法合规情况下，证监会不会干预。目前证监会正会同银监会、保监会等对此事进行研判，以维护市场参与各方尤其是中小投资者的合法权益。
    12月28日，证监会与发改委将就对违法失信上市公司相关责任主体实施联合惩戒一事联合召开新闻发布会。证监会日前对6宗上市公司大股东违法案件作出行政处罚。其中包括5宗违法减持案和1宗短线交易案，涉及3名自然人股东、3名法人股东以及3名法人股东的责任人，共对当事人罚款6696万元。
　  今年以来，在全国股转系统挂牌的私募基金管理机构频繁融资，融资金额和投向引起了社会的广泛关注和质疑。针对有媒体报道监管机构叫停私募股权投资机构挂牌新三板一事，证监会官方微博12月25日回应称，“迫切需要加强对此类私募基金管理机构的监管，暂停私募基金管理机构在全国股转系统挂牌和融资，并对前期融资的使用情况开展调研。”
   证监会副主席方星海25日表示，《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》将以国务院文件形式在近期发布实施，该实施意见主要包括健全市场融资体系、扩大完善新三板、提高直接融资中介服务水平、促进投融资平衡发展、提供直接融资的良好环境等内容。方星海称，
要创造条件，让大量的中国科技型企业在国内上市。深港通预计明年推出。

    证监会市场部主任霍达25日在国务院新闻办公室举办的新闻吹风会上指出，在现行证券法的框架下，证监会正研究探索新三板转板的相关制度安排。他强调，企业在新三板大有可为，不要把新三板当做到沪深交易所上市的前期阶段。霍达说，战略新兴板的设立将在明年有实质性进展。

证监会：抓紧制定注册制配套规则　　
　　全国人大常委会27日下午表决通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》。此决定的实施期限为两年，决定自明年3月1日施行。证监会表示，下一步，将依照全国人大的授权决定，认真落实国务院关于实施股票发行注册制改革的工作要求，抓紧做好配套规则的制定及其他各项准备工作，积极稳妥、平稳有序地推进注册制改革。
（也就是说，最早2016年3月，最晚2018年3月，注册制就将真正落地。）

上交所：元旦开展IPO功能全网通关测试
　　上交所表示，为确保改革后新股发行业务顺利开展，上交所、中国结算上海分公司与各会员单位已完成相关技术开发与系统改造工作。目前，已完成两轮IPO全天候专项业务测试和两轮IPO全网功能测试，并于12月22日-31日组织全市场开展第三轮IPO全天候专项业务测试，于2016年1月1日组织开展IPO功能全网通关测试。

中央农村会议24-25日召开，国务院总理李克强表示，要积极推动农村现代化，调整农业结构，推进农业基础设施建设。
记者从证监会网站获悉，截至2015年12月24日，证监会受理首发企业750家，其中，已过会73家，未过会677家。未过会企业中正常待审企业653家，中止审查企业24家。
上交所：加紧完善新兴板具体建设方案
针对近期备受关注的债市杠杆水平相关问题，上交所近日回应称，上交所公司债市场回购杠杆总体上在逐步下降，不存在明显加杠杆现象。
6月大盘遭遇极端行情，上市公司董监高掀起增持潮。下半年各月均现高管净增持，累计金额达114.75亿元，但与上半年686.87亿元的净减持额相比，占比仅为16.71%。
央行严管账户实名制将对银行账户分三类管理
人民银行：发布《关于改进个人银行账户服务加强账户管理的通知》。放开远程开户，鼓励网上银行转账免费。
亚洲基础设施投资银行于12月25日正式成立，全球迎来首个由中国倡议设立的多边金融机构。开业仪式于1月16日至18日举行。
前11月国企利润降幅9.5% 系下半年来首次出现降幅收窄
人民日报：刊文指出，目前房地产投资持续放缓，待售面积增加，去库存已成为“国家任务”。
国家统计局27日数据显示，1-11月，全国规模以上工业企业实现利润总额55386.8亿元，同比下降1.9%，降幅比1-10月份收窄0.1个百分点。11月，规模以上工业企业实现利润总额6720.8亿元，同比下降1.4%，降幅比10月收窄3.2个百分点。
农业供给侧改革下单：加快大众农产品去库存

证监会25日消息，6家公司首发申请拟于30日上会，分别为杭州银行股份有限公司、上海银行股份有限公司、杭州微光电子股份有限公司、哈森商贸(中国)股份有限公司、上海电影股份有限公司、幸福蓝海影视文化集团股份有限公司。
“宝万之争”跌宕起伏，峰回路转，而另一场鲜有人关注的资本大战正悄然升级。康达尔(000048)董事会此前指责京基集团幕后指使林志等人暗中伏击，意图掌控公司控制权，因此勒令京基方面退股；而京基集团却反向法院反诉康达尔董事会剥夺股东法定权利。股权之争的战场，已然从资本市场转移到了法庭。（证券时报）
中国电信董事长常小兵涉嫌严重违纪被查
中石油重组2813亿元管道资产，启动国家管网改革第一步。根据公告，整合完成后，中国石油对中油管道的持股比例为72.26%，宝钢股份、新华人寿、雅戈尔等持股比例将分别为3.52%、3.46%、1.32%。

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万亿打新资金将回笼
　　周五市场小幅上涨，虽然盘中指数有所回落，但是尾市又在权重股的带动下重新回暖。盘中中字头的个股再度展现出强势，电力等蓝筹板块显示出比较好的上涨动能。保险行业早盘跌幅较大，但午后逐渐收复部分失地，最终收跌0.41%，仍居行业跌幅榜之首。化纤行业在早盘表现最好，但在午后被高速公路超越，不过截止下午收盘都涨超2%，各自引导主力资金净流入1.86亿元和1.61亿元。收盘，上证指数报3627.91点，上涨0.43%，成交2746.60亿元；深证成指报12980.57点，上涨0.37%，成交4096.51亿元。中小板指上涨0.57%收于8565.72点，创业板指下跌0.04%收于2794.73点。两市共有65只股涨停，高速公司板块全线上涨，其中楚天高速涨停。
　　行业来看，28个申万一级行业中，有27个行业实现上涨，汽车、纺织服装和化工三个行业的涨幅居前三位，分别上涨1.15%、1.07%和1.05%，也是仅有的三个涨幅超过1%的行业；食品饮料行业下跌0.04%，是唯一一个下跌行业。
　　概念来看，粤港澳自贸区、蓝宝石、绿色节能照明、智能穿戴和传感器板块的涨幅居前，分别上涨2.81%、2.29%、2.19%、2.11%和2.06%；其余板块的涨幅均未超过2%。去IOE和量子通信板块的跌幅居前，分别下跌1.10%和1.01%。
    在大盘弱势下，两市板块个股进一步分化，其中业绩暗淡、涨幅巨大类个股，纷纷出现筹码松动而大幅杀跌，而主力做多的品种却基本集中到改革、并购重组类个股上来。如中海发展复牌后大幅探底回升冲击涨停，直接感染了改革概念的高速公路板块大幅飙升。主力深度介入的亿帆鑫富再次逆势拉升，股价短时间内暴涨达60%，云意电气也逆势迎主升浪，同时并购重组龙头世纪华通更是逆势11连板，股价瞬间翻倍等。
    当前制约股指最大的因素就是，1月9日大小非解禁放开到期，不少受限股东已急不可耐地预告了减持计划，自然大大打压了市场做多热情。不过大小非减持更多集中在涨幅巨大的中小市值个股上，大盘蓝筹股由于估值低企与险资暴力举牌等，受到的冲击会减小。
    临近年末，蓝筹股出现了连续的反弹走势，除了与产业资本举牌、政策支持因素外，与其估值较低有一定的关系。在题材股、主题投资等中小创个股得到充分的炒作后，市场回归对业绩的关注也是正常的。特别是养老保险基金入市的条件逐步成熟、国务院显著提高直接融资比重、混业经营的推进等，都有利于银行、保险等蓝筹股的业绩提升。蓝筹股的机会更多的是体现在渐进的变化中，需要场外资金特别是机构资金的介入。
　  随着年内最后一批新股申购资金的解冻，市场有望迎来资金面相对宽松的氛围，进入2016年采用新的发行新股制度后申购新股不再占用巨额资金，而是中签之后才交款，这将进一步凸显持仓市值的重要性，进而激发投资者的进场热情。
    从技术上看，8月份反弹以来，上证综指一直受制于年线的压制，在冲击年线的时候，成交量没有同步放大是主要因素。但同时也看到，市场的重心在不断上移，慢牛格局没有改变。

注册制打破股价高估值
　　在牛市的高歌猛进中，大量中小盘股和题材股、垃圾股被反复爆炒，夹杂内幕交易和股价操纵的“恶意做多”才是股价雪崩的内因。“恶意做空”只是诱发股灾的外因与导火索，“恶意做多”基础上的结构化高估值才是导致股灾的罪魁祸首。
　　百倍PE的创业板和小盘题材股，也是注册制不可承受之重。截至12月11日，中证指数有限公司公布的创业板最新市盈率为103.47倍，大批次新股超越了股灾前的股价水平。在这样的高估值下，注册制所包含的新股发行价格市场化如何定价？如何放开？目前IPO以创小板和沪市小盘股为主，其市场化定价必然与二级市场接轨。如果不进行行政管控，IPO定价市场化恐怕又会重蹈新股发行“三高”覆辙；如果长期进行太多的行政干预，则新股定价无法放开，注册制便有名无实。市场的结构化高估值，将使注册制推进陷入悖论和两难处境。
　　创小板的高估值，根源在于核准制下优质股票资源的稀缺，相关板块个股纷纷获得稀缺性溢价。创业板从2009年推出至今，只有400多家公司挂牌上市，数万家中小企业嗷嗷待哺，其中不乏新兴产业的优质公司。更进一步的是，核准制下企业一旦上市便很难退市，这些个股又获得增发、重组并购这一得天独厚的条件，因此再获得壳资源溢价和并购预期溢价。
　　因此，核准下的A股实际包含了稀缺性溢价、壳资源溢价、并购预期溢价、市值配售溢价。如果再加上新兴市场转轨时代不可避免的股价操纵、内幕交易等暂时的监管漏洞，不法私募等主导下的牛股、“妖股”便会层出不穷。
　　而打破这种多重溢价造就的股价高估值，注册制先行是对症下药的良方。不过，需要指出的是，注册制推出后短期新股也不会大规模扩容，新股发行价格和节奏也不会一下放开，市场结构化的高估值恐怕仍会延续，那么在这一阶段打击市场操纵、防止“妖股”横行就成了监管重点。
    多位业界专家表示，实行注册制后部分估值畸高且缺乏实际业绩支撑的个股必然遭遇“脚投票”。投资者应有清醒的认识，并合理调整投资思路和结构。当然，这是一个渐进的过程。在“注册制时代”的A股市场真正建立起“买者自负”的理性投资文化。