美国中文网记者陈菲菲纽约报道 笼罩在美股市场头上的几大阴云似乎都有所消散。美中两国就第一阶段贸易协议达成一致，市场避免了新一轮关税打压公司盈利。联储选择按兵不动的立场创造了相对宽松的市场氛围。而英国最新大选结果也让市场相信其有望从欧盟中有序退出。 本周一，华尔街三大股指全线上涨，突破历史高位持续攀升。最终道指收涨100点，标普500指数收涨0.71%，纳斯达克指数收涨0.91%。三大股指实现四连阳。而将时间线拉长，美国已经来到了第11年的经济扩张之路，创造了历史上最长时间的牛市。在这样的背景下，一些分析师发出了股市可能面临“融涨”风险的警告。 市场陷“融涨狂欢”？分析：回归基本面 投行美银美林的分析师们预判，市场在2020年第一季度将面临“融涨”（melt-up）风险。因为当前美联储和欧洲央行仍在为经济提供支撑，美国和全球经济仍存在疲弱迹象。在这样的情况下投资者涌入市场极有可能是因为不想错过股市上涨的机会，而不是因为经济基本面有所改善。因此美银美林警告投资者要准备迎接“融涨”。 所谓“融涨”，通常被用来形容资产泡沫的尾声阶段。如果发生“融涨”，资产价格会在接下来出现下跌。 根据FactSet的数据，道指今年以来回报率达21.3%，标普500指数达28%，而纳斯达克迄今为止的年回报率则高达33%。标普和纳斯达克指数都创下了6年来的最佳年度表现。另外，容纳较小市值规模公司的罗素2000指数年回报率达22.9%，也是6年来的最高回报率。 小公司生存艰难 摩根士丹利的首席美国策略分析师Michael Wilson认为，近期美股上涨是基于这些不确定性的消除。但是未来公司盈利将面临挑战，主要是较小市值规模的公司劳动力成本将显著提升。目前包括小、中、大型公司在内的标普1500综合指数中，每股收益不亏钱的公司自2018年以来越来越少。这项指标比2015-2016年制造业衰退期间的数值还要低。主要原因是那些小公司正在因高的劳动力成本而挣扎。 投资人乐观情绪高涨 部分分析师认为，华尔街投资人对当前的经济环境过于乐观。能够证明这一点的是市场恐慌指数VIX。恐慌指数通常和股市走向相反，恐慌情绪回落，股市迎来攀升。反之亦然。该指数今年已经下滑54%，创下历年来最大的跌幅。今天VIX读数在12左右，远低于历史平均水平19。 不同声音：美股仍有上升空间 当然，也有不少策略分析师对美股接下来的走势持看多态度。首先，近期发布的美国经济数据反应了美国强劲的就业市场和消费者信心，失业率处于50年最低值，消费者信心指数持续攀升。 其次，伴随着新的贸易政策逐步推进，例如美加墨贸易协定USMCA（国会将在本周投票）、和中国达成的第一阶段贸易协议，投资人面对的不确定性减轻。HIS Markit公布的预览数据显示，美国商业活动指数在12月创下了5个月来的新高，意味着伴随着贸易局势的明朗，商业信心开始复苏。瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示，美中双方达成部分协议给市场创造了更多的上升空间，商业信心和投资都将出现回升。 |
